Amazon afgestraft omwille van lagere vooruitzichten

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 25 okt 2019

9:56

Ook Amazon opende gisteren de boeken over het derde kwartaal, waarbij zowel de omzet als de operationele winst boven de verwachtingen uitkwamen. Maar beleggers waren duidelijk niet opgetogen over de vooruitzichten voor het vierde kwartaal en maken zich ook zorgen over de groeivertraging bij AWS. Het aandeel ging gisteren nabeurs 6,7% lager. Analiste Nathalie Bally (KBC Asset Management) nam het kwartaalrapport onder de loep.

Resultaten

Amazon rapporteerde gisteravond nabeurs over het derde kwartaal een winst per aandeel van 4,23 USD, tegenover 5,75 USD een jaar eerder en 4,59 USD verwacht. De operationele winst van 3,16 miljard USD kwam wel boven de verwachte 3 miljard USD uit en ook de totale omzet van 69,98 miljard USD was beter dan verwacht (68,70 miljard USD). De operationele kosten stegen met 26% op jaarbasis tot 66,8 miljard USD. De leveringskosten namen met 46% toe tot 9,6 miljard USD.

AWS baart beleggers zorgen

Naast de investeringen in snelle leveringstermijnen wordt er ook sterk geïnvesteerd in de verdere ontwikkeling van software en marketing voor cloud-afdeling AWS. De omzet voor AWS groeide met 35% tot 9 miljard USD (9,19 miljard USD verwacht) en realiseerde een operationele winst van 2,26 miljard USD, goed voor twee derde van de groepswinst. Hoewel deze afdeling de kasstroomgenerator van het bedrijf blijft en Amazon nog steeds marktleider is binnen het segment, maken beleggers zich wel zorgen over de vertraging van de groei en de opkomende concurrentie van Microsoft en Google.

Vooruitzichten

Ook voor het vierde kwartaal wordt verwacht dat de kosten voor de ééndagsleveringstermijn zullen oplopen tot 1,5 miljard USD, waardoor de verwachte operationele winst onder de verwachtingen kan uitkomen. Ook de omzet voor het volgende kwartaal van 80 à 86,5 miljard USD komt onder de verwachte 87,2 miljard USD te liggen.

De visie van KBC Asset Management

Analiste Nathalie Bally blijft positief gestemd over het groeiprofiel van Amazon op langere termijn. Ze gelooft dat de zware investeringen die de groep momenteel doet in het verkorten van de leveringstermijnen (tot één dag) op termijn een groot concurrentieel voordeel zal opleveren. Amazon heeft ook nog een lange groeiweg te gaan in de internationale markten en in de uitbreiding binnen nieuwe categorieën (kleding, voeding, B2B, farma...).

AWS blijft een sterke groeipoot, omdat steeds meer bedrijven kiezen voor het cloud-model voor hun IT-toepassingen en dit segment beduidend hogere marges kent. Amazon is in dit segment ook de absolute marktleider, wat verdere investeringen cruciaal maakt. Daarnaast kent ook het Advertising-segment een sterke groei, tegen aantrekkelijke marges.

KBC AM verwacht dan ook gradueel stijgende groepsmarges over de komende jaren. De huidige zware investeringscyclus binnen de distributieactiviteiten zal op termijn ook zorgen voor een sterkere omzetgroei en winstmarge.

Het advies bij KBC AM blijft "Kopen" met een koersdoel van 2.200 USD.

Naar overzicht