Amerikaanse mededingingsautoriteit wil Facebook opsplitsen

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 10 dec 2020

11:22

De Amerikaanse mededingingsautoriteit FTC (Federal Trade Commission) heeft gisteren Facebook (-2,6%) aangeklaagd wegens inbreuken op het mededingingsrecht. De FTC beweert dat het bedrijf door jaren van anticompetitief gedrag op een illegale manier een monopolie in stand houdt op de markt van 'persoonlijke sociale netwerken'. Ook 48 Amerikaanse staten dienden een klacht in.

Waarover gaat het?

De FTC verwijt Facebook een beleid te hebben gevoerd dat eruit bestond (potentiële) concurrenten over te nemen om zo (toekomstige) bedreigingen voor zijn socialemediaplatform te elimineren. Bovendien zou Facebook ook apps van derde partijen, die gelijkaardige diensten/functionaliteiten aanbieden, van zijn platform weren.

Concreet eist de FTC dat de overnames van WhatsApp en Instagram teruggedraaid worden, dat software-ontwikkelaars (derde partijen) een faire toegang krijgen tot het platform en/of een verbod voor Facebook om nog overnames te doen in sociale media in de consumentensfeer (Business to Consumer, B2C).

In de zomer van 2019 kwamen de FTC en de DOJ (Amerikaans Ministerie van Justitie) overeen om onderzoeken naar de vier technologiegiganten Facebook, Alphabet, Amazon en Apple onder elkaar te verdelen. Nadat Alphabet eind oktober werd aangeklaagd, was het gisteren de beurt aan Facebook. In tegenstelling tot bij Alphabet wordt nu een opsplitsing van het bedrijf gevraagd. In 2018 betaalde FB nog een boete van 5 miljard dollar wegens schending van de privacy.

Tegenargumenten

Facebook liet gisteren verstaan dat het de rechtszaken ziet als een 'herziening van de geschiedenis'. Het bedrijf legt de nadruk op het feit dat de overnames van WhatsApp en Instagram onderzocht én goedgekeurd werden door de FTC en door de Europese Commissie. Als de FTC hierop terugkomt, zou dit rechtsonzekerheid creëren voor bedrijven die overnames (willen) doen. Met betrekking tot het weren van de apps van derde partijen op zijn platform gaf de groep mee dat dit ook bij andere spelers een gangbare praktijk is, om duplicatie van kernfuncties te vermijden. Bovendien meent Facebook dat het genoeg concurrentie ondervindt van bijvoorbeeld Snap, TikTok, Twitter, enz.

Marktreactie

De rechtszaken die gisteren werden aangespannen en de scope ervan lagen in lijn met de verwachtingen, waardoor de koers van het aandeel dan ook nauwelijks reageerde. De voorbije maand heeft Facebook het wel ca. 7% slechter gedaan dan de Nasdaq, omdat beleggers anticipeerden op de aanklachten. Sinds de aanklacht tegen Alphabet eind oktober werd bekendgemaakt, heeft het aandeel de Nasdaq evenwel met 13% geklopt, aangezien er toen op zijn minst duidelijkheid was over wat Alphabet ten laste wordt gelegd.

Gevolgen

Volgens KBC Asset Management-sectoranalist Kurt Ruts zullen deze rechtszaken op de korte termijn zo goed als geen invloed hebben op de resultaten van het bedrijf. Op de langere termijn denkt hij evenwel dat het voor Facebook moeilijk zal worden om nog overnames te doen in het segment van (B2C) sociale media. Een opsplitsing van het bedrijf wordt ook moeilijk, aangezien de overnames destijds goedgekeurd werden door onder andere de FTC. Mededingingszaken kosten bovendien doorgaans veel tijd en niets sluit uit dat het tot een schikking komt. Zo bleek de boete van 5 miljard dollar wegens schendingen van de privacy in 2018 een positieve katalysator voor het aandeel.

Toch is het zo dat de roep om (meer) regulering steeds luider klinkt, zowel in Europa als de VS. In de VS zouden beleidsmakers wetgeving voorbereiden om paal en perk te stellen aan Facebooks dominante positie, door middel van maatregelen op het vlak van privacy en mededinging. Ook in Europa wordt met argusogen gekeken naar de quasi-monopoliepositie van Facebook op het vlak van sociale media en de daarmee gepaard gaande advertentie-inkomsten. Daarnaast bekijkt Europa hoe het de grote internetbedrijven (meer) (omzet-) belastingen kan doen betalen.

De visie van KBC Asset Management

Gezien deze risico's en het feit dat Facebook verplicht is om fors te blijven investeren in zijn 'content moderator teams' (die illegale/weerzinwekkende posts van het platform moeten halen), blijft KBC Asset Management voorlopig liever aan de zijlijn staan. Ze behouden dan ook de “Houden”-aanbeveling en koersdoel van 280 dollar.

Naar overzicht