In Europa mag ASML (-0,7%) de spits van het resultatenseizoen afbijten met een hele kleine tegenvaller, al is daar bij een tweede lezing wel een verklaring voor. 2 EUV-systemen worden niet in het tweede, maar wel in het derde kwartaal in de boeken genomen. Dat maakt dat de vooruitzichten voor het derde kwartaal boven verwachting liggen. Belangrijker is de vaste overtuiging dat 2020 een jaar van groei wordt. En passant maakte ASML nog een overname bekend en een orderboek dat 10 miljard euro groot is.

Kwartaalcijfers

ASML rapporteerde voor het tweede kwartaal een omzet van 3,32 miljard euro en blijft daarmee 5% achter op de marktverwachting. De bedrijfswinst (EBIT) van 905 miljoen euro ligt 83% hoger op jaarbasis, maar ook 9% lager dan de schatting. Ook op het niveau van de winst per aandeel bedroeg de groei ‘amper’ 58%, wat onder de lat uitkwam. Nieuwe orderboekingen zijn op kwartaalbasis met 64% gedaald tot 1,1 miljard euro, inclusief 0,46 miljard euro aan EUV-systemen.

Vertraging

De reden voor de missers is simpel: ASML verscheepte vorige kwartaal 9 EUV-systemen, maar mocht slechts op 7 daarvan inkomsten boeken. In de eerste jaarhelft ondervond ASML wat vertraging in de EUV-verzending als gevolg van problemen in de toeleveringsketen en langere cyclustijden voor de NXE:3400C EUV-modellen.

Bovendien, als gevolg van verzoeken van klanten om systemen te verzenden vóór de normale 'Factory Acceptance’-testen, werd de erkenning van de omzet uitgesteld na succesvolle installatie bij de klant. Vanaf het derde kwartaal verwacht ASML niet dat het NXE:3400C systemen zal moeten verzenden zonder acceptatietest. In ieder geval zullen de twee systemen in het derde kwartaal in de boeken genomen worden.

Vooruitzichten

Voor het derde kwartaal verwacht ASML een "netto-omzet van 3,6-3,8 miljard euro en een brutomarge van 47-48%". De groep verwacht ook 545 miljoen euro kosten voor onderzoek en ontwikkeling, werkingskosten van ongeveer 140 miljoen euro en een effectief belastingtarief van 14% voor 2020 (dat was eerder 13%). Dat vertaalt zich in een gemiddelde omzetverwachting van 3,7 miljard euro en een bedrijfswinst van 1,07 miljard euro voor het derde kwartaal. Analisten hadden de lat op resp. 3,42 miljard en 1,02 miljard euro gelegd.

Voor het volledige boekjaar 2020 herhaalt ASML zijn verwachting dat het 35 EUV-eenheden zal afleveren, goed voor een omzet van 4,5 miljard euro. De productiecapaciteit moet in 2021 zo’n 45-50 systemen bedragen. De uitgestelde inkomsten van 4 EUV-systemen (2 in het eerste kwartaal en 2 in het tweede kwartaal) die in de eerste jaarhelft werden verscheept, zullen naar verwachting in de tweede jaarhelft erkend worden.

In zijn videoboodschap onderstreept CEO Peter Wennink dat hij in het segment "Logic" uitgaat van een verkoop op hetzelfde niveau als in 2019, terwijl "Memory" met 30% zou kunnen groeien en "Installed Base Management" met 20%.

Overname Berliner Glass

In de marge van de resultaten liet ASML weten dat het van plan is om het private Berliner Glas over te nemen. Het bedrijf produceert keramische en optische modules, die belangrijk zijn om de toekomstige groei van de EUV- en DUV-producten van ASML te ondersteunen. Berliner Glas realiseerde in 2019 een omzet van 229 miljoen euro.

De visie van KBC Securities

ASML publiceerde resultaten die volgens analist Ruben Devos niet aan de marktverwachting voldeden, maar dat kan grotendeels worden verklaard door een vertraagde opbrengstverantwoording van verzonden EUV-systemen. Ondanks de melding van een bescheiden netto-orderportefeuille van 1,1 miljard euro in een zwaar door Covid-19 geïmpacteerd kwartaal, komt de groep met vooruitzichten voor het derde kwartaal die de verwachtingen overtreffen. Bovendien houdt ASML vast aan de overtuiging dat 2020 een jaar van groei wordt. KBC Securities heeft een "Houden"-advies voor de aandelen met een koersdoel van 290 euro.