Amgen legt ruim 13 miljard dollar op tafel voor psoriasismedicijn Celgene

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

di. 27 aug 2019

11:10

Het Amerikaanse biotechbedrijf Amgen koopt voor 13,4 miljard dollar de rechten van het psoriasismedicijn Otezla van Celgene. Die verkoop was een voorwaarde van de concurrentiewaakhond om aan Bristol-Myers Squibb groen licht te geven voor de overname van sectorgenoot Celgene. Met een prijskaartje van 74 miljard USD is het de grootste overname ooit in biotechland. Hiermee stijgt de kans dat de overname zal worden goedgekeurd. Bristol zelf verwacht dat de deal tegen eind dit jaar kan worden afgerond.

Stevig prijskaartje

Otezla boekte vorig jaar een omzet van 1,6 miljard vorig jaar en wordt verwacht over 5 jaar met zo’n 10% te groeien, tot ongeveer 2,7 miljard USD in 2023. Het medicijn staat in de VS nog tot 2028 onder patent.

Toen bekend raakte dat Celgene Otezla zou moeten verkopen, schatten analisten de prijs op 7 à 10 miljard USD. De door Amgen betaalde prijs is dus aan de dure kant, wat te wijten is aan de grote interesse in het medicijn. Er komen immers niet veel medicijnen van dergelijk kaliber op de markt. Ook Gilead (KBC AM: "Kopen"-advies, koersdoel 82 USD) werd ook gezien als potentiële koper.

Amgen heeft al 20 jaar ervaring in ontstekingsziekten en beschikt met Enbrel en Amgevita al over een verkooporganisatie waarin Otezla kan worden opgenomen. Amgen wordt dan ook gezien als de partij die de waarde van Otezla het beste kan maximaliseren, waardoor het meer kon bieden dan pakweg Gilead.

De visie van KBC Asset Management

KBC AM-analist Steven Vermander vindt het verstandig dat Gilead zich niet heeft laten meeslepen in een biedstrijd. Amgen kan dankzij zijn sterke balans de overname volledig in cash betalen. Na de deal zal de nettoschuld/EBITDA-ratio zich nog steeds rond een comfortabele 1,5x bevinden. Otezla zal de winst per aandeel met zo’n 10% verhogen.

Onze analist gelooft dat dit voor Amgen een goede deal is en trekt het koersdoel op van 198 naar 210 USD, maar is van mening dat Amgen niettemin tegen zijn faire waardering aanleunt. Het advies blijft dus "Houden".

Naar overzicht