Gedragen door mooie kwartaalcijfers en dito vooruitzichten is het Bekaert-aandeel sinds de zomer van 2020 aan een opmerkelijke klim bezig. Die prestatie wordt vandaag alweer gevalideerd door sterke resultaten over het eerste kwartaal van 2021. De groep bevestigde de sterke trend, wat voor KBC Securities-analist Wim Hoste voldoende reden is om het koersdoel te verhogen van 40 naar 42 euro, met behoud van het “Opbouwen”-advies.

Kwartaalupdate Bekaert

Bekaert publiceerde deze ochtend een beknopte update over het eerste kwartaal, waarin het een groei van de geconsolideerde omzet met 16% rapporteerde, tot een recordniveau van 1,128 miljard euro. Dat is een flink pak meer dan de stijging met 5,3% die door de markt werd verwacht en de prognose van KBC Securities (+7,8%). De nettoschuld daalde tot 569 miljoen euro, 35 miljoen euro lager dan op het einde van 2020, ondanks een verwachte stijging van het werkkapitaal (+117 miljoen euro tot 652 miljoen).

Per divisie levert dat volgende resultaten op:

• Rubberversterking
  • Omzetstijging van 19% tot 497 miljoen euro (verwacht: 458 miljoen). De volumes stegen met 19% terwijl prijs/mix 4% bijdroeg. De verkoop was sterk in het Midden-Oosten en Azië. Bekaert verwacht dat de vraag in het tweede kwartaal op hetzelfde hoge niveau zal blijven.
• Staaldraad
  • De omzet groeide met 19% tot 411 miljoen euro (verwacht: 361 miljoen). Dat werd in gelijke mate aangedreven door volumes en prijs/mix-effecten, en was bijzonder sterk in Latijns-Amerika dankzij een groter marktaandeel en economische stimuleringsprogramma's.
  • De vraag zal naar verwachting sterk blijven in het tweede kwartaal, vooral in de landbouw-, energie- en nutsmarkten in Europa, het Midden-Oosten en Noord-Amerika en de bouwmarkten in Latijns-Amerika. De automobielmarkten zullen zich naar verwachting herstellen.
• Specialty Businesses
  • De omzet ging bijna 6% hoger tot 103 miljoen euro (verwacht: 100 miljoen), gedreven door solide organische groei (+8%) die gedeeltelijk werd tenietgedaan door ongunstige wisselkoerseffecten (-2%). Volgens het persbericht kende het segment Building Products een lichte volumegroei, met een sterke start van het hoogseizoen vanaf maart. Combustion Technologies rapporteerde een matige omzetgroei en Fiber Technologies behaalde een hoog ééncijferige omzetgroei.
  • Bekaert verwacht aanhoudende omzetgroei in het tweede kwartaal, ondanks vertraging in sommige ondergrondse infrastructuurprojecten en enig effect van het tekort aan halfgeleiders voor de Filtration producten.
• Bridon-Bekaert Ropes Group (BBRG)
  • Omzetstijging met 1% tot 116 miljoen euro (verwacht: 108 miljoen). De vraag van mijnbouw, kraan- industriële-, visserij- en marinekabelmarkten was sterk, terwijl de orderportefeuille gerelateerd aan olie & gas naar verwachting vanaf het tweede kwartaal zal verbeteren. Advanced Cords presteerde sterk in de lift- en automobielmarkten, terwijl de markt voor tandriemen nog steeds een beetje getemperd is. Bekaert verwacht een aanhoudende omzetgroei voor de divisie in het tweede kwartaal.

Vooruitzichten

Bekaert merkte op dat de sterke prestaties die het levert en de vastberadenheid om waardecreatie te stimuleren, door enerzijds het portfolio te verbeteren anderzijds de waardegroei te benutten, het vertrouwen in het toekomstige potentieel van de groep verhogen. Wat de vooruitzichten voor het volledige jaar 2021 betreft, wordt de groep niet concreter, maar verwijst daarvoor naar de Capital Markets Day van 28 mei.

Bij de publicatie van de jaarcijfers mikte Bekaert voor 2021 op een geconsolideerd omzetniveau van minstens 4 miljard euro (+6% op jaarbasis) en een stijging van de onderliggende bedrijfswinstmarge met 40 à 60 basispunten (tot 7,6 à 7,8%).

KBC Securities-analist Wim Hoste prikt de jaaromzetverwachting vast op 4,235 miljoen euro, met een stijging van de onderliggende bedrijfswinstmarge met 50 basispunten tot 7,7%.

KBC Securities over Bekaert

Bekaert rapporteerde over het eerste kwartaal een solide omzetgroei van 16%, ruim boven de verwachting van KBC Securities (8% groei). Voor precieze vooruitzichten voor 2021 en een indicatie voor de middellange termijn is het wachten tot eind deze maand.

Analist Wim Hoste blijft er ondertussen van overtuigd dat Bekaert onder het vernieuwde managementteam aanzienlijke vooruitgang boekt met de inspanningen op het vlak van efficiëntieverbetering en opwaardering van de portefeuille.

Samen met de nog steeds aantrekkelijke waardering rechtvaardigt dit een herhaling van het “Opbouwen”-advies, weliswaar met opnieuw een koersdoelverhoging van 40 naar 42 euro.

Na de publicatie van een sterk kwartaalrapport door bandenproducent Michelin nam KBC Securities met een koersdoelverhoging van 35 naar 40 euro al een voorschot op een sterke prestatie van Bekaert, dat voor 44% van de totale omzet op de automobielsector rekent. Het leeuwendeel daarvan vinden we terug in de autobanden. Naast autobanden levert Bekaert onder meer de draden die gebruikt worden om autozetels te verwarmen, het stalen plaatje waarop het rubber wordt bevestigd bij ruitenwissers, profielen voor de stuurkolom, draden en kabels voor de ruitenheffers,…