ASML blijft op recordkoers

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 20 jan 2021

11:37

De Nederlandse producent van machines om chips te maken, ASML (+2,8%), pakte vandaag uit met een veel beter dan verwacht vierde kwartaal 2020. Dat verklaart waarom ook de jaarverwachtingen geklopt werden, maar ook waarom het slotdividend van 1,55 euro per aandeel het totale jaardividend 15% hoger zet dan een jaar eerder. En dat cijfer ligt dan weer boven de analistenverwachtingen.

4Q20-resultatenoverzicht

ASML zette 4,25 miljard euro om in het vierde kwartaal, 13% meer dan de gemiddelde analistenverwachting van 3,75 miljard euro. De brutomarge kwam uit op 52,0%, vergeleken met een verhoopte 49,9%, en een bedrijfswinst (EBIT) van 1,50 miljard euro. Dat laatste cijfer ligt vlot 18% hoger op jaarbasis en 28% hoger dan analistenverwachtingen van 1,17 miljard euro. Eén en ander leverde een winst per aandeel op van 3,23 euro, een groei met 20% op jaarbasis tot ver voorbij de verwachtingen van 2,47 euro.

Verschepingen

ASML verscheepte 9 EUV(Extreme Ultra Violet)-systemen in het vierde kwartaal, zoals verwacht, én was in staat om de omzet van 8 andere systemen te erkennen. In 2020 werden 258 chipmachines verkocht (waaronder 31 hoogtechnologische EUV-chipmachines). Het aantal nieuwe bestellingen steeg in totaal met 8% tot 4,23 miljard euro, inclusief 1,067 miljard euro aan EUV-systemen (6 stuks).

Dividenden en buybacks

Er wordt een slotdividend van 1,55 euro per aandeel uitbetaald, waardoor het totale dividend over 2020 uitkomt op 2,75 euro bruto. Dit is 15% meer dan het slotdividend van een jaar eerder en meer dan de 2,52 euro die verwacht werd. Daarnaast zal ASML haar driejarig aandeleninkoopprogramma van 6 miljard euro zonder uitstel voortzetten. De groep kocht in het eerste jaar (2020) al voor 1,2 miljard aan aandelen in en wil in het eerste kwartaal een "aanzienlijk" aandeleninkoop realiseren

Vooruitzichten

1Q21: De groep mikt voor het eerste kwartaal op een omzet van 3,9 à 4,1 miljard euro en een brutomarge van ongeveer 50 à 51%. De kosten voor onderzoek en ontwikkeling zouden moeten uitkomen op 620 miljoen euro, bovenop de algemene kosten van 165 miljoen euro en een effectief belastingtarief op jaarbasis van ongeveer 14 à 15% voor 2020. Deze cijfers brengen de gemiddelde omzetverwachting in het eerste kwartaal van 2021 op ongeveer 4 miljard euro en de bedrijfswinst mogelijk op 1,24 miljard euro. Die cijfers liggen respectievelijk 13% en 18% voor op de consensusverwachtingen.
2021: ASML verwacht dat het “Logic”-segment nog eens 10% zal groeien als gevolg van de voortdurende ontwikkeling in de digitale economie, seculiere trends in Artificiële Intelligentie, high-performance computing en 5G. Die trends stimuleren de vraag naar geavanceerde chips, terwijl de vraag naar de "meer volwassen chips" robuust blijft. De groei in het “Geheugen”-segment moet uitkomen rond 20% dankzij de "aanhoudende dynamiek" van DRAM-chips, die op zichzelf voortvloeit uit de aanhoudende “bitgroei” en omdat het gebruik van tools op een "extreem hoog niveau" blijft. Ten derde verwacht ASML een groei van 10% van de inkomsten uit de geïnstalleerde basis van machines door de groeiende inkomsten uit diensten, meer EUV-tools voor “high volume manufacturing” en een groeiende interesse vanuit de klantenbasis om niet alleen te upgraden, maar ook om de overlay-prestaties op het gebied van beeldvorming te verbeteren.

Dat is een hele boterham om te zeggen dat het goed gaat met de zaken in Nederland. Maar ASML meent dat er "nog meer groei" kan zijn dan de groei die hierboven werd opgelijst. Maar om zo’n scenario om te zetten in realiteit kan het niet worden geconfronteerd met “nog meer beperkingen op het geopolitieke front en op het front van de exportcontrole". Lees, een technologie- en een handelsoorlog zijn niet goed voor de zaken.

De visie van KBC Securities

De vierde kwartaal resultaten overtroffen de consensusverwachtingen ruimschoots, voornamelijk door extra DUV (DeepUltra Violet, hetzij de klassieke systemen)-verzendingen en upgrademogelijkheden. De vooruitzichten voor 2021 wijzen op een jaargroei van 12% in 2021 tot zo’n 15,7 miljard euro, terwijl analisten mikten op 15,3 miljard euro. Dat cijfer is inclusief een omzetgroei komende uit de verkoop van EUV-systemen met 30% op jaarbasis tot 5,8 miljard euro, wat hoger ligt dan de eerdere verwachtingen (5,4 miljard euro) en de KBCS verwachting van 5,7 miljard euro. De marges gaan ondertussen goed vooruit want de brutomarges voor het EUV-systeem evolueren naar meer dan 40% in 2020. En met de overgang naar het NXE:3600D-systeem zouden de brutomarges in de tweede helft van 2021 verder moeten verbeteren. Ondanks de vooruitzichten boven de analistenlat liggen, blijft het "Houden"-advies en koersdoel van 325 euro van KBC Securities ongewijzigd.

Naar overzicht