ASM International verrast met groeiprognoses

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

di. 28 sep 2021

13:11

ASM International ontsnapt vandaag niet aan het negatieve sentiment binnen de techsector, maar lijkt toch iets meer weerstand te kunnen bieden. Naar aanleiding van zijn investeerdersevent deze namiddag in Amsterdam gaf de groep in een persbericht een kwantitatieve vooruitblik tot 2025, inclusief prognoses voor de omzet, brutomarge en operationele marges. De omzetprognoses konden daarbij de analistenverwachtingen overtreffen, maar die voor de operationele winst lagen grotendeels in lijn. Voor het huidige kwartaal rapporteerde ASMI trouwens meer orders dan verwacht.

Vooruitzichten ASM International

Hierbij een overzicht van de belangrijkste elementen die ASMI in het persbericht naar voren schoof:

Omzetdoelstelling van 2,8 à 3,4 miljard euro tegen 2025, met een gemiddelde jaarlijksegroei van 16-21% over de periode 2020-2025. De gemiddelde analist hield rekening met een omzet van 2,8 miljard euro tegen 2025, hetzij aan de onderkant van de verwachtingsvork die het bedrijf vandaag communiceerde.
Brutomargestussen 46 en 50% in 2021-2025, boven de eerdere indicatie van 40 à 45%. Analisten hadden de margeverhoging al ingecalculeerd en hielden rekening met een brutomarge van 49,8% tegen 2025, d.w.z. aan de bovengrens van de vork.
Operationele marges van 26 à 31% in 2021-2025. De markt hield al rekening met een operationele marge van 31,8% tegen 2025, boven de bovengrens van de vooropgestelde bandbreedte.
Netto-nuluitstootdoelstelling tegen 2035 (scope 1, 2 en 3) en 100% hernieuwbare elektriciteit tegen 2024.
De single-wafer ALD-markt zal naar verwachting stijgen van 1,5 miljard in 2020 tot 3,1-3,7 miljard dollar in 2025. Dit weerspiegelt een gemiddelde jaarlijkse groei van 16 à 20% over de periode 2020-2025. ASMI wijst op "belangrijke ontwikkelingen in de volgende generatie halfgeleiders, zoals complexe 3D-architecturen en nieuwe materialen" die de groei in zijn belangrijkste markten zal aansturen.
Verdere capaciteitsuitbreiding van nieuwe productiefaciliteit, die klaar moet zijn tegen begin 2023.

CEO Benjamin Loh onderstreept dat het bedrijf zich zal concentreren op het handhaven van zijn leiderspositie in de ALD-markt en zijn marktaandeel in Epitaxy-producten verder wil verhogen. Naast een omzetgroei met dubbele cijfers, wil ASMI de R&D-investeringen opvoeren en de capaciteit van zijn fabriek in Singapore tegen begin 2023 aanzienlijk verhogen.

Verbeterde vooruitzichten voor derde kwartaal

ASMI liet ook weten dat de bestellingen in het derde kwartaal van 2021 boven de 600 miljoen zullen uitkomen, tegenover een eerdere indicatie van 510-530 miljoen. De omzet zal naar verwachting in lijn liggen met eerdere doelstelling van 400-430 miljoen euro.

Gezien het wereldwijde tekort aan chips verwacht KBC Securities-analist Ruben Devos dat de doorlooptijden zullen toenemen, met inbegrip van vertraging in de levering van producten, en dat de omzet meer gespreid zal zijn over verschillende kwartalen.

KBC Securities over ASMI

Hoewel het middelpunt van de omzetverwachtingsvork tegen 2025 de consensusverwachting met 11% overtreft, komt ASMI’s doelstelling voor de impliciete operationele winst in grote lijnen overeen met de marktverwachting. Analisten hielden immers al rekening met een stijging van de brutomarges tot 49,8% in 2025, terwijl ze er niet van uitgingen dat de investeringen in R&D (Onderzoek & Ontwikkeling) zo sterk zouden stijgen als ASMI's richtlijnen suggereren. Belangrijk is ook dat het groeitraject voor de omzet over 2020 - 2025 parallel loopt met de groeiverwachtingen voor de single-wafer ALD-markt.

Op de Investor Day hoopt analist Ruben Devos wat meer inzicht te krijgen in de nieuwste technologieën, ASMI’s concurrentiepositie op de Deposition-markt en hypotheses die aan de basis liggen van het financiële model. Naast de financiële richtlijnen en marktupdate, kondigt ASMI in een afzonderlijk persbericht de ambitieuze doelstelling aan om tegen 2035 netto-emissieneutraliteit te bereiken.

KBC Securities heeft een “Kopen”-advies voor de aandelen met een koersdoel van 290 euro. Het bedrijf blijft bijzonder sterk vertegenwoordigd in de segmenten Logic en Foundry, die veel geld uitgeven aan sub 10-nm-nodes en steeds meer behoefte hebben aan ASMI's Atomic Layer Deposition (ALD) en Epitaxy-producten.

Daarnaast wint het bedrijf terrein op de geheugenmarkt, met name in DRAM, dat meer op Logic gelijkende lagen gebruikt en meer ALD-gereedschappen vereist. Trends die al aan de gang waren, zoals de vraag naar geavanceerde connectiviteitsdiensten, rekenkracht, Immersive Gaming en Artificiële Intelligentie, zijn alleen maar versneld. Dit zijn structurele aanjagers van de groei van de vraag naar halfgeleiders op lange termijn.

Naar overzicht