Basic-Fit kijkt vooruit met groeistrategie

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 23 jul 2021

14:09

Aangezien 81% van de clubs in de eerste helft van 2021 werd gesloten, rapporteerde Basic-Fit niettemin resultaten die aanzienlijk beter waren dan verwacht. Ze dalen natuurlijk wel fors op jaarbasis, maar beleggers kijken terecht graag vooruit: de fitnessketen meldde een sterke groei van het aantal leden sinds de clubs weer open zijn en er worden in hoog tempo nieuwe clubs geopend. Deze ontwikkelingen bieden een goede basis om de doelstelling van 1.250 clubs tegen het einde van 2022 te bereiken. Deze bemoedigende operationele prestaties moeten volstaan om het momentum in de koers van het aandeel te krijgen en te houden.

Halfjaarcijfers

Omzet: die daalde met een kloeke 71% op jaarbasis tot 53 miljoen euro. Dat is stevig, maar niettemin beter dan de 30 miljoen euro waar KBC Securities op rekende. Ondanks 81% van de clubs gesloten bleven, is er duidelijk meer dan verwacht omzet gedraaid.
Onderliggende EBITDA: het cijfer dook met -13 miljoen euro diep in het rood, maar ook dat was beter dan de analistenprognose van -51 miljoen euro.
Nettoverlies: ook hier rode cijfers, en wel ten belope van -126 miljoen euro. KBCS Securities had zich schrap gezet voor een cijfer van -165 miljoen euro en toont zich dus tevreden.
Liquiditeit: Door een aandelenemissie van 10% op 22 april 2021 (voor 204 miljoen euro) en een emissie van converteerbare obligaties (304 miljoen euro) op 17 juni 2021 heeft de groep zijn liquiditeitspositie verbeterd tot 497 miljoen euro aan het eind van 2021. Dat is meer dan voldoende om beleggers zekerheid te geven over de financiële toekomst, terwijl ook de expansieplannen makkelijk gefinancierd kunnen worden.
Schulden: met de syndicaatsbanken werd overeenstemming bereikt over een gewijzigde toetsing van de convenanten op het einde van 2021 (schuldgraad van maximum 4,5x) en na juni 2022 (schuldgraad van maximum 3,5x). De convenantratio's voor deze periodes zullen gebaseerd zijn op de aangepaste bedrijfskasstroom (EBITDA) die op het einde van 2021 in de boeken zal worden geschreven.
Clubs: het totaal aantal clubs steeg met 68 stuks in de eerste jaarhelft tot 973 clubs, terwijl KBC Securities slechts had gemikt op 944 clubs. Basic-Fit zelf verwacht om 105 clubs toe te voegen tegen het einde van 2021, zodat de teller op 1.010 kan komen te staan. Dat maakt dat de doelstelling van 1.250 clubs onder beheer tegen het einde van 2022 wordt herhaald.
Leden: Het aantal leden daalde met 7% op jaarbasis tot 2,01 miljoen, iets boven de schatting van 1,97 miljoen leden. Dat cijfer is vergelijkbaar met de 2 miljoen leden die present tekenden op het einde van 2020. In mensentaal betekent dit dat Basic-Fit in enkele weken tijd de lidmaatschappen heeft teruggewonnen die het tijdens de 5 maanden van clubsluitingen in 2021 was kwijtgeraakt. Behoorlijk sterk.
Huurcontracten: Bijna alle nieuwe huurovereenkomsten bevatten ondertussen een pandemieclausule, waardoor Basic-Fit de flexibiliteit heeft om de timing of het tempo van clubopeningen aan te passen voor het geval er nieuwe sluitingen van clubs zouden plaatsvinden.

KBC Securities over de resultaten van Basic-Fit

De cijfers zijn niet echt om aan te zien, iets waar een zekere “corona” debet aan is. Maar gezien het feit dat alle clubs sinds begin juni weer open zijn en het solide momentum in lidmaatschappen aantrekt, verwacht KBC Securities dat de generatie van kasstromen vanaf nu aanzienlijk zal toenemen. Dit zal Basic-Fit in een veel betere financiële positie brengen en het bedrijf in staat stellen om weer snel te groeien. In combinatie met de kapitaalverhoging van 204 miljoen euro in april 2021 en de recente uitgifte van converteerbare obligaties, is er genoeg liquiditeit voorhanden. De 105 nieuw te openen clubs kunnen op die manier gefinancierd worden en snel bijdragen aan de winst en de omzet. Gezien de huidige oorlogskas zou het trouwens wel eens kunnen dat het aantal (105 stuks) overschreden wordt omdat het bedrijf waarschijnlijk kansen in de markt zal aangrijpen om overnames te doen. Nieuwe aankondigingen op de analistendag (die ingepland staat op 4 november 2021) zullen belangrijk zijn om de langetermijnstrategie van Basic-Fit te beoordelen, maar ondertussen lijkt het waarschijnlijk dat de koers van het aandeel het momentum zal behouden dankzij deze set van bemoedigende operationele prestaties. KBC Securities behoudt het “Kopen”-advies en koersdoel van 40 euro.

Naar overzicht