Ahold Delhaize zette een beter dan verwachte kwartaalprestatie neer en putte daaruit voldoende vertrouwen om de jaarprognoses te verhogen. Ook de lager dan verwachte geplande investeringen bij onlinedochter Bol.com stutten die vooruitzichten. In de marge van de kwartaalcijfers bevestigde de Belgisch-Nederlandse grootgrutter overigens dat de plannen voor de beursgang van die laatste activiteiten even op een zijspoor worden gezet, in afwachting van betere marktomstandigheden. KBC Securitities-analist Michiel Declercq handhaaft op het interim-rapport het “Kopen”-advies met als koersdoel 32 euro.

Omzet groei in zowel VS als EU

Een duik in de kwartaalcijfers van Ahold Delhaize leert dat de groep over het tweede kwartaal een omzetgroei met 15% neerzette tot 21,45 miljard euro en daarmee iets beter presteerde dan de gemiddelde marktverwachting van 21,04 miljard euro. In de VS was sprake van een groei met 7,7% tot 13,58 miljard euro of iets beter dan de 13,28 miljard die was verwacht. Online draaide de groep in de VS voor 994 miljard euro omzet of een toename met 16,4%. In Europa zette Ahold Delhaize een omzetgroei met 4,2% neer tot 7,8 miljard euro en presteerde daarmee in lijn met de verwachte 7,76 miljard euro. De netto-onlineconsumentenverkopen daalden met 1,1% tot 1,68 miljard euro.

Lagere marges in zowel VS als EU

Het onderliggend operationeel resultaat van Ahold Delhaize klokte op het einde van het tweede kwartaal af op 880 miljoen euro, goed voor een marge van 4,1% of een daling met 40 basispunten ten opzichte van een jaar eerder. Daarmee presteerde de groep trouwens slechter dan de 815 miljoen euro waar op was gerekend. De VS tekenden voor 635 miljoen euro van het operationeel resultaat en Europa voor 264 miljoen. In beide regio’s was sprake van een daling van de marges.

Bol.com komt later naar beurs

Tijdens de Capital Markets Day in november vorig jaar maakte Ahold Delhaize voor het eerst gewag van zijn plannen om een afzonderlijke notering voor Bol.com na te streven. Ondertussen ziet het plaatje op de markten er echter anders uit en niet verassend liet de groep vandaag in de marge van de kwartaalcijfers weten dat “de tweede helft van 2022 niet langer het juiste moment is om bol.com naar de beurs te brengen”.

Uitstel lijkt geen afstel te zijn, want de groep blijft naar eigen zeggen inzetten om het juiste toekomstige pad te bewandelen om waarde te creëren voor bol.com en Ahold Delhaize en zal de mogelijkheden opnieuw bekijken wanneer de marktomstandigheden gunstiger zijn.

Bij Ahold Delhaize werd ondertussen wel een gedetailleerde evaluatie afgerond van bol.coms groei- en investeringsplan voor de middellange termijn. Dat resulteert in een minder kapitaalintensieve, modulaire aanpak om tegemoet te komen aan de infrastructuurbehoeften van bol.com tegen de achtergrond van de groei- en expansiemogelijkheden. De ambitie wordt daarbij herhaald om sneller te groeien dan de markt, een jaarlijks tweecijferig omzet- en EBITDA-groeicijfer te realiseren en een boven het groepsgemiddelde rendement op kapitaal.

Ahold Delhaizes vooruitzichten

Als gevolg van de sterke prestaties in de eerste helft verhoogde Ahold Delhaize zijn vooruitzichten voor 2022 en verwacht het nu een groei van de onderliggende winst per aandeel met mid-single digits ten opzichte van 2021, in vergelijking met een gelijkblijvend vooruitzicht eerder. De vrije kasstroom (FCF) voor boekjaar 2022 wordt verwacht op 2,0 miljard euro (eerder 1,7 miljard).

Daarnaast verhoogde Ahold Delhaize ook een aantal van zijn langetermijndoelstellingen en verwacht nu dat de FCF tussen 2022-2025 7,5 miljard euro zal bedragen, tegenover minstens 6,0 miljard zoals aangekondigd tijdens de Capital Markets Day. Daarnaast zouden de investeringen in 2022 tot 2025 gemiddeld ongeveer 3% per jaar moeten bedragen, tegenover 3,5% voorheen.

KBC Securities over Ahold Delhaize

Ahold Delhaize rapporteerde zeer mooie resultaten en versloeg de ramingen over de hele lijn voor alle divisies, ziet analist Michiel Declercq. De nieuwe vooruitzichten, die een onderliggende groei van de winst per aandeel van mid-single digits (ongeveer 5% dus) impliceren, deels geholpen door gunstige wisselkoersen en rentevoeten, liggen ook boven de huidige marktraming van +2,3%. Analist Michiel Declercq vermoedt dat analisten hun ramingen zullen moeten verhogen, vooral omdat Ahold in het eerste kwartaal van 2022 al heeft aangegeven dat de kostenbesparingsinitiatieven in de tweede helft meer effect zullen sorteren.

Tot slot denkt analist Michiel Declercq dat de hogere FCF-vooruitzichten voor 2022-2025 en de lagere capex (kapitaaluitgaven) door de markt als positief zullen worden ervaren, aangezien de hoge capex in vergelijking met sectorgenoten in het verleden een aandachtspunt is geweest. KBC Securities handhaaft in elk geval het “Kopen”-advies en koersdoel van 32 euro. Het aandeel noteert momenteel aan 28,15 euro (+7,4%).