Basic-Fit haalt ruim 133 miljoen euro vers kapitaal op

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

di. 9 jun 2020

12:35

Basic-Fit kondigde deze ochtend aan dat het 133,3 miljoen euro vers kapitaal heeft opgehaald door de uitgifte van 5,3 miljoen aandelen (9,8% van de uitstaande aandelen) aan een korting van 1,4%. Nu de liquiditeitsproblemen zijn verminderd en de groep sneller dan verwacht zijn sterke groeiparcours kan hervatten, bevestigt KBC Securities-analist Alan Vandenberghe zijn positieve houding.

Financiële flexibiliteit

Basic-Fit haalde 133,3 miljoen euro op via een ABB-uitgifte (Accelerated Bookbuild) van 5,3 miljoen nieuwe aandelen (9,8% van het kapitaal). Dat moet de groep de nodige financiële flexibiliteit bieden om de groeistrategie opnieuw op te starten, met inbegrip van nieuwe clubopeningen en overnames. René Moos, CEO en mede-oprichter van Basic-Fit, tekende voor 5 miljoen euro in op de uitgifte. De nieuwe aandelen zijn geplaatst tegen 25 euro per stuk, wat een korting van 1,4% betekent tegenover de slotkoers van gisteren.

De visie van KBC Securities

Analist Alan Vandenberghe zag het aandeel Basic-Fit stijgen van 15 euro medio mei tot meer dan 25 euro gisteren, dankzij de versoepeling van de lockdownmaatregelen en de geleidelijke heropening van de fitnessclubs. Vandaag is meer dan 60% van het clubnetwerk toegankelijk, met strikte veiligheidsmaatregelen en begin juli zal het volledige Basic-Fit-netwerk weer open zijn. Hoewel het nog steeds niet duidelijk is hoe de zich zullen gedragen, is het momentum duidelijk zeer bevorderlijk voor een kapitaalverhoging.

Tegen de start van de tweede jaarhelft zullen alle clubs weer open zijn, waardoor Basic-Fit ook geen dreigend liquiditeitsprobleem meer heeft. Volgens analist Alan Vandenberghe is de kapitaalverhoging dan ook een opportunistische zet, met als doel enkele overnames te doen in een sector die door de lockdownmaatregelen zal worden beïnvloed.

In zijn basisscenario (vóór de ABB) ging KBCS ervan uit dat Basic-Fit in 2020 en 2021 resp. 66 en 150 nieuwe clubs zou openen. Met het verse geld verwacht onze analist dat het hefboomeffect (pre-IFRS 16) tegen het einde van dit jaar zal uitkomen op 4,0x (vs. 5,4x eerder) en 1,6x tegen eind 2021 (vs. 2,1x eerder).

Aangezien de opening van een nieuwe club ongeveer 1,2 miljoen euro kost, zal de groep dankzij de extra ademruimte nu ongeveer 100 clubs kunnen openen (of verwerven) en zo de impact van de lockdownmaatregelen compenseren. Daardoor zou Basic-Fit tegen eind 2021 mogelijk weer op het vooropgestelde groeitraject kunnen zitten.

In de veronderstelling dat Basic-Fit de opbrengst gebruikt om zowel in 2020 als in 2021 50 clubs meer te openen in vergelijking met het KBCS-basisscenario, zou dat 1 euro per aandeel toevoegen aan de waarde die werd bepaald op basis van een Discounted Cash Flow-methode (waarbij alle andere parameters ongewijzigd blijven en het extra bedrag aan aandelen in aanmerking wordt genomen).

Investment case

Met de heropening van de clubs in Europa liggen de recente evoluties in lijn met het KBCS-basisscenario, waarin geen liquiditeitsproblemen meer worden voorzien. Volgens analist Alan Vandenberghe zijn de berichten van Basic-Fit over de situatie in Frankrijk bemoedigend en ondersteunen ze de huidige dynamiek. De opbrengst van de kapitaalverhoging zal Basic-Fit bovendien helpen om zijn groeitraject sneller dan verwacht te hervatten.

KBC Securities bevestigt dan ook het "Kopen"-advies en koersdoel van 29 euro voor de aandelen. De beperkte korting op de slotkoers van gisteren impliceert een sterke vraag naar de aandelen en bevestigt onze analist in zijn positieve houding, omdat investeerders het langetermijnpotentieel van dit uniek gepositioneerde bedrijf zien.

Naar overzicht