Basic Fit in vorm richting postcoronatijdperk

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 9 mrt 2022

13:04

Net als in 2020 werd de prestatie van Basic-Fit in 2021 bemoeilijkt door de coronapandemie. De groep legde cijfers voor, min of meer in lijn van de verwachtingen. De omzet daalde met een iets groter dan verwachte 10%, maar de bedrijfskasstroom daalde dan weer iets minder dan verwacht. Voor 2022 is de groep strijdvaardig. Ze mikt nog steeds op een totaal van 1.250 clubs en meer dan 1 miljoen leden, voor een omzet richting 800 à 850 miljoen euro. Analisten hoopten op 789 miljoen euro. KBC Securities-analist Ruben Devos hanteert een “Kopen”-aanbeveling en een koersdoel van 52 euro.

De jaarcijfers in een notendop

De omzet daalde met 10% tot 341 miljoen euro, terwijl op 342 miljoen euro was gerekend, te wijten aan overheidsmaatregelen in verband met COVID-19 en een lager startpunt voor het aantal leden. Gemiddeld waren clubs in 2021 36% van de tijd gesloten.
De onderliggende bedrijfskasstroom kwam uit op 32 miljoen euro, beter dan de prognose van analist Ruben Devos (20 miljoen euro), maar onder de marktverwachting van 48 miljoen euro. Het gerapporteerde nettoverlies kwam uit op een kleiner dan verwachte 150 miljoen euro.
De nettoschuld (excl. leaseverplichtingen) bleef met 548 miljoen euro iets onder de verwachting van 552 miljoen.
In 2021 kwam de groep met de syndicaatsbanken overeen dat de toetsing voor de schuldgraad voor het volledige jaar zou gebeuren op basis van de situatie in het vierde kwartaal. Die bleef met 2,1x een eind onder het convenant van 4,5x.
Het totaal aantal clubs steeg met 110 tot 1.015 clubs. Basic-Fit herhaalt de doelstelling voor 1.250 clubs tegen eind 2022 en 2.500 tegen eind 2025. Voor 2030 wordt op 3.000 tot 3.500 gerekend.
Aantal leden steeg met 11% op jaarbasis tot 2,22 miljoen, iets minder dan de 2,33 miljoen waar analist Ruben Devos op had gerekend.
Basic-Fit bevestigt haar eerdere omzetverwachting voor boekjaar 2022 tussen 800-850 miljoen euro, een onderliggende EBITDA "van ongeveer 240 miljoen euro” en een ledengroei van ongeveer 1 miljoen.

KBC Securities over Basic Fit

Het afgelopen jaar werd nog steeds sterk beïnvloed door COVID-19-gerelateerde overheidsmaatregelen, aangezien gemiddeld 36% van de clubs werd gesloten. In 2020 was dit 41%. Tegen die achtergrond daalde de omzet met 10%, voornamelijk als gevolg van een lager ledenaantal aan het begin van het jaar. In vergelijking met de marktverwachting presteerde Basic-Fit grotendeels in lijn met de verwachting, ondanks de aanzienlijke nettoverliezen, meent analist Ruben Devos.

Clubopeningen blijven op schema, maar de ledengroei bleef 4% achter bij de verwachtingen als gevolg van de beperkingen in de Benelux en Frankrijk. Niettemin verwacht de groep nu een ledengroei van "ten minste 1 miljoen" in 2022 (voorheen "ongeveer 1 miljoen") na de sterke ontwikkeling in januari-februari ‘22 en de opheffing van gezondheidspasbeperkingen in maart.

Het plan van het bedrijf om 2.000 clubs te runnen tegen 2025 en tussen 3.000 à 3.500 clubs in 2030 betekent dat de totale clubgrootte in de periode 2015-2030 met een factor 10 zal toenemen over de periode 2015-2030 en haar ledenbestand zou uitbreiden van 950.000 tot 11 miljoen in dezelfde periode.

Met een sterk verbeterde financiële positie in het afgelopen jaar en een bewezen commerciële en operationele staat van dienst, denkt analist Ruben Devos dat de doelstellingen ambitieus maar haalbaar zijn. Belangrijke risico's van het schaalbare bedrijfsmodel zijn het vermogen om voldoende leden aan te trekken, de toenemende concurrentiedruk, vooral van fitnessketens die met een franchisemodel werken, en een tekort aan beschikbaar onroerend goed / locaties waardoor de rendementsdoelstelling niet langer haalbaar zouden zijn. Hij handhaaft het “Kopen”-advies en koersdoel van 52 euro.

Naar overzicht