Beleggers in de ban van het Coronavirus

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

di. 28 jan 2020

11:20

De verspreiding van het Coronavirus blijft de krantenkoppen domineren en de aandelenbeurzen verloren gisteren zo’n 2,5%. Sinds vorige week zijn er immers een aantal nieuwe ontwikkelingen te melden. Het aantal controles en de waakzaamheid is fors gestegen en het virus verspreidt zich snel: sinds vorige week verdubbelt het aantal besmettingen om de 2 dagen. De beurzen van China en Hongkong zijn nog enkele dagen gesloten door het Chinese nieuwjaar , zodat de marktimpact nog niet echt zichtbaar is. Maar de daling op andere Aziatische markten (bijvoorbeeld Japan) geeft wel duidelijk de nervositeit aan.

Maatregelen wegen op het sentiment

Het virus is nu officieel overdraagbaar van mens tot mens, waarbij mensen ook tijdens de incubatieperiode het virus kunnen overdragen. Dat maakt dat het snel gaat. In China werden gisteren al zo'n 2744 besmettingen geteld, met nog eens bijna 6000 mensen met symptomen. Het virus lijkt daarmee goed op weg om de SARS-besmettingen van 2003 binnenkort te overschrijden. Het aantal te betreuren doden loopt nu al op tot zo'n 80 en dat stemt ook beleggers tot nadenken. Ondertussen is ook de eerste besmetting in Europa een feit: 3 Fransen liggen in quarantaine in Parijs en Bordeaux. Wereldwijd nemen landen stevige maatregelen, niet in het minst China zelf. Meerdere steden blijven in lockdown, het verkeer tussen steden wordt ingeperkt, nieuwe ziekenhuizen worden gebouwd en de Chinese vakantieperiode is verlengd om verdere verspreiding tegen te gaan.

Economische impact

Voorlopig is het moeilijk in te schatten wat de economische impact van het virus is, en vooral wat de maatregelen ter bestrijding ervan opleveren. We lijsten enkele elementen op:

De lockdown van de steden, de inperking van het verkeer van personen en de verlenging van de vakantieperiode rond Chinees Nieuwjaar zal een zekere impact hebben op de economische groei in het eerste kwartaal.
De impact zal vooral te voelen zijn in de consumptiesector, die wellicht een stevige terugval zal kennen. Kleinhandelsverkopen zullen vertragen of misschien zelfs een negatieve groei kennen voor enkele maanden.
Indien de vakantieperiode langer zal duren dan gepland, kan ook de Chinese industriële productie tijdelijk lager liggen. De jaarlijkse impact van Chinees Nieuwjaar kan dit jaar dus hoger liggen. Dit kan ook impact hebben op bedrijven buiten China, in zoverre ze afhankelijk zijn van Chinese onderdelen.
Maar ook tijdens de SARS-crisis van 2003 lag de Chinese groei tijdelijk lager. Dit werd echter vrij snel gecompenseerd eenmaal de crisis na een tweetal maanden bedwongen was.
De Chinese overheid kan compenserende maatregelen nemen om dat groeiherstel te bevorderen: een groter overheidstekort voor 2020 en de versoepeling van kredieten naar banken, of zelfs de verlaging van de beleidsrente of 'reserve requirement ratios' zijn beproefde recepten uit het verleden om de groei terug aan te wakkeren.

Reactie op de financiële markten

Net voor het begin van de Chinese nieuwjaarsperiode nam de risico-aversie toe in China. Markten en vertrouwen gaan hand in hand, en de toegenomen onzekerheid doet beleggers toch wat twijfelen: Aandelenmarkten waren het jaar goed gestart en staan wereldwijd nog op winst. Toch zien we dat intussen de meeste Aziatische beurzen die winst zijn kwijtgespeeld en Europese aandelen licht lager staan dan begin januari. Tijdens de SARS-epidemie bleven (Aziatische) markten in een risico-averse modus zolang het aantal nieuwe gevallen niet gepiekt was. Eens over de piek heen verminderde de nieuwsaandacht en veerden de markten snel terug op.

Impact op beurzen

Bij de SARS-crisis in 2003 gingen de meeste beurzen wereldwijd lager in de beginperiode van de crisis – tot de eerste globale epidemiewaarschuwing door de WHO op 12 maart. In de tweede fase – tot de piek van het aantal besmettingen op 25 april – zagen we een herstel van de beurzen wereldwijd, maar hield de druk nog aan op de beurzen van de landen waar het grootste aantal slachtoffers viel te betreuren (China, Taiwan, Hongkong en Singapore). Maar ook die beurzen herstelden zich nadien. Bedenk wel dat het belang van China in de globale aandelenbeurzen ondertussen is toegenomen tot 4,2%. En ook de invloed van de Chinese economie en consumenten is sterk toegenomen.

Impact op sectoren

Bij enkele sectoren is er wellicht meer impact te voelen: de cyclische (en niet-cyclische) consumentengoederen zullen de lagere Chinese vraag voelen. Transport (deel van industriële sectoren) en de financiële sectoren (bv. verzekeraars) kunnen eveneens hierdoor gehinderd worden. Enkele sectoren die het relatief beter deden waren de klassiekere sector gezondheidszorg, de defensievere nutsbedrijven en de energiesector.

Conclusie

Voorlopig lijkt de piek van het aantal gevallen nog niet bereikt en houdt de onduidelijkheid de financiële markten bezig. Lessen uit de SARS-epidemie van 2003 geven aan dat deze nervositeit nog wel even aan kan houden, maar ook dat de geleden verliezen vrij snel terug kunnen worden goedgemaakt.

Naar overzicht