Ascencio publiceerde deze ochtend resultaten over het derde kwartaal  van zijn gebroken boekjaar. Die lagen in lijn met de analistenverwachtingen, omdat afschrijvingen op handelsvorderingen en huuropzeggingen geen verrassingen te bieden hadden, maar wel de positieve evolutie van de nettohuurinkomsten uitvlakten. Centraal staat een herhaling van het voornemen om over het huidige boekjaar een dividend uit te keren, waardoor er bij KBC Securities geen impact op advies en/of koersdoel is.

Kwartaalcijfers

De brutohuurinkomsten stegen met 5,6% op jaarbasis tot 32,9 miljoen euro, terwijl gemikt werd op een cijfer van 33,1 miljoen euro. Die stijging is voornamelijk te danken aan de impact van de verwerving van Casino FR, in maart 2020, maar werden gecompenseerd door de negatieve effecten van Covid-19. De huurannuleringen in het kader van de gezondheidscrisis liepen immers op tot 2,04 miljoen euro en waardeverminderingen op handelsvorderingen kostten 0,36 miljoen euro.

Het vastgoedresultaat kwam uit op 30,5 miljoen euro (tegenover 31 miljoen euro verwacht), zo’n 1,9% minder dan een jaar eerder. Het operationeel resultaat, vóór het resultaat van de portefeuille, ging 2,6% lager tot 25,3 miljoen euro. Interestkosten van gemiddeld 1,84% (-6 basispunten op jaarbasis) zijn meer dan onder controle, zodat de EPRA winst per aandeel uitkwam op 3,16 euro. Dat is een daling met 4,8% op jaarbasis, maar de cijfers liggen niettemin in lijn met de verwachtingen.

Portefeuille en balans

De intrinsieke waarde (op basis van EPRA) bedroeg 53,85 euro per aandeel, tegenover 57,13 euro op 30 september 2019. De grootste impact is te vinden in het portefeuilleresultaat, dat 19,2 miljoen euro negatief was door 13,5 miljoen euro waarderingsaanpassingen (door een lagere kapitalisatiegraad) op non-food winkelactiva. Covid-19 is nooit ver weg in vastgoedland. De totale waarde van vastgoedactiva klom wel met 12% sinds het einde van vorig boekjaar, tot 698,5 miljoen euro.

Qua bezettingsgraad (98%) en brutorendement (6,57%) is er geen vuiltje aan de lucht. Vandaag is 39,6% van de portefeuille gerelateerd aan “Food” (retail) en dus te beschouwen als “coronaproof”, terwijl ook “Home Decoration & DIY” (zo’n 18% van de jaarlijkse huurinkomsten) veerkrachtig bleken, hoewel ze veel meer blootgesteld werden aan de lockdownmaatregelen.

De solvabiliteit bedroeg 49,5% en de liquiditeit blijft solide. De groep heeft 338 miljoen euro (vernieuwde) kredietlijnen waarvan slechts 10 miljoen euro vervalt in de komende 22 maanden. Het niet-gebruikte deel van deze kredietlijnen dekt de vervaldagen van het handelspapier en de financieringsbehoeften tot het einde van het lopende boekjaar.

Covid-toegevingen aan huurders

Ascencio bereikte overeenstemming met al haar non-food huurders in België en Spanje. In Frankrijk is met bijna 40% van de huurders overeenstemming bereikt. Op basis van de bereikte en nog te bespreken overeenkomsten schat het management de impact van de coronacrisis op de huurinkomsten voor het hele boekjaar (zonder rekening te houden met ‘belangrijke onvoorziene ontwikkelingen’) op 2 miljoen euro, wat overeenkomt met gedeeltelijke kwijtscheldingen van huurprijzen in april en mei 2020 voor bepaalde huurders. Dit bedrag werd in de rekeningen van het derde kwartaal opgenomen en maakt ongeveer 50% van de huurinkomsten van de non-food retail uit gedurende de 2 maanden van de lockdown. Al bij al liggen de Covid-19-kosten in overeenstemming met de marktpraktijken.

Vooruitzichten en koersdoel KBC Securities

Het management stelt dat "het laatste kwartaal van het boekjaar bij gebrek aan belangrijke onvoorziene ontwikkelingen een EPRA-resultaat moeten opleveren dat b ligt dan dat van het vierde kwartaal van het vorige boekjaar". Dat heeft veel te maken met de overname van Casino FR in maart. Daarom verwacht het bedrijf een vast dividend uit te keren ten opzichte van vorig jaar, meer concreet 3,50 euro per aandeel. KBC Securities-analist Wido Jongman had gemikt op 3,7 euro per aandeel. Al bij al zijn deze cijfers goed te noemen, mét zicht op jaardividend. KBC Securities blijft bij zijn “Houden”-advies en 51 euro koersdoel.