Ahold Delhaize zet sterk eerste kwartaal neer

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 8 apr 2020

11:19

Ahold Delhaize bracht gisteravond een voor de verandering geruststellende update over de impact van COVID-19. Gezien de drukte in de supermarkten bij de start van de lockdowns in de VS en Europa hoeft dat ook niet te verbazen. In de toelichting bij de kwartaalcijfers tempert CEO Frans Muller weliswaar het enthousiasme, al meent KBC Securities-analist Alan Vandenberghe dat Ahold Delhaize té voorzichtig is door enkel de verwachtingen te bevestigen.

Update in een notendop

Naar aanleiding van de Algemene Vergadering vandaag in Amsterdam gaf Ahold Delhaize gisteravond een update over het eerste kwartaal. Die was er duidelijk vooral ook op gericht om een stand van zaken over de impact van COVID-19 te geven. Analist Alan Vandenberghe dook in het persbericht en distilleerde er volgende kernboodschappen uit:

Ahold Delhaize verwacht een netto-omzetgroei van 15% in het eerste kwartaal.
De groep ziet een vergelijkbare omzetgroei van 14% in de VS en van 10% in Europa.
In maart - als gevolg van het aanleggen van voorraden door klanten - zag Ahold Delhaize de vergelijkbare omzetgroei in de VS met 34% stijgen en in Europa met 16%.
De onderliggende operationele marge zal hoger zijn dan in dezelfde periode vorig jaar, maar die trend is volgens Ahold Delhaize niet houdbaar gezien de toenemende uitgaven in o.a. veiligheid.
Ahold Delhaize herhaalt de verwachtingen voor 2020: de marges zullen in lijn liggen met 2019 en de onderliggende winst per aandeel zal naar schatting met 'mid-single digits' groeien (rond 5%).
De vrije kasstroom komt naar verwachting uit op 1,5 miljard euro, aangezien projecten worden uitgesteld.
Het dividend wordt bevestigd en de inkoop van eigen aandelen gaat onverminderd verder (Ahold Delhaize zal de situatie gedurende het jaar blijven beoordelen).
Ahold Delhaize onderstreept dat cash en liquiditeit sterk blijven.

De mening van KBC Securities

Ahold Delhaize is de eerste voedingsretailer die een indicatie geeft over het eerste kwartaal en dat is interessant voor andere sectorgenoten. De cijfers voor maart zijn volgens analist Alan Vandenberghe indrukwekkend, vooral in de VS (+34%), terwijl de evolutie in de EU een interessante maatstaf kan zijn voor de prestatie van bijvoorbeeld Colruyt. Alles wijst er op dat het eerste kwartaal in de hele sector solide zal zijn, dankzij een sterke omzetdynamiek en margeverbetering.

Ahold Delhaize is volgens KBC Securities eerder voorzichtig wanneer het de verwachtingen voor het boekjaar bevestigt. Omwille van het sterke eerste kwartaal meent onze analist dat er nog meer upside in zit, gebaseerd op een mogelijke verlenging van de lockdown maatregelen.

Koersdoel en advies bevestigd

Het bemoedigende nieuws bevestigt het "Kopen"-advies en koersdoel van 26 euro bij KBCS, ondersteund door het solide parcours dat al werd gereden voor wat betreft het beschermen én opkrikken van de marges . Het aandeel noteert niettemin aan een ongerechtvaardigde korting ten opzichte van sectorgenoten én kan daarenboven uitpakken met een sterke cashflowgeneratie.

Naar overzicht