Alfen pakt opnieuw uit met sterk kwartaalrapport

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 4 nov 2020

10:20

Alfen, de Nederlandse producent van laadpalen, pakt voor het derde kwartaal opnieuw uit met een sterk rapport. KBC Asset Management-analist ziet deze keer geen reden om zijn prognoses opnieuw op te trekken, maar blijft wel rotsvast overtuigd van het langetermijnverhaal. Het "Houden"-advies wordt bij KBC AM bevestigd.

Resultaten

De omzet ging liefst 46% hoger op jaarbasis tot 49,9 miljoen euro, dankzij groei in Smart Grids (+23%), laadpalen (+72%) en energie-opslag (+488%). Die groei krikte de brutomarge nog wat verder op tot 37,2%, tegenover 35,1% in het derde kwartaal van 2019. De aangepaste bedrijfskasstroom of EBITDA kwam uit op 7,5 miljoen euro, vlot 133% hoger dan een jaar eerder en goed voor een marge van 15,1%.

De visie van KBC Asset Management

Analist Alex Martens rekende op een sterk kwartaalresultaat en Alfen ontgoochelt dus niet. De mix is wel anders dan verwacht, waarbij vooral het segment energieopslag postief verraste, terwijl de laadpalen iets onder de lat bleven. Alfen demonstreert met de mooie margegroei opnieuw zijn operationele hefboom op de omzet.

Het management herhaalt zijn prognose om in 2020 een omzet van 180 à 200 miljoen euro te halen, maar dat is volgens KBC AM duidelijk te conservatief aangezien het vierde kwartaal normaal het beste kwartaal van het jaar is.

Ondanks de sterke resultaten ziet analist Alex Martens deze keer geen reden om de schattingen verder op te trekken. Zijn omzetschattingen voor 2020 lagen al boven de prognoses van het management en na de uitermate sterke resultaten in het tweede kwartaal werden de winstschattingen bij KBC AM al stevig opgetrokken, in lijn met de meest ambitieuze doelstellingen van het management.

Na de verschroeiende rit van het aandeel is er volgens de analist onvoldoende opwaarts potentieel om een "Kopen"-aanbeveling te rechtvaardigen, waardoor de aanbeveling begin september al naar "Houden" werd gebracht. Het koersdoel bedraagt 58 euro.

KBC AM blijft evenwel rotsvast overtuigd van het langetermijnverhaal. Alfen is een uniek beleggingsverhaal met blootstelling aan het thema van de energietransitie, weg van fossiele brandstoffen, richting duurzame energie.

Naar overzicht