Ahold Delhaize verhoogt jaarprognose na ijzersterke kwartaalprestatie

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 12 mei 2021

12:22

Ahold Delhaize (+3,1%) wordt door beleggers beloond voor een erg robuust eerste kwartaal. De omzet en de bedrijfswinst kwamen ver boven de verwachting uit, wat onder meer te danken is aan een een forse verdubbeling van de online-omzet. De winst per aandeel kwam uit op 0,54 euro, waardoor de groep de jaardoelstellingen voor die winst per aandeel kon verhogen van 'mid/high single digit' naar 'low- to mid-teens'. Goede cijfers en dito vooruitzichten dus, zonder impact op het bestaande “Kopen”-advies en 28,5 euro koersdoel van KBC Securities.

Kwartaalresultaten Ahold Delhaize

De omzet kwam in het eerste kwartaal uit op 18,3 miljard euro (verwacht: 17,4 miljard euro), wat een groei met 5,8% reflecteerde bij constante wisselkoersen en een groei van de bedrijfsactiviteiten met 4,2%.

De onderliggende bedrijfswinst (EBIT) van 849 miljoen euro (verwacht: 740 miljoen euro) liet eenzelfde patroon optekenen en leverde daardoor een marge van 4,6% op (verwacht: 4,3%). Daardoor steeg de onderliggende winst per aandeel tot 0,54 euro (verwacht: 0,48 euro). Op de balans vertaalden deze cijfers zich in een stijging van de nettoschuld tot 12,8 miljard euro, iets wat volledige op rekening van “ongunstige wisselkoersschommelingen” wordt geschreven.

Per segment levert dat volgend plaatje op:

Europa: de omzet trok 8,3% hoger (verwacht: +1,1%), gesteund door een sterke vraag als gevolg van Covid-19. De sterke omzetdynamiek sijpelde ook door in de marge die met 4,7% (verwacht: 4,3%) liefst 60 basispunten hoger lag dan een jaar eerder.
VS: de omzet ging 1,7% hoger (verwacht: -1,4%) tot 10,7 miljard euro (verwacht: 10,4 miljard euro) , zodat de marge uitkwam op een hoger dan verwachte 4,8% (verwacht: 4,6%).
Online: De netto online consumentenomzet verdubbelde in het eerste kwartaal (+103%) bij constante wisselkoersen. Die groei splitst zich uit in een stijging van 188% in de VS en +78,6% in Europa.

Vooruitzichten 2021

Voor het volledige boekjaar 2021 verwacht de groep een onderliggende groei van de winst per aandeel met “low to mid-teen” ten opzichte van 2020 (eerder was dat nog "mid to high single digit"). Geen 5 à 10%, dus, maar wel eerder 10 à 15%.
De groei van de online consumentenomzet kan in 2021 uitkomen op meer dan 40% op jaarbasis, terwijl er eerder gemikt werd op 30% groei.

KBC Securities over Ahold Delhaize

Samengevat klopte Ahold Delhaize de verwachtingen op het niveau van de omzet en de onderliggende bedrijfswinst (EBIT) met resp. 5,1% en 14,7%. Dat resulteerde in een onderliggende marge die 30 basispunten hoger uitkwam. Maar ook de kwaliteit van de cijfers is erg hoog, zowel in omzet en marges als in de twee divisies van de groep. Daarenboven werden de winstverwachtingen voor het volledige jaar 2021 opgeschroefd.

Analist Alan Vandenberghe blijft ondanks deze verhoging van mening dat Ahold Delhaize de verwachtingen duidelijk wat onder controle wil houden, aangezien de margeverwachtingen voor 2021 ("minstens 4%") en de verhoopte vrije kasstroom ongewijzigd bleven. Maar het track record en de communicatiestijl van de groep maken dat er wat ruimte is voor positieve verrassingen later in 2021.

Ahold Delhaize kon met andere woorden alweer zijn sterke staat van dienst en zijn gezonde financiële profiel bevestigen. Hoewel de huidige coronasituatie zich zal normaliseren in vergelijking met een uitzonderlijk 2020, blijft de groep zeker en vast in staat om interessante groeicijfers op te kunnen tekenen in vergelijking met het pre-covid-niveaus.

Met marges van meer dan 4% blijft de retailer immers één van de meest winstgevende spelers in de sector, onder meer omdat het kan rekenen op snelgroeiende onlineplatformen in de VS en Europa. Overtuigd door de kwaliteit van de naam en de waarderingsopportuniteit, blijft KBC Securities daarom bij zijn “Kopen”-aanbeveling en 28,5 euro koersdoel.

Naar overzicht