ASMI verviervoudigt de productiecapaciteit in Singapore

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

ma. 28 mrt 2022

12:51

ASM International (ASMI) onthulde haar productiefaciliteit en operationele hub in Singapore. Ook stak het de eerste spade in de grond voor een tweede productievloer op de locatie. Met de toevoeging van een tweede productievloer, die begin 2023 klaar zal zijn voor productie, zal ASMI's capaciteit in Singapore verviervoudigen en de wereldwijde capaciteit meer dan verdrievoudigen. Daardoor worden de lange termijn doelstellingen haalbaar, al gaan die hand in hand met een pak extra investeringen. Geen impact op “Houden”-advies en 350 euro koersdoel, oordeelt KBC Securities-analist Ruben Devos.

Wat is ASM International?

ASMI is een toonaangevende fabrikant van front-end halfgeleiderapparatuur. Het is marktleider op het gebied van atomaire laagafzettingsapparatuur (ALD) en met plasma versterkte ALD (PEALD). Onder zijn concurrenten bevinden zich bedrijven als Applied Materials, Lam Research en Tokyo Electron. ASMI biedt ook epitaxy-systemen en verticale ovens aan. ASM's systeemassemblageactiviteiten zijn voornamelijk in Azië gevestigd. ASMI bezit een belang van 25% in het in Hongkong genoteerde ASM Pacific Technology, 's werelds nummer één op het gebied van back-end apparatuur.

Meer uitbreidingen in ‘t verschiet

De aangekondigde uitbreiding zal het bedrijf de flexibiliteit bieden om de omzet te laten groeien tot het eerder gestelde doel van 2,8 à 3,4 miljard euro in 2025, met een samengesteld jaarlijks groeipercentage (CAGR) met 16 à 21% over een periode van vijf jaar. Voor de groei na 2025 zal extra capaciteit nodig zijn. De investeringen zullen hoogstwaarschijnlijk eerder worden gedaan vanwege de doorlooptijd. Analist Ruben Devos verwacht dat de kapitaalsinvesteringen (inclusief ontwikkelingsuitgaven) zullen toenemen van ongeveer 148 miljoen euro in 2021 tot ongeveer 250 miljoen euro in 2025. De capaciteitsuitbreiding in Singapore zal ASMI niettemin en vooral helpen om de marges te verbeteren tot haar langetermijndoel van 46 à 50%.

Activiteiten in Singapore

ASMI's activiteiten in Singapore zijn van cruciaal belang geweest voor haar expansie. In de afgelopen vijf jaar is het lokale personeelsbestand 2,5 keer gegroeid tot ongeveer 850 mensen tegen het einde van 2021. Naast de productie omvatten de activiteiten in Singapore nu ook andere functies, zoals supply chain management, global IT en Global People. Naast Singapore heeft ASMI productiefaciliteiten in Dongtan (Zuid-Korea) en in Almere (Nederland).

In Singapore assembleert en test het bedrijf zijn geavanceerde depositiegereedschappen, zoals ALD en Epi. Het ontwerp van de nieuwe faciliteit maakt een efficiëntere productiestroom en een hogere mate van flexibiliteit mogelijk, wat met name van pas is gekomen bij het aanpakken van de recente uitdagingen op het gebied van de toeleveringsketen.

De ASMI-vestiging in Singapore werd ontworpen met duurzaamheid in het achterhoofd en ontving het Green Mark Gold Plus-certificaat. Deze prestatie werd mogelijk gemaakt door factoren zoals slimme gebouwmonitoring en energie-efficiëntie, verbeterde geïsoleerde gebouwschil en gevelprestaties, in het ontwerp opgenomen groenvoorzieningen, waterefficiënte armaturen en systemen, en duurzame bouwmaterialen.

KBC Securities over ASMI

Analist Ruben Devos verwacht dat ASMI in de periode 2020-2025 een Compound Annual Growth Rate (ratio die aangeeft hoeveel return een investering gemiddeld haalt tussen een bepaalde periode) van 18% zal halen, dankzij een sterkere toepassing van ALD en epitaxy door klanten uit de logica- en gieterijsector. Die zullen veel geld uitgeven aan sub 10-nm-nodes en zullen steeds meer behoefte hebben aan de afzettingsgereedschappen van het bedrijf. Maar ook geheugenklanten omarmen ALD om de elektrische prestaties in DRAM en 3D-NAND te verbeteren.

Het koersdoel van 350 euro waardeert ASMI op 25x EV/EBIT in 2022, dat is een premie van 50% ten opzichte van sectorgenoten. Analist Ruben Devos meent dat deze premie gerechtvaardigd is gezien ASMI's leidende positie in de veelbelovende single-wafer ALD-markt, het vooruitzicht van marktaandeelwinst in epitaxy, verbeterde zichtbaarheid en zijn optimale positie om in te spelen op belangrijke routekaarttrends (FinFET naar GAA-transistors, verdere schaalvergroting en 3D-overgangen).

Naar overzicht