Apple presteert volgens verwacht, blikt voorzichtig vooruit

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 28 okt 2022

12:37

Apple kwam na beurstijd met resultaten over het vierde kwartaal. Zowel de omzet als de winst per aandeel overtroffen de analistenverwachtingen. De vage verwachtingen van het management voor het eerste kwartaal kunnen echter wijzen op een omzetgroei van de iPhone die onder het historisch gemiddelde ligt, merkt analist Joris Franck op.

Apple zette een omzet neer van 90,15 miljard dollar. Dat is een groei met 8% en boven de analistenverwachting van 88,90 miljard dollar. De groei zou 14% zijn geweest als de sterke dollar geen belemmering was geweest. De winst per aandeelvan 1,29 dollar kwam boven de verwachting uit van 1,27 dollar. De brutomarge van 42% deed hetzelfde. Per product ziet de omzetevolutie er als volgt uit:

iPhone: 42,63 miljard dollar (+10% op jaarbasis) onder de analistenverwachting van 43,21 miljard dollar; het fiscale vierde kwartaal van Apple omvatte slechts 8 dagen iPhone 14-verkopen.
Mac: 11,51 miljard dollar (+25% op jaarbasis) boven de analistenverwachting van 9,36 miljard dollar; een opmerkelijk cijfer gezien de door veel bedrijven, waaronder Microsoft, gesignaleerde vertraging van de pc-markt.
iPad: 7,17 miljard dollar (-13% op jaarbasis) onder de analistenverwachting van 7,94 miljard dollar.
Andereproducten (Apple Watch en AirPods): 9,65 miljard dollar (+9% j-o-j) boven de analistenverwachting van 9,17 miljard dollar.
Diensten (Apple Music, Apple TV+, App Store): 19,19 miljard dollar (+5% op jaarbasis) onder analistenverwachting op 20,10 miljard dollar; Apple zei dat het in totaal 900 miljoen abonnementen had.

CEO Cook gaf aan dat de prestaties van Apple op het gebied van telefoonverkoop sterk waren, ondanks tekenen van een verzwakkende smartphonemarkt. Hij zei dat het bedrijf profiteerde van een toenemend aantal "switchers" (mensen die een Apple-telefoon kopen na een Android-toestel te hebben gehad). Aan de andere kant kwamen de iPhones voor het eerst sinds het begin van de pandemie uit op 49 miljoen stuks, onder de analistenverwachting van zo’n 51 miljoen.

Apples vooruitzichten

Apple gaf sinds het begin van de pandemie geen officiële guidance meer, vanwege de onzekerheid. Ook deze keer bleef het commentaar high level en vooral richtinggevend. Voor het eerste kwartaal, dat in december eindigt en het grootste verkoopseizoen van het jaar voor Apple omvat, zou de omzetgroei op jaarbasis lager uitvallen dan de 8% die voor het vierde kwartaal werd gerapporteerd, als gevolg van een zwakkere Mac-verkoop en zwakkere inkomsten uit diensten, waarmee het bedrijf toegeeft ook de macro-economische vertraging te voelen.

Dat impliceert waarschijnlijk ook een iPhone-cyclus onder het historisch gemiddelde, meent Joris Franck. De afgelopen vijf jaar groeiden de iPhone-inkomsten in het eerste kwartaal gemiddeld met 92% op kwartaalbasis. Met een algemeen dalende omzetgroei in het eerste fiscale kwartaal is het moeilijk om dat te zien zonder een iPhone omzetgroei die aanzienlijk onder dit niveau van 92% ligt. Ook de sterke dollar blijft een tegenwind van 10% op jaarbasis op de omzet.

Margeverbetering op komst?

Terwijl veel bedrijven met margedruk kampen, buigt Apple de trend om en zou de marge in het eerste kwartaal kunnen stijgen. Het bedrijf verwacht ruggensteun van:

dalende grondstofkosten omdat het minder betaalt voor zijn geheugenchips,
dalende logistieke kosten
een gunstige iPhone-productmix.

KBC Asset Management over Apple

Apples bedrijfsmodel verschilt fundamenteel van dat van concurrenten zoals Google (software) of Samsung (hardware). Terwijl Apple geld verdient door premiumprijzen aan te rekenen voor zijn hardware, genereert Google advertentie-inkomsten door gratis (Android) software weg te geven. Andere hardwarefabrikanten zoals Samsung kunnen niet dezelfde prijzen aanrekenen omdat hun toestellen niet of nauwelijks verschillen van andere (Android) smartphones op de markt, analyseert Joris Franck.

Apple biedt een toegangsticket tot een exclusief serviceplatform dat de privacy van de gebruikers beschermt en dus nauwelijks tot geen advertentie-inkomsten genereert. Het bedrijf concentreert zich op het uitbreiden (Apple Watch, AirPods…) en perfectioneren (zie b.v. eigen M1 & A14-chips) van het product- en dienstenaanbod zonder zich (voorlopig) te wagen aan grote overnames. Joris Franck heeft een “Houden”-aanbeveling voor Apple met een koersdoel van 145 dollar.

Naar overzicht