Apple rapporteert sterke kwartaalresultaten

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 31 okt 2019

10:00

Apple sluit zijn gebroken boekjaar 2019 af met sterke kwartaalresultaten. Analist Stijn Plessers (KBC Asset Management) verdiepte zich in het rapport en besloot dat het aandeel een hoger koersdoel verdient.

Resultaten

Hoewel de omzet uit de verkoop van iPhones nog steeds daalt, verbinden Apple‘s klanten steeds meer apparaten (AirPods, Apple Watches) aan hun smartphone en wordt er gretig ingetekend op bijkomende diensten (Apple Music, iCloud opslag, …). Dit resulteerde in beter dan verwachte winst- en omzetcijfers van resp. 3,03 USD per aandeel (vs. consensusverwachting van 2,83 USD) en 64 miljard USD (vs. 63 miljard verwacht). De iPhone was met 33,4 miljard USD goed voor 52% van de omzet.

Ondanks de beter dan verwachte resultaten sluit Apple boekjaar 2019 af met een omzetdaling van 2% en stabiele winstcijfers. Uit een recente peiling blijkt dat consumenten hun smartphone pas na 2,5 jaar willen vervangen. De tragere iPhone-cyclus wordt voorlopig nog niet gecompenseerd door de extra omzet uit diensten, die nu 18% van de inkomsten uitmaken. Maar investeerders anticiperen nu al op 2020, wanneer de lancering de 5G iPhone waarschijnlijk zal leiden tot stijgende omzetcijfers, in combinatie met de verder opmars van ‘wearables’ en diensten. Voor het komende kwartaal, met de belangrijke eindejaarsperiode, verwacht Apple een omzet van 87,7 miljard USD, wat een omzetstijging van 4% op jaarbasis zou betekenen.

iPhone blijft cruciaal

De iPhone blijft ondertussen de hoeksteen van het bedrijfsmodel; het toestel dient als ‘basisstation’ voor bijkomende hardware (AirPods, Apple Watches,… en in 2020 misschien ook de eerste Apple iGlass) en als distributiekanaal voor het steeds bredere aanbod aan diensten (Apple Card, Apple Music, Apple Care, App Store, iCloud, …). Het is voor Apple van fundamenteel belang dat het aantal geactiveerde iPhones blijft groeien, wat o.a. blijkt uit het goedkopere instapmodel en de renteloze financiering die het bedrijf via Apple Card wil aanbieden om een nieuw toestel op 2 jaar af te betalen. Daarnaast zal de uitkomst van het handelsconflict in grote mate bepalen of Apple zijn marktaandeel in China (vs. Huawei) kan vrijwaren. China is vandaag goed voor 17% van de omzet.

De visie van KBC Asset Management

Apple verdient volgens analist Stijn Plessers waardering (aandelenmultiple) voor de diversificatie van de inkomsten en het recurrente karakter van de nieuwe dienstenabonnees, maar blijft tegelijkertijd erg afhankelijk van het iPhone-platform.

Onze analist geeft toe dat hij het aandeel eerder dit jaar te vroeg van de kooplijst haalde, maar gelooft dat de sterke aandelenprestatie sinds januari de gunstige vooruitzichten correct reflecteert. De waardering van het aandeel bij KBC AM is gebaseerd op de verwachte winst voor het komende boekjaar én de gunstige langetermijnvooruitzichten voor het dienstenaanbod van het bedrijf.

Het advies wordt bevestigd op 'Houden’, maar het koersdoel gaat van 210 USD naar 245 USD.

Naar overzicht