Alstom  is de grootste beursgenoteerde Europese speler op gebied van rollend materieel en signalisatie voor treinen. Alstom zal ook een belang houden in 3 aparte joint ventures op gebied van electriciteitsnetwerken, hernieuwbare energie en kernenergie.

Alstom heeft in het eerste kwartaal van boekjaar 2026 een degelijke omzetgroei gerealiseerd, met een lichte meevaller ten opzichte van de verwachtingen. Toch blijft de kwaliteit van de orders onder druk staan, vooral in de dienstenactiviteiten. De markt kijkt nu uit naar het tweede kwartaal voor bewijzen van uitvoering en kasgeneratie. 

Omzet boven verwachting, maar orders vertragen

De omzet kwam uit op 4,514 miljard euro, een stijging van 0,7% boven de consensus van 4,482 miljard euro. Vooral de divisie Rolling Stock presteerde sterk met een stijging van 1,7%, terwijl Signaling en Services de verwachtingen niet konden inlossen.

De orderinstroom bedroeg 4,075 miljard euro, wat 2,4% onder de verwachtingen lag. De miss lag voornamelijk bij Services en Systems, ondanks een positieve verrassing bij Rolling Stock en Signaling. De book-to-bill ratio daalde naar 0,903x, onder de consensus van 0,933x en lager dan de 1,18x in het vierde kwartaal van boekjaar 2025. Dit wijst op een afkoeling in het tempo van nieuwe orders.

De orderportefeuille daalde licht tot 92,3 miljard euro, net onder de verwachtingen. Hoewel dit nog steeds een robuust niveau is, wijst de daling op een zekere vertraging in de ordergroei.

Geen update op jaarprognose, focus verschuift naar H2

Zoals gebruikelijk gaf Alstom geen update op de jaarprognose bij de publicatie van het eerste kwartaal. Het bedrijf herziet zijn vooruitzichten doorgaans pas bij de halfjaar- of jaarresultaten. Er werden ook geen nieuwe details gedeeld over de verwachte margeherstel of vrije kasstroom (FCF).

De markt zal zich nu richten op het tweede kwartaal, waar de focus ligt op kasgeneratie en de voortgang van desinvesteringen en schuldafbouw. Vooral de uitvoering van de strategie rond FCF blijft cruciaal voor het vertrouwen van beleggers.

Zwakke dienstenorders werpen schaduw op groeiverhaal

De daling in dienstenorders is opvallend, zeker omdat Alstom deze divisie eerder nog positioneerde als een margerijke groeipijler. De terugval in de boekingsratio onder 1,0x – voor de tweede keer in drie kwartalen – is een negatief signaal, vooral gezien de zwakte in de hogere marge-activiteiten.

Toch blijft de omzetontwikkeling bemoedigend. Als Alstom erin slaagt om de uitvoering op peil te houden, kan dit de resultaten in de komende kwartalen ondersteunen. Tijdens de conference call toonde het management zich optimistisch over kansen in de Duitse markt. In Signaling ziet men daar een investeringspotentieel van 10 miljard euro over de komende vijf jaar. Nieuwe kansen in Rolling Stock worden eerder op langere termijn verwacht.