Agfa zet zich schrap voor kostenpiek in 2de kwartaal

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

di. 10 mei 2022

12:04

De eerstekwartaalomzet van Agfa steegdankzij prijsverhogingen tot 424 miljoen euro, in lijn met de schattingen, dankzij sterke prestaties van Offset Solutions (189 miljoen euro) en Digital Print & Chemicals (79 miljoen euro). Zonder 10 miljoen euro eenmalige elementen steeg de bedrijfskasstroom (REBITDA) met 22% op jaarbasis, terwijl de bedrijfswinst (REBIT) weer positief werd op 4 miljoen euro, goed voor stabiele marges van 4,4% en 0,8%. Alle inputkosten van grondstoffen, energie, verpakking, transport en lonen blijven echter materieel stijgen, terwijl de verstoringen van de toeleveringsketen aanhouden. De zwaarste klap wordt daarom verwacht in het tweede kwartaal, met herstel later in 2022. Geen impact op “Opbouwen”-advies en 4,4 euro koersdoel, meldt KBC Securities-analist Guy Sips.

Kostenbeheersing en prijsverhogingen

De kwartaalomzet van 424 miljoen euro lag met 7,2% groei pal op de analistenverwachtingen, omdat de recente prijsverhogingen en kostenbeheersing hun werk deden. De REBITDA steeg met 22% tot 19 miljoen euro, ondanks de aanhoudende stijgende kosten en problemen met de toeleveringsketen. De REBIT kwam uit op 4 miljoen euro, tegenover 1 miljoen euro negatief in het eerste kwartaal van 2021.

Prijszettingseffecten waren voornamelijk zichtbaar in de hoger dan verwachte omzet van Offset Solutions (REBIT-marge: 1,8%) en Digital Print & Chemicals (1,9% marge), terwijl Direct Radiography (1% marge) en Healthcare (4,6% marge) onder de lat doken. In Radiology Solutions, werd de zwarte piet toegeschoven aan de COVID-19-perikelen in China, omdat de medische-filmbusiness, de verzendingen en de facturering niet voldoende werden gecompenseerd door prijsverhogingen. Zelfde verhaal voor Computerradiografie, voor wat dat betreft.

Kosten centraal in 2^de kwartaal

Alle inputkosten van grondstoffen, energie, verpakking, transport en lonen blijven materieel stijgen en verstoringen van de toeleveringsketen hebben een sterke invloed op Agfa's activiteiten. Er worden bijkomende prijsacties ondernomen om de kosteninflatie aan te pakken. Omdat de onzekerheid op de meeste markten niet zal toenemen doorheen heel 2022, zal er verbetering zichtbaar worden in het najaar omdat de extra prijsacties dan van kracht worden.

KBC Securities over Agfa Gevaert

Centraal in het eerste kwartaal staat het effect van de prijsverhogingen, maar meer nog de druk op de bevoorradingsketens en de aanhoudende COVID-19-effecten, vooral in China. Ondanks deze complexe inflatoire context bleven de onderliggende marges op peil door prijs- en kostenbeheersingsmaatregelen. Analist Guy Sips blijft daarom bij zijn “Opbouwen”-advies en 4,4 euro koersdoel.

Naar overzicht