Benelux-beursnieuws bij 't ontbijt

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 18 jun 2020

9:20

Solvay

Volgens Bloomberg zou Solvay twee kleine eenheden willen afstoten, die samen zo'n 30 miljoen euro EBITDA draaien en 225 miljoen euro cash kunnen opleveren. Dat is altijd interessant, maar eerder beperkt qua omvang. Solvay moet vandaag vooral zuurstof krijgen van industrieën die het moeilijk hebben, zoals de lucht- en ruimtevaartsector, auto's en de olie- en gasindustrie. KBC Securities-analist Wim Hoste past zijn koersdoel van 100 euro niet aan en blijft het aandeel erg ondergewaardeerd vinden. Ook het “Opbouwen”-advies blijft behouden.

Quest for Growth

De Tijd bericht dat het Belgische BlueBee verkocht werd aan het Amerikaanse Illumina. Dat is altijd goed nieuws voor de verkopers, waaronder ook Quest for Growth. De deal heeft een positieve impact op de intrinsieke waarde van Quest for Growth van ongeveer 6 miljoen euro, of 0,35 euro per aandeel, dankzij de waardevermeerdering van de directe investering én de investering via Capricorn ICT Arkiv en omdat de korting op de waardering meteen wegvalt. Per einde mei bedroeg de intrinsieke waarde van QfG 7,19 euro. KBC Securities heeft een "Opbouwen"-advies voor QfG met een koersdoel van 5,90 euro.

Tubize

Op basis van de recente koersdoelverhoging voor UCB (van 95 naar 119 euro) verhoogt KBC Securities-analist Michiel Declercq het koersdoel voor Tubize van 92 naar 120 euro. Het feit dat moederholding Tubize aan een enorme korting noteert (bijna 50%) tegenover zijn intrinsieke waarde, maakt dat het “Kopen”-advies overduidelijk behouden blijft. Tubize bezit ongeveer 35% van UCB en bouwt zijn schuld stelselmatig af (tot amper 30 miljoen euro), omdat het meer dividend incasseert dan het uitbetaalt. Een inkoopprogramma van eigen aandelen is mogelijk en wenselijk om de discount terug te dringen.

DSM

DSM heeft 1 miljard euro langlopende obligaties uitgegeven, om de overname van Erber Group te financieren. Het betreft twee tranches: 500 miljoen euro met een looptijd van 8 jaar en een coupon van 0,25% en 500 miljoen euro met een looptijd van 12 jaar en een coupon van 0,625%. De overname werd door KBC Securities-analist Wim Hoste een “goede zet” genoemd, onder meer omdat het vernieuwde managementteam zijn groeiambities op die manier toonde (vooral in Nutrition). KBCS blijft DSM waarderen voor zijn brede productportfolio in Nutrition met solide leiderschapsposities en een defensief winstprofiel. “Houden’-advies en 120 euro koersdoel blijven bij KBCS behouden.

Xior

Vastgoedgroep Xior promoveert zich (alweer) tot SpaceX van Euronext Brussel. Na een recente massale investeringsgolf richt het vandaag "XL Fund" op met vastgoedontwikkelaar Life. Xior (90%) en LIFE (10%) zullen een aanvraag indienen om als gespecialiseerd vastgoedbeleggingsfonds (GVBF) erkend te worden en gaan meteen van start met de inbreng en verwerving van zes studentenresidenties in België en Nederland voor 155 miljoen euro, met een gemiddeld verwacht brutorendement van 5,83%. De portefeuille van Xior stijgt daardoor naar 1,8 miljard euro, verdeeld over 15.000 verhuurbare studentenunits in 30 steden.

Intervest Offices & Warehouses

Intervest presenteert zijn nieuwe strategie #connect2022, die gebaseerd is op vier pijlers: waardecreatie, klantgerichtheid, duurzaamheid en team Intervest. Tegen 2022 wil de groep de fair value van de vastgoedportefeuille met 30% opkrikken en de EPRA-winst per aandeel met 10%. De gemiddelde huurperiode moet stijgen tot boven de 5 jaar en de looptijd van de schulden moet verlengd worden. KBC Securities mikte op een nog grotere stijging van de fair value tegen 2022 (1,16 miljard euro tegenover 1,22 miljard euro), maar de winstdoelstelling ligt wel boven de verwachting (1,85 euro tegenover 1,73 euro). Voor analist Joachim Vansanten bevestigt de nieuwe strategie de kwaliteit van het management. Het “Kopen”-advies blijft behouden, net als het koersdoel van 33 euro.

Care Property Invest

CP Invest koopt het nog te ontwikkelen woonzorgcentrum met assistentiewoningen “Dungelhoeff” in Lier. Dat biedt 128 woongelegenheden, inclusief een centrum voor herstelverblijf met 7 plaatsen en een groep van assistentiewoningen met 30 wooneenheden. De investeringswaarde wordt geraamd op ca. 26,5 miljoen euro. Geen impact op “Kopen”-advies en 36 euro koersdoel bij KBCS.

TKH

TKH verwacht in de eerste helft van 2020 een omzetdaling van 8 à 9% tegenover een jaar eerder, terwijl bedrijfswinst (EBITA) met 13 à 16% zal terugvallen. De onderdelen Industrial Solutions en Telecom Solutions krijgen de hardste klappen, terwijl Building Solutions nog het minste invloed ondervind van de coronacrisis. In het tweede kwartaal zal een eenmalige last worden genomen van 3 tot 5 miljoen, euro omwille van kostenbesparingen. TKH blijft wel ruim binnen de met banken overeengekomen financiële ratio opereren. Voor KBC Securities-analist Ruben Devos zijn dit positieve cijfers, want er werd gevreesd voor een omzetkrimp van 10% en een EBITA-krimp van 19%. Analisten zouden hierdoor optimistischer moeten worden voor het aandeel, dat van KBCS een “Kopen”-advies krijgt met 45 euro koersdoel.

Naar overzicht