Apple klopt verwachtingen met recordkwartaal

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 29 jan 2020

11:11

De Amerikaanse techreus Apple rapporteerde voor het eerste kwartaal van het boekjaar 2020 een omzet van 91,8 miljard dollar en klopte daarmee de verwachting van 88,4 miljard dollar. Ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar, toen het bedrijf zijn omzetverwachting miste, betekent dat een stijging met 9%. De vraag naar iPhones flakkerde op en ook de draagbare apparaten kenden stijgende verkopen. De winst per aandeel kwam met 4,99 dollar boven de verwachting van 4,55 dollar uit. Voor het tweede kwartaal schuift het management een omzet tussen 63 en 67 miljard dollar naar voor, terwijl analisten rekenden op ‘slechts’ 62,33 miljard dollar.

iPhone is king

Door het succes van de iPhone 11 waren smartphones afgelopen kwartaal goed voor meer dan 60% van de omzet. In combinatie met de spectaculaire omzetstijging van 37% bij de ‘wearables’ (AirPods, Apple Watch, …) verdwenen de inkomsten uit diensten opnieuw wat naar de achtergrond. De stijgende verkopen van maandelijkse/jaarlijkse abonnementen op Apple TV+, iCloud, Apple Music,… en de opbrengsten van de App Store en Apple Card stonden centraal in de re-rating van het aandeel. Dankzij deze stabiele en lucratieve inkomsten zou de befaamde iPhone-cyclus definitief tot het verleden behoren. Ondanks een omzetstijging van 17% daalde het relatieve gewicht van de dienstendivisie echter tot ongeveer 14%. Ook de komende jaren blijft Apple dus in de eerste plaats aangewezen op de iPhone en bijhorende randapparatuur om de omzet- en winstmotor gaande te houden.

De mening van KBC Asset Management

KBC Asset Management was vorig jaar naar eigen zeggen (veel) te vroeg om de aanbeveling voor Apple terug te schroeven. Een herwaardering van het aandeel duwde de koers in 2019 maar liefst 86% hoger. Het aandeel kreeg het eind 2018 wel zwaar te verduren nadat het bedrijf een zeldzame winstwaarschuwing uitstuurde.

Ondertussen noteert het aandeel aan ongeveer 23-24 keer de verwachte winst per aandeel (13,5 dollar) voor 2020. Ondanks de lage rente en de aanstaande 5G-cyclus lijkt de herwaardering van het aandeel toe aan een pauze. Afgelopen kwartaal bewees andermaal dat Apple afhankelijk blijft van de smartphonemarkt die de komende jaren in het beste geval bescheiden zal groeien. Het gesloten ecosysteem, dat kan rekenen op zeer loyale gebruikers, verdient zeker een premie in het vooruitzicht van de 5G upgrade-cyclus de komende jaren. Op langere termijn blijft de smartphonemarkt echter verzadigd met weinig ruimte voor volumegroei.

KBC Asset Management gelooft dat 19 à 20 keer de winst op termijn dan ook een correcte verwachting is voor het bedrijf. De herwaardering van het aandeel lijkt volgens hen dan ook achter de rug. KBC Asset Management behoudt de “Houden”-aanbeveling en verhoogt het koersdoel naar 320 dollar.

Naar overzicht