Anglo Teck: een nieuwe kopergigant

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Hilde Van Boxstael, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Ellen Van Tongelen, Frank Hendrix en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 10 sep 2025

12:05

Anglo American en Teck Resources bundelen de krachten en vormen samen Anglo Teck, een nieuwe wereldspeler in koper. De fusie maakt van Anglo Teck de op één na grootste beursgenoteerde koperproducent ter wereld, met een duidelijke focus op groei en waardecreatie, stelt KBC Securities-analist Benjamin Wolff.

Fusie van gelijken: Anglo Teck ontstaat
Anglo American en Teck Resources kondigden een fusie van gelijken aan, waarbij aandeelhouders van Anglo 62,4% van het nieuwe bedrijf zullen bezitten en die van Teck 37,6%. Voorafgaand aan de closing keert Anglo een speciaal dividend van 4,5 miljard dollar uit (4,19 dollar per aandeel).

Het nieuwe bedrijf krijgt zijn hoofdkantoor in Vancouver en zal genoteerd zijn op de beurzen van Londen, Johannesburg, Toronto en New York. De leiding wordt gedeeld: Duncan Wanblad wordt CEO, Jonathan Price Deputy CEO, John Heasley CFO en Sheila Murray voorzitter van de raad van bestuur.

Koper centraal in strategie
Anglo Teck wordt een kopergeoriënteerde onderneming, met activa in Canada, Zuid-Amerika en Zuid-Afrika. De gecombineerde productie bedraagt circa 1,3 miljoen ton koper, met een groeipad naar meer dan 1,5 miljoen ton. Binnen vier jaar worden 800 miljoen dollar aan jaarlijkse synergieën verwacht, waarvan 80% binnen twee jaar. Deze synergieën komen vooral uit gezamenlijke inkoop, overheadbesparingen en marketingoptimalisatie.

Vanaf 2030 wordt een extra bedrijfskasstroom (EBITDA) van 1,4 miljard dollar voorzien via de integratie van de naast elkaar gelegen mijnen Collahuasi en Quebrada Blanca in Chili. Deze integratie levert 175 duizend ton extra koperproductie per jaar op tegen lage kapitaalintensiteit.

Focus op koper, desinvesteringen in andere segmenten
Anglo blijft desinvesteren in diamanten (De Beers), steenkool en nikkel om de focus op koper en ijzererts te versterken. Binnen de nieuwe structuur krijgen koperprojecten mogelijk een hogere waardering, wat verdere groei ondersteunt.

Qua waardering wordt Anglo Teck gepositioneerd als een koper pure play*, met potentieel voor een herwaardering richting sectorgenoten. Voor aandeelhouders van Anglo wordt een winstgroei van 13–15% verwacht in 2027, oplopend tot circa 20% in 2030 bij volledige realisatie van de synergieën.

*Het bedrijf richt zich bijna uitsluitend op koperproductie, Het grootste deel van de inkomsten en winst is uit koper afkomstig is.

De pro forma nettoschuld/EBITDA piekt tussen 0,9 en 1,5x in de periode 2025–2027, dalend naar ongeveer 0,6x bij succesvolle desinvesteringen. Het dividendbeleid blijft gericht op een uitkering van minimaal 40% van de winst.

Goedkeuringsproces en Canadese gevoeligheden
De fusie vereist een tweederdemeerderheid bij Teck, zowel voor Class A als Class B aandeelhouders. Bij Anglo volstaat een gewone meerderheid. Onder Teck B-aandeelhouders bestaat enige onvrede over het ontbreken van een overnamepremie.

Daarnaast stelt de Canadese Investment Canada Act strikte eisen aan buitenlandse overnames van kritieke mineralen. Anglo heeft daarom concessies gedaan, waaronder het vestigen van het hoofdkantoor en management in Canada, en het toezeggen van substantiële investeringen.

KBC Securities over Anglo Teck

Volgens KBC Securities-analist Benjamin Wolff is Anglo Teck een strategisch logische combinatie met een sterke koperfocus, een solide balans en significante waardecreatiepotentie, op voorwaarde dat de deal wordt goedgekeurd en de integratie succesvol verloopt. Ook de markt reageert positief: Teck Resources steeg met circa 9%, terwijl Anglo met 3% steeg.

Naar overzicht