Alphabet: ijzersterke kwartaalresultaten beloond met hoger koersdoel

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 28 apr 2021

10:50

Google-moederbedrijf Alphabet rapporteerde gisteren ijzersterke resultaten voor het eerste kwartaal van 2021 en kondigde ook aan dat het voor 50 miljard dollar eigen aandelen gaat inkopen. KBC Asset Management-analist Kurt Ruts beloont het kwartaalrapport met een hoger koersdoel en herhaalt de "Kopen"-aanbeveling voor het aandeel.

Resultaten Alphabet 1Q21

Alphabet rapporteerde voor het eerste kwartaal van 2021 een netto-omzet van 45,6 miljard USD (excl. 'traffic acquisition costs'), waarmee het boven de consensusverwachting van 42,3 miljard USD uitkomt.

De omzet van Google Search steeg met 30% tot 31,9 miljard USD en lag ook boven de door analisten verwachte 29,9 miljard USD. Het bedrijf verwees vooral naar de sterke positie in retail, maar ook CPG en tech droegen bij. Alphabet doet er alles aan om zijn inkomsten te diversifiëren, weg van reclame. Met Google Cloud Platform wil het bedrijf zich opwerpen als alternatief voor AWS (Amazon) en Azure (Microsoft) als aanbieder van clouddiensten (infrastructuur en software). Met de lancering van nieuwe smartphones en smartspeakers wil het resp. Apple en Amazon evenaren. Met YouTube begint het ook abonnementsinkomsten te genereren (net als Netfix). Voorlopig blijft Alphabet echter aangewezen op advertentie-inkomsten; ongeveer 80% van de omzet komt uit de verkoop van reclame gekoppeld aan zoekopdrachten en eigen content (o.a. YouTube).
Het voorbije kwartaal groeiden de advertentie-inkomsten van YouTube met 49% tot 6,0 miljard dollar (vs. 5,8 miljard dollar verwacht), wat een lichte versnelling is ten opzichte van de 46%-groei in het derde kwartaal.
De omzet van de clouddivisie groeide met 46% tot 4,0 miljard dollar, in lijn met de verwachtingen. De operationele winstmarge in de clouddivisie kwam in het voorbije kwartaal uit op een negatieve 24%, een verbetering ten opzichte van het vierde kwartaal, waarin een marge van -32% werd behaald. Ter vergelijking: marktleider AWS (Amazon) genereert marges van zo'n 30%. Dit toont de operationele hefboomwerking van deze activiteit aan. Naarmate de clouddivisie van Google verder opschaalt, verwacht KBC Asset Management-analist Kurt Ruts stijgende (en positieve) marges. Voorlopig ligt de nadruk echter op groei.

De bedrijfsopbrengsten van Alphabet Group kwamen uit op 16,4 miljard dollar, maar liefst 38% boven de consensusverwachting van 11,8 miljard dollar. De operationele marge kwam uit op 29,7% tegenover 22,9% verwacht. De nettowinst per aandeel bedroeg 26,29 dollar en ligt ook boven de verwachting van 15,40 dollar. Daar is echter een nettowinst op effecten van 4,83 dollar inbegrepen, zodat de zuivere winst per aandeel uitkomt op 21,46 dollar, een verslechtering met 39%.

Zowel de hoger dan verwachte omzetgroei als de strikte kostenbeheersing droegen bij tot de sterk beter dan verwachte prestatie. Alphabet bevestigde immers dat het personeelsbestand in het eerste kwartaal met 'slechts' 4.690 personen is gestegen (+3,5%). Ook de vrije kasstroom was zeer sterk en bedroeg 13,3 miljard dollar, terwijl de investeringen stabiel bleven in vergelijking met vorig jaar.

KBC Asset Management over de resultaten van Alphabet

Analist Kurt Ruts zag zeer sterke resultaten bij Alphabet. Het herstel van de reclame-inkomsten was verwacht en is een goed voorteken voor Facebook, dat vanavond resultaten publiceert. Toch slaagde Alphabet erin de hoge verwachtingen te overtreffen.

Positief is ook dat het groei realiseerde in een periode waarin een aantal grote klanten (denk aan online reisbureaus) nog veel minder inkomsten genereerden. De (verwachte) comeback van die klanten belooft veel goeds voor de groei in de komende kwartalen.

Bovenop de puike cijfers kondigde het bedrijf ook een nieuw inkoopprogramma van eigen aandelen aan ter waarde van 50 miljard dollar.

Gezien de beter dan verwachte resultaten, verhoogt KBC AM het koersdoel van 2.600 naar 2.800 dollar. De "Kopen"-aanbeveling blijft overeind.

Naar overzicht