Ahold Delhaize verlaagt verwachtingen

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

di. 23 apr 2019

13:45

Ahold Delhaize (-3,8%) worstelde sinds 11 april met sociale onrust bij Stop & Shop in de VS, die de groep 90 tot 110 miljoen dollar heeft gekost. Ondertussen werd een akkoord bereikt, maar dat zal ten koste gaan van de marge in 2019.

246 winkels getroffen

Stop & Shop is een van de merken die Ahold Delhaize in portefeuille heeft in New England, aan de oostkust van de VS, goed voor 415 winkels of ongeveer 20% van het Amerikaanse winkelpark. Sinds medio april werd meer dan de helft van die winkels, 246, getroffen door stakingen als gevolg van onenigheid over de verloning.

Breed gedragen

De sociale acties waren de grootste in de sector in jaren en kregen onder meer de steun van presidentskandidaten Joe Biden en Elizabeth Warren. Niet ongewoon in pre-verkiezingstijdperk, maar niettemin ook een indicatie van het belang en de omvang van de actie. En een vakbond die zich breed gesteund voelt is een lastige onderhandelingspartner.

Ahold Delhaize zag zich uiteindelijk verplicht om loonsverhogingen en andere voordelen toe te kennen aan de werknemers die er recht op hebben.

Impact op de resultaten

De verstoring van de activiteiten bleef niet zonder gevolg voor de resultaten van Stop & Shop en bij uitbreiding die van moedergroep Ahold Delhaize. Gedaalde verkoopcijfers, toegenomen overschot van seizoensgebonden en bederfbare producten en bijkomende kosten in de logistieke keten zullen zo’n 90 à 110 miljoen dollar van het onderliggend operationeel resultaat afsnoepen.

Als gevolg daarvan verwacht Ahold Delhaize dat de operationele marge in 2019 iets lager zal zijn dan de 4,1% van 2018. Voor de onderliggende winst per aandeel gaat de groep niet langer uit van een hoog eencijferige groei (“high single digit”), maar veeleer laag eencijferig (“low single digit”). De verwachting voor de vrije kasstroom blijft evenwel onveranderd op 1,8 miljard euro (volgens de IFRS16-definitie).

Nog volgens de groep zijn de cijfers voor het eerste kwartaal, die op 8 mei worden gepubliceerd, in lijn met de verwachtingen.

De mening van KBC Securities

De impact van de staking is volgens analist Alan Vandenberghe aanzienlijk, maar gelukkig ook eenmalig. De overeenkomst die op tafel ligt moet nu nog worden goedgekeurd en hopelijk is dat ook het geval, waardoor geen verdere verliezen worden gerealiseerd. Positief in het persbericht en in de aanloop naar het kwartaalrapport is de bevestiging dat de Amerikaanse en Europese activiteiten het goed doen.

Ondanks deze tegenvaller bevestigt KBC Securities zijn positieve houding ten opzichte van het bedrijf, waarbij de operationele prestatie en het kasstroomgenererende vermogen worden geapprecieerd. Het “Kopen”-advies wordt bevestigd, net als het koersdoel van 26 euro.

Naar overzicht