Bekaert (-3%) organiseert vandaag een investeerdersdag en combineerde die met de publicatie van een kwartaalupdate. Geen volledige cijfers dus, maar de omzet kwam in het derde kwartaal iets boven de marktverwachting uit. Over de vooruitzichten voor het vierde kwartaal klonk de groep duidelijk voorzichtig en er werden bijkomende herstructureringsmaatregelen aangekondigd die een belangrijke, maar eenmalige impact zullen hebben op de cijfers voor de tweede jaarhelft.

Overzicht

De geconsolideerde omzet bleef in het derde kwartaal ongeveer stabiel op 1.075 miljoen euro, in vergelijking met de marktverwachting van 1.062 miljoen (-0,7% j/j). De omzet wordt als volgt uitgesplitst:

• Rubberversterking: +2% tot 480 miljoen euro (KBCS +4,0% tot 491 miljoen euro, CSS +1,7% tot 480 miljoen euro). Over de eerste negen maanden steeg de omzet 5,2%, met een volumegroei van meer dan 11% in China (vooral dankzij de sterke vraag in de eerste helft van het jaar en de aanhoudende stijging van het marktaandeel in de eerste negen maanden). De vraag naar slangversterking in EMEA en Noord-Amerika was over de hele periode vrij zwak en neutraliseerde de groei van bandenkoord in deze markten. De Indiase economie vertraagde in het derde kwartaal en beïnvloedde Bekaerts activiteiten in het kwartaal.
• Staaldraadoplossingen: -4% tot 357 miljoen euro (KBCS -2,0% tot 366 miljoen euro, CSS -4,8% tot 355 miljoen euro). De omzet daalde met 2,4% in de eerste negen maanden van het jaar, waarbij de omzet in de meeste regio's daalde. De bedrijfsomstandigheden verslechterden in het derde kwartaal en hebben Bekaert ertoe aangezet om nieuwe herstructureringsmaatregelen aan te kondigen (sluiting van de Amerikaanse vestiging in Kentucky en de fabriek van Ipoh in Maleisië).
• Gespecialiseerde activiteiten: +2% tot 109 miljoen euro (KBCS -2,0% tot 105 miljoen euro, CSS -2,8% tot 104 miljoen euro). De omzet daalde met 1,6% in de eerste negen maanden, met aanzienlijke verschillen in activiteiten en in de kwartalen. Zo realiseerde Building Products in de eerste negen maanden een omzetgroei van 5,5% dankzij de sterke vraag en een positieve prijs/mix, terwijl Fiber Technologies (-3,4%) en Verbrandingsactiviteiten (-9,4%) een lagere omzet rapporteerden. De verkoop van diamantdraad zou in het derde kwartaal gegroeid zijn.
• BBRG: +7% tot € 123 miljoen (KBCS +3,0% tot 118 miljoen euro, CSS +3,5% tot 119 miljoen euro), met een omzetstijging van 7% in de eerste negen maanden van het jaar. De verkoop profiteerde van een verbeterde product- en prijsmix in touwen met een solide omzetgroei in olie & gas, mijnbouw en kraan- en industriële toepassingen. De verkoop groeide ook in geavanceerde koorden.

Herstructurering

Naast het reeds aangekondigde herstructureringsprogramma in België (daar werd een voorziening van 30 miljoen euro voor aangelegd), voorziet Bekaert ongeveer 50 miljoen eenmalige kosten van andere maatregelen: sluiting van de twee fabrieken van Steel Wire Solutions, sluiting van de interne tuigagefabriek van BBRG in Dubai en de verhuizing van de slangversterkingsdraadactiviteiten in de VS.

Vooruitzichten

Bekaert verwacht dat de bandenmarkten in het vierde kwartaal zullen vertragen omwille van de normale seizoensgebondenheid en de voorraadvermindering in de hele bevoorradingsketen, in anticipatie op een aanhoudend zwak bedrijfsklimaat. Ook de staaldraadactiviteiten zullen naar verwachting verder krimpen, als gevolg van sociale protestacties in Latijns-Amerika, handelstarieven en een wereldwijde macrovertraging.

De bouwmarkten van hun kant zullen het redelijk goed blijven doen. De bedrijfsomstandigheden van BBRG zijn erop gericht om uitdagend te blijven. Bekaert verwacht aanzienlijke waardeverminderingenop de niet-kaskosten van de voorraden in 2H, terwijl het bedrijf bevestigde dat het op schema ligt om het schuldgraad terug te brengen tot minder dan 2,5x tegen het jaareinde (excl. IFRS16 en factoring).

De visie van KBC Securities

KBC Securities vindt de waardering van de aandelen, die de voorbije weken een mooie prestatie neergezet hebben, eerlijk. Analist Wim Hoste handhaaft zijn “Houden”-advies met koersdoel van 23 euro.