Alphabet overtreft verwachtingen in vierde kwartaal

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 3 feb 2021

10:38

Alphabet rapporteerde over het voorbije kwartaal een netto-omzet van 46,4 miljard dollar, boven de consensusverwachting van 43,6 miljard dollar. De netto reclame-inkomsten groeiden met 21,4%, wat fors beter is dan de stijging met 10% een kwartaal eerder en ook boven de prognose van de gemiddelde analist, die uitging van een stijging met 17%. De beter dan verwachte groeicijfers zijn volgens het management te danken aan de goede prestaties van retail, media, gebruiksgoederen en een algemeen herstel van merkreclame.

De operationele winst bedroeg 15,6 miljard dollar en kwam daarmee maar liefst 32% boven de consensusverwachting (11,8 miljard dollar) uit. De nettowinst per aandeel bedroeg 22,30 USD, ook fors beter dan de verwachte 15,68 USD. Dit is zowel te danken aan de hoger dan verwachte omzetgroei als aan een rigoureuze kostenbeheersing.

Diversificatie

Alphabet zet alle zeilen bij om zijn inkomsten te diversifiëren, weg van reclame. Met Google Cloud Platform wil het bedrijf zich opwerpen als alternatief voor AWS (Amazon) en Azure (Microsoft) als aanbieder van cloud-diensten (infrastructuur en software). Met de lancering van nieuwe smartphones en smartspeakers wil het zijn voet naast resp. Apple en Amazon zetten. Vooralsnog blijft Alphabet echter aangewezen op advertentie-inkomsten; ongeveer 80% van de omzet is afkomstig uit de verkoop van reclame gekoppeld aan zoekopdrachten en eigen content (o.a. YouTube).

YouTube en cloud

Dit jaar heeft Alphabet besloten om inzage te geven in de omzet en omzetevolutie van YouTube en de clouddivisie. Vanaf de huidige kwartaalupdate rapporteert het bedrijf bovendien ook marges voor de clouddivisie. Het voorbije kwartaal groeiden de advertentie-inkomsten bij YouTube met 46% tot 6,9 miljard dollar (vs. consensusverwachting van 6,1 miljard dollar), wat wijst op een duidelijke versnelling tegenover de 32%-groei over het derde kwartaal.

De omzet in de clouddivisie groeide het voorbije kwartaal met 47% tot 3,8 miljard dollar, goed voor een lichte versnelling ten opzichte van trend in het vorige kwartaal (Q3: +45%) en in lijn met de verwachtingen. De operationele winstmarge in de clouddivisie kwam het voorbije kwartaal uit op -32%, wat een verbetering is tegenover het derde kwartaal (marge -35%). Ter vergelijking: marktleider Amazon genereert marges van zo'n 30%. Dit illustreert de operationele hefboom van deze activiteiten. Naarmate Googles clouddivisie verder opschaalt, verwacht KBC AM dan ook stijgende marges. Vooralsnog licht de nadruk evenwel op groei.

De visie van KBC Asset Management

Analist Kurt Ruts zag ijzersterke resultaten bij Alphabet. Het herstel van de reclame-inkomsten was verwacht na de mooie resultaten bij Facebook, maar toch slaagde Alphabet erin om de hooggespannen (groei-) verwachtingen te overtreffen. Positief is bovendien dat het die groei realiseerde in een periode waarin een aantal grote klanten (denk maar aan online reisbureaus) een pak minder inkomsten genereerden. Dit is veelbelovend voor de komende kwartalen.

Voor 2021 liet het management verstaan dat het de investeringen geleidelijk zal opvoeren tegenover het relatief lage niveau van 2020. Aanwervingen zullen in de sterk groeiende clouddivisie geconcentreerd worden. Gezien de beter dan verwachte resultaten verhoogt KBC AM het koersdoel van 2.100 USD naar 2.350 USD. De aanbeveling blijft 'Kopen'.

Naar overzicht