Amazon verslaat verwachtingen niet

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 30 jul 2021

12:03

De cijfers van Amazon (koers aandeel: -5% nabeurs) stelden teleur. De omzet steeg wel met 27% jaar op jaar, maar net zoals de operationele winst lag dat cijfer onder de lat. Ook de vooruitzichten stelden teleur, want de analistenschattingen liggen zo’n 6% boven de bovenkant van de nieuwe verwachtingsvork. KBC Asset Management blijft niettemin optimistisch over de toekomst van e-commerce en het structurele groeiverhaal.

Kwartaalcijfers

De omzet steeg met 27% op jaarbasis tot 113,1 miljard dollar, maar dat was 2% minder dan verwachtramingen. De operationele winst van steeg met 32% tot 7,7 miljard dollar, maar ook dat was minder dan verwacht. De verwaterde winst per aandeel bedroeg 15,12 dollar.

De tegenvallende omzet komt op het conto van hetonline platform, waar de omzet 13% aandikte, na een beresterke vergelijkbare groei van 49% vorig jaar (dankzij de lockdowns). Een opsteker was de omzet via de verkoop van externe verkopers en fysieke winkels, want die overtrof de verwachtingen.
De omzet uit abonnementsdiensten lag in de lijn van de verwachtingen.
De omzetgroei van AmazonWebServices versnelde van 32% (in het eerste kwataal) tot 37% op jaarbasis, de hoogste groei in twee jaar. Dat leverde 14,8 miljard dollar omzet op, vlot 0,5 miljard meer dan verwacht. De winstmarge daalde van 30,8% tot 28,3% op kwartaalbasis, hoofdzakelijk door wisselkoerseffecten en investeringen.
De divisie ‘Others’, vooral reclame-inkomsten, groeide met 83%, tegenover 73% groei in het eerste kwartaal, goed voor het hoogste groeicijfer sinds 2018.

Vooruitblik

Voor het derde kwartaal verwacht Amazon een netto-omzet tussen 106 en 112 miljard dollar, wat neerkomt op een groei van 10 à 16%, inclusief een gunstig wisselkoerseffect van 70 basispunten. De verwachtingen van analisten liggen echter hoger, want de omzet werd ingeschat op 119,3 miljard dollar (6% boven de bovenkant van de nieuwe vork). Amazon verwacht ook dat de operationele winst tussen 2,5 en 6 miljard dollar zullen liggen, wat iets lager is dan de 6,2 miljard van het derde kwartaal van 2020, maar inclusief 1 miljard covid-gerelateerde kosten. Analisten rekenden op 8,2 miljard dollar.

KBC Asset Management over resultaten van Amazon

Amazon presteerde binnen zijn eigen guidance, maar de consensus was op meer uit. Het kon maximaal profiteren van de gezondheidscrisis van vorig jaar, die nu echter een moeilijke vergelijkingsbasis biedt. Hoewel het kwartaal en de guidance voor de korte termijn een zeldzame misser zijn, blijft KBC Asset Management optimistisch over de toekomst van e-commerce en het structurele groeiverhaal, waarbij marktaandeel wordt weggekaapt van traditionele brick-and-mortar formules.

De groep heeft nog ruimte om uit te breiden en marktaandeel te veroveren in de online detailhandel. Zoals het voorbije kwartaal heeft aangetoond, blijven reclame en Amazon Web Services cruciale groeimotoren op middellange termijn en kunnen ze aanzienlijk hogere marges voorleggen dan de rest van de activiteiten, waardoor de totale marge stijgt. KBC Asset Management bevestigt de “Kopen”-aanbeveling en koersdoel van 4.350 dollar.

Naar overzicht