Alfen wordt vandaag terecht beloond voor hele sterke kwartaalcijfers, die een verhoging van de jaarverwachtingen mogelijk maakten. Ondanks de aanhoudende problemen met de aanvoerketting, die trouwens nog tot in 2023 voort zullen blijven duren, blijft de groep doen wat moet: groeien, met consequente communicatie over de toeleveringsketen, om op die manier op te stomen naar een omzet die tegen 2024 ver boven de 500 miljoen euro moet komen te liggen. Net zoals bij de 2021-cijfers is het logische gevolg dat het aandeel vandaag een topdag kent, met als rode draad de nieuwe bevestiging dat het momentum van de energietransitie in Europa aan kracht blijft winnen, weet financieel-econoom Tom Simonts.

78% groei in kwartaal 1

De kwartaalcijfers spreken grotendeels voor zich: de omzetgroei bedroeg 77% op jaarbasis tot 95,5 miljoen euro, dik 25% beter dan de analistenverwachtingen die mikten op 76,7 miljoen euro. Dat leverde een forse expansie van de aangepaste bedrijfskasstroom op: +138%, wat niet minder dan 71% beter is dan de analistenverwachtingen.

De belangrijkste ingrediënten voor het feest werden geleverd door een duizelingwekkende groei van de EV-laadapparatuur: +185%. Meer algemeen bleven de brutomarges over het algemeen stabiel op 35,7%, tegenover 36,5% in het eerste kwartaal van 2021, terwijl de aangepaste bedrijfskasstroom met +139% groei opmerkelijk sterk uit de hoek kwam. De 17,1 miljoen euro weerspiegelt een onderliggende EBITDA-marge van 17,9%, het hoogste niveau op kwartaalbasis sinds het eerste kwartaal van 2021.

• EV Charging: de stellaire groei versnelde zowaar nog wat verder: de omzet dikte met 185% aan tot 54,9 miljoen euro omdat de groep blijft profiteren van hogere EV-adoptie in heel Europa. Dat zorgt er nu al voor dat 63% van de groepsomzet buiten Nederland gehaald wordt.
• Smart grid solutions (totaaloplossingen voor elk hoog- en middenspanningsnet): ook hier blijft het momentum toenemen. De omzetgroei won namelijk aan kracht om 23% hoger uit te komen op 34,3 miljoen euro in het eerste kwartaal.
• Energieopslag: dat segment zorgt voor een stabiele omzet, maar is even zo goed een groeimotor omdat het kan blijven profiteren van een goed gevuld orderboek voor de rest van 2022. De kwartaalomzet dikte met 6% op jaarbasis aan tot 6,4 miljoen euro, terwijl het onderliggende momentum verder blijft verbeteren. Dat moet zichtbaar worden in verdere omzetgroei tegen het einde van 2022. De Oekraïne-crisis zorgt er namelijk voor dat oplossing in het segment van zonne-energie en de behoefte aan energieopslagsystemen in heel Europa aangewakkerd worden in heel Europa, met name in het agrosegment.

Update over de bevoorradingsketen

Alfen blijft consistent communiceren en stelt dat de uitdagingen in de bevoorradingsketen blijven bestaan. Meer nog, ze zijn zelfs toegenomen in de afgelopen maanden, maar de groep blijft de bevoorradingsketen onder controle houden door middel van rigide operationele processen.

Alfens vooruitzichten voor 2022

Misschien wel het indrukwekkendste deel uit het persbericht is dat de omzetprognose voor 2022 werd opgetrokken van 330 à 370 naar 350 à 420 miljoen euro. Dat impliceert dat er nu op een minimum omzetgroei wordt gemikt die gelijkstaat aan het midden van de vorige verwachtingsvork. Terwijl de verhoging voortvloeit uit het sterke eerste kwartaal, wordt de grotere bandbreedte (niet 40, maar wel 70 miljoen euro) uitgelegd door het feit dat de macro-economische onzekerheden en de verder geïntensiveerde uitdagingen in de bevoorradingsketen aanhouden. Veel belangrijker dan de uitdagingen is de nieuwe bevestiging dat het momentum van de energietransitie in Europa aan kracht blijft winnen.

KBC Asset Management over Alfen

Alfen blijft een groeiverhaal met een combinatie van een sterke omzetgroei gecombineerd met margegroei via de hefboom op zijn vaste kostenbasis. Alfen hoeft geen dure machines te kopen naarmate de productie van hun systemen stijgt, omdat het productieproces meer wegheeft van een assemblageproces. Door extra personeel aan te werven kan men de productie wel verhogen, terwijl het personeel op het hoofdkantoor en actief in R&D niet in dezelfde mate moet toenemen.

Daarnaast kan Alfen door aan schaalgrootte te winnen ook besparen op de aankoopkosten van onderdelen. Dat de markt onzeker was, en zal blijven, over de impact van de toeleveringskettingen is logisch, maar nogal wat fondsen hadden zich erg sceptisch getoond ten aanzien van de impact van de krappe toeleveringsketen. Shortpositiesdienen vandaag daarom ingedekt te worden, terwijl KBC Asset Management-analist Alex Martens zijn koersdoel van 76 euro en bijhorende “Houden”-advies gestand doet.