Alibaba krijgt miljardenboete van Chinese mededingingsautoriteiten

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

ma. 12 apr 2021

12:30

Het aandeel van Alibaba (koers +9%) kende een opluchtingsrally op de beurs van Hong Kong, waarmee zo’n 55 miljard dollar marktwaarde werd gecreëerd. Aanleiding is de bekendmaking dat de groep aan de Chinese mededingingsautoriteiten een boete van 2,8 miljard dollar moet betalen, het gevolg van 4 maanden onderzoek. Die boete is groot, maar volgens KBC Asset Management-analiste Nathalie Bally niet groter dan verwacht. Het zwaard van Damocles dat al enkele maanden boven het bedrijf hing, lijkt niet meer van tel, vooral omdat het bedrijf op zijn website een opvallend een uitgebreid excuus publiceerde.

Impact boete beperkt

Naast de boete omwille van marktmisbruik beval de staatsdienst voor marktregulering Alibaba grondige verbeteringen toe te passen op het interne compliancesysteem, om zo de rechten van de consumenten te beschermen.

Alibaba verwacht echter geen materiële impact van de wijzigingen op haar exclusiviteitsafspraken met handelaren en gelooft dat er geen grote impact zal zijn op de retentiegraad van handelaars en het brutohandelsvolume. Handelaars waarderen Alibaba immers voor zijn grote actieve klantenbasis met een inkomen per klant dat hoger is dan bij de concurrentie. Bovendien zal Alibaba meer middelen inzetten om handelaars te helpen op een aantal verschillende manieren:

Afzien van commissies die aangerekend worden voor het gebruik van de technologie (dat wordt vandaag nog rechtstreeks opgenomen in de omzet);
Het aanbieden van trainingen;
Het verlagen van de operationele kosten voor handelaars;
Het verlagen van barrières voor nieuwkomers.

Het management van Alibaba gaf mee dat het - ondanks de recordboete en de bijhorende maatregelen die bevolen worden door de toezichthouders - het vertrouwen in de algemene steun van de overheid voor het bedrijf behoudt. De toplui zijn naar eigen zeggen ook niet op de hoogte van andere onderzoeken door de Chinese antitrustregulator.

Daardoor reageren de markten positief en maakten de aandelen in Hong Kong een sprong van meer dan 6%. Het bedrijf zegt dat het geen grote negatieve impact verwacht, omdat vandaag slechts een klein aantal verkopers met een exclusiviteitscontract werken. Alibaba zal de boete verwerken in de resultaten van het eerste kwartaal.

KBC Asset Management over de miljardenboete voor Alibaba

Volgens analiste Nathalie Bally zal de onzekerheid over Alibaba na dit maandenlange onderzoek afnemen. Een boete lijkt van alle mogelijke scenario’s ook de best mogelijke uitkomst. De boete lijkt misschien hoog, maar vertegenwoordigt slechts 4% van de inkomsten over 2019 in China terwijl ze kon oplopen tot 10% van de inkomsten. KBC Asset Management blijft positief voor de investment case van Alibaba.

Analiste Nathalie Bally gelooft dat de sterke marktpositie van het bedrijf, de verdere investeringen in cloud-activiteiten en logistiek, en de expansie naar kleinere steden het groeiprofiel verder kunnen ondersteunen. Op de korte termijn verwacht KBC AM wel dat de winstgevendheid nog onder druk zal staan als gevolg van enerzijds de zware investeringen, maar anderzijds ook als gevolg van de toenemende concurrentie op de markt.

De waardering blijft aantrekkelijk, waardoor KBC Asset Management zijn positieve houding tegenover het aandeel bevestigt met een "Kopen"-aanbeveling. Het koersdoel is 320 dollar.

Naar overzicht