Barco biecht in winstalarm lagere marges op

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 22 dec 2021

11:37

De koers van Barco, dat onder meer allerhande displays ontwikkelt, krijgt deze middag een klap van 8%. Het bedrijf waarschuwde vanochtend dat verstoringen in de toeleveringsketen, waaronder hogere prijzen voor componenten, hogere vrachttarieven en hogere logistieke kosten, een verdere negatieve impact hebben op de verwachte bedrijfskasstroom (EBITDA) voor 2021. De omzet zal wel zoals verwacht met zo’n 5% aandikken, maar de EBITDA kan landen op 56 à 60 miljoen euro, terwijl analisten hoopten op 67,7 miljoen euro. Er werden ondertussen prijsverhogingen doorgevoerd in de hele portefeuille en in alle regio's, wat de brutowinstmarge vanaf de helft van 2022 ten goede moet komen. Geen impact op “Houden”-advies en het koersdoel van 22 euro, meldt KBC Securities-analist Guy Sips.

Onderdelentekort zet zich verder

De aandelenkoers van Barco is sowieso al volatiel na de publicatie van kwartaalcijfers, maar dat kan de komende tijd anders zijn. De groep meldt vandaag al dat de marges onder druk staan. Pro memorie: de derdekwartaalcijfers werden (ook al) ontsierd door onderdelentekorten, waardoor de kwartaalomzet onder de marktverwachting dook in alle drie de divisies. Hoewel de verkoop in alle divisies wel degelijk steeg op jaarbasis, bleven de componententekorten wegen op de omzetting van bestellingen in omzet. Barco becijferde de impact op 15 miljoen euro en benadrukte dat de omzetgroei vooral sterk was in Noord- en Zuid-Amerika. De verkoop in Asia Pacific was zwak door een trager herstel na de pandemie.

Positief was dat beleggers een opsteker kregen in de vorm van een geruststellende boodschap voor 2021 én voor Clickshare. De bestellingen stegen in het derde kwartaal immers met 43%, zodat het orderboek per 30 september zo’n 433 miljoen euro bedroeg, vlot 45% meer dan een jaar eerder. Dat wees op een aanhoudend vraagherstel in alle markten en in alle regio’s met vooral een opmerkelijke jaar-op-jaar groei voor zowel Cinema als ClickShare.

KBC Securities over Barco

Barco wees er eerder al op dat de kwartaalomzet in Enterprise op enkele vertragingen in grote omzetprojecten stootte, hoofdzakelijk veroorzaakt door langdurige COVID-19-beperkingen in de Aziatische regio, weet analist Guy Sips. Barco zag echter ook duidelijke tekenen van herstel van de vraag, in het bijzonder in Enterprise en Entertainment, gevoed door de back-to-office en back-to-cinema trends. Niettemin verwacht Barco dat de uitdagingen op het vlak van de toeleveringsketen zullen aanhouden en een rem zullen zetten op de omzetting van het record aan orders in 2022. Met de winstwaarschuwing van vandaag op zak, lijken dat geen loze woorden geweest te zijn.

De COVID-19-pandemie blijft, volgens analist Guy Sips, een aantal zwakke punten bij Barco aan het licht brengen, waaronder een kwetsbare toeleveringsketen, een waardeketen met te weinig hefboomeffecten, onvoldoende aanwezigheid in China, een complexe organisatiestructuur en een onevenwichtig geheel van investeringen in Onderzoek & Ontwikkeling. Barco reageert hier op door onder meer een aantal strategische doelstellingen na te streven, waaronder een versterkte upstream-waardeketen en een grotere productievoetafdruk, een bredere lokale aanwezigheid in China en een effectievere portefeuille voor de ontwikkeling van nieuwe groei. Met die hoop op zak, behoudt analist Guy Sips vandaag zijn “Houden”-advies en 22 euro koersdoel.

Naar overzicht