De Reserve Bank of Australia, de Federal Reserve en de Bank of Canada zijn maar een paar van de centrale banken die eerder dit jaar al actie ondernamen. Elk van hen verlaagde de rente om de economische gevolgen van Covid-19 het hoofd te bieden. Zij het met een gebruikelijke 25 basispunten dan wel met een uitzonderlijke 50 basispunten. Zij het tijdens een reguliere vergadering dan wel tijdens een noodbijeenkomst. Aan dat rijtje van centrale banken voegen we sinds vanmorgen de Bank of England toe.

Zwanenzang

Het zijn letterlijk de laatste dagen van BoE-voorzitter Carney. Hij laat de centrale bank vanaf volgende week in de handen van Andrew Bailey. De beleidsvergadering van 30 januari had in principe zijn laatste moeten zijn, maar daar besliste het coronavirus anders over. De Bank of England vreest dat de impact van het virus op de economie tijdelijk maar significant zal zijn.

Renteknip

Tijdens een tussentijdse noodvergadering verlaagde de Britse centrale bank de rente vanmorgen daarom met 50 basispunten terug tot het niveau van 2016-2017 van amper 0.25%. Net zoals bij de Fed dateert zo’n ongeplande bijeenkomst al van de financiële crisis in 2008. Anders dan in de VS echter, is dat de Bank of England bijkomende maatregelen treft die specifiek gericht zijn op kleine en middelgrote ondernemingen. Ze lanceert een nieuw “Term Funding Scheme”. Dat is een vorm van langetermijnfinanciering (vier jaar) aan financiële instellingen op voorwaarde dat kredieten worden verstrekt, in het bijzonder aan KMO’s.

De Bank of England neemt tot slot nog enkele technische maatregelen (m.b.t. de anticyclische kapitaalsbuffer) om de kredietverstrekking zoveel mogelijk te vrijwaren. De redenering luidt dat verstoorde productiekettingen bedrijven ertoe kunnen dwingen de deuren te sluiten. De potentiële gevolgen zijn enorm: niet- of laattijdig betaalde facturen, lonen, belastingen … Ondernemingen voorzien van voldoende liquiditeit is daarom essentieel.

De mening van KBC Economics

De beslissing van de Bank of England ruikt naar een gecoördineerde actie met de regering. Later vandaag stelt de Britse minister van Financiën Sunak immers de begroting voor. Het coronavirus zal daar onvermijdelijk een centrale plaats innemen, allicht ten koste van eerder gemaakte verkiezingsbeloftes. Het Britse pond verloor onder meer om die reden afgelopen weken al stevig terrein t.o.v. de euro. De negatieve risicocontext speelde daar uiteraard ook een belangrijke rol. De markt bereidt zich al langer voor op een interventie door de Bank of England. De actie vanmorgen was in dat opzicht vooral onverwacht wat de timing betreft.

Dat stellen we ook vast in de prijsactie. De Sterling verzwakte na de renteknip voorbij EUR/GBP 0.88 in een Pavlovreactie maar herstelde snel tot in de lage 0.87. Toch is dat waarschijnlijk niet alleen een pondbeweging.

Op naar de ECB

De Europese Centrale Bank houdt morgen een cruciale beleidsvergadering. Voorzitster Lagarde hintte al meermaals op gerichte actie tegen het coronavirus, waaronder KMO-financiering gelijkaardig aan het pas uitgerolde schema van de BoE. De renteacties van de Bank of England en anderen oefenen niettemin druk uit op het rentebeleid van de ECB. De markt denkt dat ze overstag gaat. KBC denkt van niet.