Nederlandse laadpaalkampioen Alfen kwam me een sterke update op de proppen. De omzet over het derde kwartaal steeg met 103% op jaarbasis tot 123,2 miljoen euro, dankzij de sterk groeiende verkoop van laadstations en batterijen voor elektrische voertuigen. De bedrijfskasstroom (EBITDA) steeg zelfs met 153% op jaarbasis tot 24,5 miljoen euro, goed voor een indrukwekkende marge van 19,9%! De brutowinstmarge daalde echter licht, van 36,9% naar 34,8%, als gevolg van inflatiedruk en tekorten aan bepaalde elektronische componenten. De doelstellingen voor 2022 werden herhaald en ook voor 2023 is er heel wat optimisme, ziet KBC Asset Management-analist Jonas Theyssens.

Laadstations en batterijen vliegen de deur uit

• De divisie EnergyStorage, zeg maar batterijen en toebehoren, zag de snelste groei door een sterke toename van het aantal projecten, die daarnaast ook nog eens ook in omvang toenemen. De omzet steeg van 2,2 miljoen euro in het derde kwartaal van 2021 naar een solide 17,1 miljoen euro vorig kwartaal (een procentuele stijging van meer dan 600%). De omzetgroei in deze divisie kan - zoals we in het verleden hebben opgemerkt - sterk fluctueren omdat de timing van projecten van groot belang is.
• EV Charging Equipment, de grootste divisie van Alfen in termen van omzet, zag de omzet meer dan verdubbelen tot 70,6 miljoen euro. De vraag naar laadoplossingen blijft dan ook sterk groeien, zowel bij particuliere klanten als bij bedrijven en overheidsinstellingen, aangezien het gebruik van elektrische auto's sterk toeneemt. Het bedrijf waarschuwt wel dat de divisie waarschijnlijk niet immuun zal zijn voor het verzwakte consumentenvertrouwen.
• De omzet van de divisie Smart Grid Solutions steeg “slechts” 7% in vergelijking met dezelfde periode vorig jaar, omdat problemen met de toeleveringsketen voor vertragingen zorgden bij bepaalde projecten.

Druk op winstmarge

Het enige zwakke punt in de tradingupdate was de daling van de brutowinstmarge met 210 basispunten (van 36,9% naar 34,8%). Het bedrijf noemt de inflatiedruk en de aanhoudende tekorten aan bepaalde elektronische componenten door - we hebben het al eerder gehoord - toeleveringsproblemen als de boosdoener. Ondanks de initiatieven die het management neemt om alles zo soepel mogelijk te laten verlopen, verwacht men niet dat de uitdagingen snel zullen verdwijnen. Het management verwacht daarom dat de margedruk in 2023 zal aanhouden.

Outlook ongewijzigd

De vooruitzichten voor heel 2022 werden gehandhaafd, waarbij Alfen blijft mikken op een omzet tussen 410 en 470 miljoen euro. We nemen u kort mee terug naar de publicatie van de halfjaarcijfers op 25 augustus 2022. Toen trok het management voor de tweede opeenvolgende keer in 2022 de omzetverwachting voor 2022 op, dit keer met zo’n 14% tot 410 à 470 miljoen euro. Eerder werd nog 350 à 420 miljoen verwacht. Dat reflecteerde het vertrouwen in haar management van de toeleveringsketen en verkoopmomentum in alle divisies.

Ondanks de zeer optimistische toon wil het management ook duidelijk al te overdreven optimisme bij beleggers te temperen door te benadrukken dat de resultaten van het eerste halfjaar uitzonderlijk hoog en onhoudbaar waren. Ook zullen de verstoringen in de toeleveringsketen tot ver in 2023 aanhouden. En dat blijkt nu ook effectief te kloppen. De CEO verklaarde dat de laatste drie maanden meestal de sterkste van het hele jaar zijn, maar dat dit de afgelopen jaren niet het geval was door belemmerende toeleveringsketens. Tekorten, vertragingen en timing van projecten maken het moeilijker om de omzetgroei nauwkeurig te voorspellen.

Last but not least gaf Alfen geen precieze indicaties over zijn omzet of winstgevendheid na 2022 en handhaafde het daarom maar zijn winstdoelstelling op middellange termijn van 15% à 20%. Dat cijfer werd gelanceerd tijdens de beursgang in 2018 en staat nog steeds boven water. Alfen bevestigde dat een update over dit laatste in de komende maanden kan worden gegeven, maar zal de markt daarover informeren.

KBC Asset Management over Alfen

Alles bij elkaar genomen is dit opnieuw een sterke kwartaalupdate van Alfen, die het momentum van het bedrijf bevestigt. Met de versnelde adoptie van elektronische auto's, overheidsinitiatieven en een toenemende vraag naar opslagsystemen ziet Jonas Theyssens veel groen lichten op lange termijn. Maar, zoals het bedrijf aangeeft, de zeer onzekere omgeving maakt het moeilijk om een inschatting te maken van de kortere termijn. Aangezien veel van het commerciële succes al is ingeprijsd, wordt er niet gemorreld aan het “Houden”-advies en het koersdoel van 100 euro.

Het Alfen-aandeel noteert momenteel tegen een koers van 101 euro (-3,4%).