Argenx tast diep in buidel voor commercialsering Vyvgart

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 3 mrt 2022

12:47

De totale bedrijfsopbrengsten van argenx kwamen uit op 539,4 miljoen dollar. Het bedrijfsverlies kwam uit op 348,7 miljoen dollar, waardoor het nettoverlies uitkwam op 408,3 miljoen dollar. Geen verrassingen in de update volgens KBC Securities-analist Thomas Vranken, behalve dan het nieuws over de extra commerciële inspanningen voor efgartigimod die ongeveer de helft van de kaspositie zullen vergen. Hij bevestigt het “Kopen”-advies en koersdoel van 340 euro.

Meer dan 1 miljard euro om Vyvgart te lanceren

De totale bedrijfsopbrengsten kwamen uit op 539,4 miljoen dollar, een sterke stijging met 456 miljoen dollar als gevolg van een erkenning van de beëindiging van de samenwerking met Janssen (315 miljoen dollar), evenals 178 miljoen dollar omzet uit samenwerking met Zai Lab. De uitgaven voor O&O stegen met 56% tot 580,5 miljoen dollar, terwijl de verkoop- en algemene beheerskosten met 79% stegen tot 307,6 miljoen dollar, een logische ontwikkeling gezien de aanloop naar de commerciële lancering.

Het bedrijfsverlies kwam uit op 348,7 miljoen dollar, waardoor het nettoverlies uitkwam op 408,3 miljoen dollar. Geldmiddelen, equivalenten en vlottende financiële activa van 2021 bedroegen 2,34 miljard dollar. Gezien de opschaling van zowel de O&O- als de commerciële organisatie verwacht argenx in 2022 tot de helft van zijn beschikbare liquide middelen en vlottende financiële activa te zullen verbranden.

In zijn resultaten voor 2021 en in een recente business update gaf argenx, naast een stand van zaken bij het financiële plaatje, vooral ook een overzicht van bereikte mijlpalen en aanstaande gebeurtenissen. Niet verwonderlijk gaat Vyvgart daarbij met de meeste aandacht lopen.

Vyvgart/efgartigimod (efgar)

Na de goedkeuring in de VS voor gMG, had het verkoopteam van Vyvgart eind februari al contact met >60% van de top-1000 neurologen en is er een gepersonaliseerd ondersteuningssysteem voor patiënten opgezet. Vyvgart verkreeg in januari ook goedkeuring in Japan en een beslissing van het EMA wordt verwacht in de tweede helft van 2022. Wat de verdere ontwikkeling van efgar betreft, worden tegen het eerste kwartaal van 2023 vijf resultaten van registratiestudies verwacht:

subcutane efgar voor gMG (1Q22)
CIDP (1Q23)
intraveneuze efgar voor ITP (2Q22)
subcutane efgar voor ITP (1Q23).
De tijdlijnen voor de PF/PV-studies worden herzien gezien de geopolitieke gebeurtenissen in Oekraïne.

Aanvullende ontwikkeling is gepland voor efgar om tegen eind 2022 tien indicaties te bereiken, waaronder BP, myositis, lupus nefritis, membraneuze nefropathie, Sjogren's syndroom en COVID-19-gemedieerde POTS.

Pijplijn

Fase II-studie voor ARGX-117 zal naar verwachting in 2022 starten voor vertraagde graftfunctie/allograftfalen na niertransplantatie, en een fase I-studie voor ARGX-119 zal in het vierde kwartaal van 2022 van start gaan.

KBC Securities over argenx

Afgezien van een korte commerciële update, bevatte de update van argenx geen belangrijke nieuwigheden. Aangezien er voor de rest van het jaar een overvloed aan klinische data zal zijn, kan het bedrijf profiteren van verschillende triggers in de loop van het jaar, met de fase III ITP data als key event.

Omdat analist Thomas Vranken meent dat het gedifferentieerde profiel van efgartigimod als eersteklas en mogelijk best-in-class FcRn-remmer momenteel niet volledig wordt weerspiegeld in de waardering van het bedrijf, handhaaft hij een “Kopen”-advies en een koersdoel van 340 euro. Het potentieel voor efgartigimod blijft aanwezig in een solide commerciële uitvoering en verdere klinische ontwikkeling voor bijkomende indicaties.

Naar overzicht