ArcelorMittal doet beter dan verwacht in vierde kwartaal

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 6 feb 2020

10:28

ArcelorMittal rapporteerde voor het vierde kwartaal een EBITDA van 925 miljoen USD, een daling van 13% en 52% op respectievelijk kwartaal- en jaarbasis. Toch was dit volgens KBC Asset Management een mooi resultaat gegeven de moeilijke omstandigheden en 8% beter dan verwacht. Onder de streep moest 's werelds grootste staalproducent een verlies van 1,9 miljard USD in de boeken schrijven ten gevolge van de moeilijke marktomstandigheden en enkele eenmalige kosten.

Schuldgraad en dividendbeleid

De nettoschuldgraad kwam eind december uit op 9,3 miljard USD. Het bedrijf heeft nog steeds de ambitie om eind dit jaar te eindigen op 7 miljard USD. In dat geval heeft het bedrijf zich voorgenomen om het dividendbeleid te veranderen en een percentage van de vrije kasstroom uit te keren als dividend. Om het doel van 7 miljard USD te behalen, zal ArcelorMittal volgens KBC AM allicht genoodzaakt zijn om enkele niet-kernonderdelen ten gelde te brengen.

Met dat toekomstig dividendbeleid wil het bedrijf investeerders aantrekken die ArcelorMittal nog steeds als te risicovol beschouwen. Ondertussen verhoogt het dividend voor 2020 naar 30 dollarcent per aandeel.

Vooruitzichten

Het management is voorzichtig positief over de nabije toekomst en ziet de vraag naar staal niet langer achteruitboeren. ArcelorMittal maakt zich vooralsnog weinig zorgen omtrent het coronavirus en ziet enkel in China op de korte termijn een negatieve impact. De impact elders zou beperkt moeten blijven.

Recente overnames

Helaas nog steeds geen update over de onderhandelingen met de Italiaanse regering over de Italiaanse staalfabriek Ilva. In november 2018 nam ArcelorMittal het noodlijdende Ilva over van de Italiaanse regering. ArcelorMittal beloofde te zullen investeren in Ilva, de Italiaanse regering beloofde juridische bescherming tegen een gerechtelijke vervolging voor de historisch ernstige milieuverontreiniging in de omgeving. Toen de Italiaanse regering zijn belofte niet nakwam dreigde ArcelorMittal in november 2019 de sleutels van Ilva terug te geven. Sindsdien zitten beide partijen opnieuw aan de onderhandelingstafel. ArcelorMittal heeft voorlopig meer geluk met die andere overname, namelijk Essar Steel India. De overname is volledig afgerond en de fabriek draait goed.

De visie van KBC Asset Management

Volgens KBC AM is de bodem van de staalprijzen bereikt, nu de vraag naar staal niet langer afneemt. KBC AM gelooft dat ArcelorMittal erin zal slagen om zijn nettoschuldgraad te verlagen en dus zijn dividendbeleid aan te passen. Daarnaast blijft het bedrijf inzetten op kostenbesparingen om zich meer weerbaar te maken tegen lage staalprijzen. Daarom behoudt KBC AM een "Kopen"-aanbeveling en blijft het koersdoel van 22 euro ongewijzigd.

Naar overzicht