Belgische staat stapt in Ageas

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

ma. 17 jan 2022

12:07

Ageas ging vanochtend vlot 10% lager op de beurs van Brussel en verloor daarmee op zijn laagste peil 980 miljoen euro marktwaarde. Het verlies milderde nadien tot 5%, wat nog steeds bijzonder veel is voor een groep die niet eens nieuwe operationele cijfers bekendmaakt. Ook de veranderende rente, die positief zou moeten inwerken, speelde geen rol. Wel nam de Belgische overheid dit weekend een belang van 6,3% in het aandelenkapitaal, met als doel Ageas in België te verankeren, vergelijkbaar met investeringen in onder meer bpost, Euronext, Euroclear, enz.. De Belgische minister van Financiën, Vincent Van Peteghem, bevestigde immers dat er een mogelijkheid was dat Ageas zou worden overgenomen.

Geen duidelijkheid over verkoper
Beleggers reageren negatief verrast omdat er blijkbaar nogal wat overnamespeculatie in het aandeel gekropen zou zijn. Zo’n speculatie vloeit voort uit het feit dat het Chinese holding Fosun in september zijn bestaand belang met 3,5 miljoen aandelen verhoogde tot meer dan 10%. Samen met het eveneens Chinese Ping An hadden de Chinezen daardoor meer dan 16% van Ageas in handen, wat de Belgische regering aanzette om ook actief op zoek te gaan naar een belang. Er is tot op dit moment geen bevestiging wie deze aandelen verkocht, maar volgens de Belgische pers zou de verkoper Ping An zijn. Dat wordt ondersteund door het feit dat die exact 6,3% van de aandelen van Ageas bezat. Ook daardoor mildert elke vorm van overnamespeculatie.

KBC Securities over Ageas

Aangezien SFPI-FPIM een zeer langetermijngerichte en stabiele aandeelhouder is, houdt het nieuws voor KBC Securities-analist Thomas Couvreur vooral een positieve verandering in het aandeelhouderschap in. Er wordt daarom niet gemorreld aan het bestaande “Kopen”-advies en het koersdoel van 57 euro. In dat koersdoel zit natuurlijk wat onzekerheid over de activiteiten die in Azië vervat zijn, naast onzekerheden in verband met een mogelijke heropleving van de pandemie en de gevolgen voor de kapitaalmarkten.

Belangrijker op langere termijn is dat de nieuwe CEO recent ambitieuzere winstdoelstellingen ontvouwde, waarbij de groei van de winst per aandeel in het nieuwe driejarenplan van 2022-24 versnelt tot 6 à 8%. Ook werd de aangekondigde dividendgroei bijgespijkerd, om dat in lijn te brengen met de verwachting om overtollige liquiditeiten over te hevelen van een inkoopprogramma van eigen aandelen naar langetermijndividenden. En tot slot mogen beleggers zich verwachten aan meer fusies en overnames, wat mogelijk een vierde markt in de EU kan aanboren. Dat, samen met opwaartse rentedruk, maakt dat analist Thomas Couvreur meent dat de daling van het aandeel met meer dan 5% vandaag overdreven is.

Naar overzicht