​Banco Santander rapporteerde deze ochtend een winst van 2,78 miljard euro in het vierde kwartaal van 2019. Een stijging van 34% ten opzichte van het vierde kwartaal van 2018. Die is bijna volledig te danken aan een (vooraf gecommuniceerde) éénmalige winst uit een verkoop van 0,7 miljard euro. Zonder die verkoop ligt de winst van de Spaanse grootbank slechts 2% hoger op jaarbasis, maar hiermee wist het de gemiddelde analistenverwachtingen toch met 11% te kloppen. Dat was echter vooral te danken aan de (volatiele) inkomsten uit trading en aan lager dan verwachte belastingen. De belangrijke netto interestinkomsten lieten een daling van 2% optekenen tegenover het sterke laatste kwartaal van vorig jaar. De fee-inkomsten bleven ongewijzigd en de operationele kosten stegen 1%. De cijfers krijgen vandaag zonder meer een 'voldoende'. 

Kapitaalopbouw

Alles staat vandaag echter compleet in de schaduw van de kapitaalopbouw die  Banco Santander tentoonspreidde. De bank heeft namelijk één van de laagste kapitaalratio's binnen de Europese bankensector en dat is de voorbije kwartalen een doorn in het oog gebleken van investeerders. Die vreesden dat Banco Santander het dividend zou moeten verlagen of eventueel zelfs kapitaal zou moeten ophalen. Na de publicatie van de derdekwartaalcijfers werd het aandeel nog afgestraft omwille van een gebrek aan kapitaalopbouw. Deze ochtend bleek echter dat Banco Santander de kernkapitaalratio (onder definitieve IFRS9-regels) kon optrekken van 11,07% naar 11,42%, terwijl analisten slechts op 11,25% hadden ingezet. Bovendien liet de bank weten dat het 11,8% denkt te bereiken tegen eind 2020.

De mening van KBC Asset Management

Banco Santander lijkt eindelijk begrepen te hebben dat het opbouwen van kapitaal een hoofdvereiste is om beleggers over de streep te trekken. Indien ze inderdaad hun kapitaaldoelstelling kunnen bereiken, denkt KBC Asset Management dat het aandeel kan herstellen in 2020. Hoewel de bank margedruk ondervindt in bepaalde landen als Spanje en het VK, blijft het mooie groeivooruitzichten hebben met dank aan de Zuid-Amerikaanse activiteiten en de Europese consumer finance divisie. Dit onderstreept de bank door vandaag een nieuwe doelstelling bekend te maken die mikt op een stijging van de winst per aandeel tussen 5% en 10% in de volgende twee jaren.​

KBC Asset Management blijft bij de 'Kopen'-aanbeveling en het koersdoel van 4,5 euro.