Alstom bedingt korting op overname treindivisie Bombardier

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 17 sep 2020

13:45

Alstom en Bombardier zijn een lagere prijs voor de overname van Bombardier Transportation overeengekomen. Half februari bereikten de twee partijen al een akkoord over de acquisitie van de treindivisie van Bombardier voor een bedrag tussen 5,8 en 6,2 miljard euro, dat deels in contanten en deels in nieuwe Alstom-aandelen betaald zou worden. Alstom zal nu tussen 5,5 en 5,9 miljard euro betalen, goed voor een verlaging met 300 miljoen euro. Maar Alstom houdt er rekening mee dat de prijs zelfs wordt verlaagd naar 5,3 miljard euro, vanwege toekomstige aanpassingen.

De visie van KBC Asset Management

Op papier lijkt een lagere prijs goed nieuws, maar volgens analist Alex Martens is het toch een signaal dat Alstom minder vertrouwen heeft in het orderboek van Bombardier, na de zwakke tweedekwartaalresultaten van de Canadezen. Bombardier worstelt met problemen bij de uitvoering van een aantal grote projecten, waardoor sommige vertraging oplopen en er extra kosten moeten gemaakt worden.

Het feit dat Alstom ondanks de lagere overnameprijs van plan is om evenveel kapitaal op te halen om de overname te financieren, is volgens hem geen goed teken. Alstom zal volgens onze analist meer tijd nodig hebben om de treindivisie van Bombardier terug op het goede spoor te zetten. Eerder gaf het management aan een minder grote kapitaalsverhoging te overwegen als de overnameprijs lager uitkwam.

KBC AM bevestigt de "Houden"-aanbeveling en het koersdoel van 48 euro voor Alstom. Analist Alex Martens denkt dat de aankomende kapitaalsverhoging, waarmee Alstom de overname van Bombardier Transporation wil betalen, een opportuniteit kan zijn om met korting in te stappen.

Hij blijft ook positief over de toekomst van de treinsector en is van mening dat de vooruitzichten voor de spoorwegindustrie nog sterker zijn dan vóór de coronacrisis. De belangrijkste drijvende krachten in Europa zijn de ambitieuze klimaatdoelstellingen en de noodzaak om de uitstoot van CO2 te verminderen door over te stappen op groene mobiliteit, één van pilaren in de strijd tegen klimaatverandering. Het spoor is immers het enige transportmiddel dat er jaar na jaar in slaagt zijn uitstoot van schadelijke stoffen te verlagen.

Naar overzicht