Vastgoedgroep Ascencio meldde halfjaarcijfers (tot einde maart) die 2,5% boven verwachting lagen en daarmee de positieve trend van het vorige kwartaal voortzetten. De EPRA-winst steeg met 6,5% op jaarbasis tot 2,46 euro, dankzij 2,1% hogere huurinkomsten (23,6 miljoen euro, tegenover 23,2 miljoen euro verwacht). Het bedrijfsresultaat vóór portefeuillewijziging bedroeg 19,9 miljoen euro, terwijl 19,3 miljoen euro verwacht werd. De groep mikt op een dividend over 22/23 dat “minstens gelijk is aan het dividend van vorig jaar”, hetzij 3,70 bruto en dus goed voor 7,2% bruto dividendrendement. Geen impact op “Houden”-advies en 51 euro koersdoel, vindt KBC Securities-analist Sharad Kumar.

Enkele hoogtepunten

Het eerst halfjaar van de groep liep af op het einde van maart 2022. Daarin bedroeg de EPRA-winst zo’n 16,2 miljoen euro, wat meer is dan de door analist Sharad Kumar ingeschatte 15,8 miljoen. De stijging van 6,5% op jaarbasis ligt boven de lat, met dank aan een stijging van de huurinkomsten met 2,1% op jaarbasis tot 23,6 miljoen euro. Hier werd slechts op 23,2 miljoen euro gemikt.

Het bedrijfsresultaat vóór portefeuillewijzigingen kwam uit op 19,9 miljoen euro, zo’n 0,6 miljoen euro boven de lat, terwijl de gemiddelde schuldkost marginaal terugviel tot 1,82%. Ook hier lagen de schattingen wat hoger, meer bepaald op 1,85%. Operationeel gezien moet onthouden worden dat de bezettingsgraad steeg tot 96,7% tegenover 96,1% op het einde van 2021.

Over naar de balans, waar de schuldratio licht gestegen is tot 47,6%, tegenover 46,20% op het einde van 2021. De ‘net tangible assets’, zeg maar de tastbare waarde van de portefeuille, bedroeg 57,97 euro per aandeel, een lichte stijging met 1% ten opzichte van de 57,37 euro die werd gemeld op het einde van 2021. Ook de faire waarde van de portefeuille ging de hoogte in. Het cijfer klom met 1,7% tot 726,8 miljoen euro dankzij nieuwe investeringen en hogere waarderingen van de bestaande portefeuille. Ascencio heeft daarmee alle tijdens de COVID-19-periode opgelopen waardedalingen gerecupereerd.

Dividend

Ascencio verwacht gezien de goede resultaten in het eerste kwartaal en de prestaties van haar portefeuille, zonder belangrijke onverwachte gebeurtenissen, een dividend te kunnen uitkeren dat minstens gelijk zal zijn aan dat van vorig boekjaar. 3,70 euro, dus, wat goed is voor een bruto dividendrendement van 7,2% op basis van de slotkoers van gisteren.

KBC Securities over Ascencio

Ascencio is een pure playretailvastgoedinvesteerder in de stadsrand en is te vinden in België, Frankrijk en Spanje. De huurders van de groep werden natuurlijk ook getroffen door COVID-19, maar de blootstelling van 40% aan essentiële voedingswinkels bood evenwel bescherming tijdens de pandemie.

Ook was het consumentenverkeer in winkelparken buiten de stad veel minder COVID-19-gevoelig dan in de steden en spelen thema’s zoals “winkelen in de open lucht”, de gemakkelijke bereikbaarheid met de auto, de lage huur per vierkante meter in vergelijking met winkelcentra in het centrum van de binnensteden én de geringe behoefte aan renovatie van winkelparken buiten de stad een belangrijke rol.

Deze factoren beschermen de portefeuille tegen kannibalisatie van e-commerce en maken haar geschikt voor omnichannel strategieën. Bovendien is analist Sharad Kumar van mening dat de jaarlijkse indexering van de huren en de hoge afdekkingsratio van de onderneming de portefeuille verder zullen helpen beschermen tegen de gevolgen van inflatie en de verwachte hoge rente die vanaf 2022 een rol zal beginnen spelen. Geen impact op “Houden”-advies en 51 euro koersdoel.