Benelux-beursnieuws bij 't ontbijt

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 6 aug 2020

10:10

Euronext

De handelsvolumes op Euronext zijn in juli, zoals verwacht, aanzienlijk gedaald tegenover juni, omdat de marktvolatiliteit daalde naar meer normale niveaus. De transacties op de cashmarkt daalden in vergelijking met juni met 19,8% tot 58,6 miljoen stuks, wat wel nog 41% hoger op jaarbasis is. De totale transactiewaarde ging op maandbasis 28,5% lager tot 174,7 miljard euro, maar vlot 5,6% hoger op jaarbasis. KBC Securities-analist Thomas Couvreur verwacht dat de volumes gedurende het hele najaar boven het niveau van een jaar eerder zullen liggen. Geen impact op “Opbouwen”-advies en 98 euro koersdoel.

Fugro

Naar aanleiding van de kwartaalresultaten die Fugro vorige week bekendmaakte, herbekeek KBC Securities-analist Bart Cuypers het waarderingsmodel. De kwartaalcijfers klopten de verwachtingen, maar toch blijft er een aanzienlijk herfinancieringsrisico bestaan. KBCS gaat uit van een scenario waarin extra balansverlichting nodig lijkt. In afwachting van een succesvolle herfinanciering blijft het huis aan de zijlijn staan met een koersdoel van 4,25 euro, gebaseerd op een gemiddelde EBITDA-schatting tussen 2020 en 2022, een multiple van 7x richting 5,5x voor de divisie Marine en 6,5x richting 5,5x voor de divisie Land. Die EBITDA wordt voor 2020, 2021 en 2022 geschat op resp. 134, 144 en 161 miljoen euro. Het "Houden"-advies blijft bij KBCS op de tabellen staan.

SBM Offshore

SBMO rapporteert over het tweede kwartaal een omzet van 1,18 miljard dollar, in lijn met de verwachting en 22% hoger op jaarbasis, terwijl de bedrijfskasstroom (EBITDA) beter dan verwacht was (523 miljoen dollar, tegenover 457 miljoen dollar verwacht). Ook werden de vooruitzichten voor 2020 opgetrokken. Het orderboek verminderde wat, omwille van blijvend onzekere vooruitzichten. Met een lagere kans op twee jaarlijkse nieuwe contracttoekenningen en de sterk gedaalde dollar, daalt het koersdoel bij KBCS van 22 naar 18 dollar, met behoud van het “Kopen”-advies.

Xior

De kwartaalcijfers van Xior waren iets beter dan verwacht en de commentaren over de impact van Covid-19 bleven in lijn met eerdere verklaringen. De nettohuurinkomsten stegen met 31% op jaarbasis tot 27,3 miljoen euro en het bedrijfsresultaat van het onroerend goed ging 31,3% hoger tot 26,8 miljoen euro. Het portefeuilleresultaat ging 25,2% hoger tot 18,95 miljoen euro. Xior ondervindt in de aanloop naar het nieuwe huurseizoen opmerkelijk weinig impact van de coronapandemie en loopt geen vertragingen op in de bouwwerkzaamheden. De schuldgraad daalt daardoor opnieuw onder de 50%, terwijl het management vasthoudt aan een winst per aandeel van 1,70 euro voor 2020 en een dividend van 1,36 euro per aandeel.

Fagron

Twee algemene trends in het halfjaarrapport van Fagron: een ietwat zwakke omzet die gecompenseerd wordt door een sterker dan verwachte bedrijfskasstroom (REBITDA) en een toenemend gewicht van ‘Essentials’ in de cijfers. De omzet kwam uit op 278,8 miljoen euro (verwacht: 281,3 miljoen euro), met een 13,2% hogere REBITDA van 62,9 miljoen euro (verwacht: 60,7 miljoen euro). In de VS zit de Wichita-faciliteit op schema om tegen 2022 100 miljoen dollar omzet te draaien. Fagron blijft volgens KBC Securities-analist Lenny Van Steenhuyse een aantrekkelijke naam in volatiele tijden, als een combinatie van een defensieve en veerkrachtige business met een langetermijngroeiverhaal. “Kopen”-advies met 20,5 euro koersdoel blijven behouden.

ING

Bij ING worden de resultaten over het tweede kwartaal gedomineerd door een hogere risicokost, waardoor het netto-inkomen van 299 miljoen euro fors onder de verhoopte 613 miljoen euro bleef. De voorzieningen voor verliezen op leningen bedroegen 1,3 miljard euro, in plaats van een eerder gemelde 1,1 miljard euro. De vooruitzichten voor de tweede jaarhelft zijn echter beter, omdat de “Fee & Commissie”-inkomsten veerkrachtig blijven en de toplijn ondersteunen. De kapitaalbasis blijft ook solide, terwijl de kosten onder controle blijven. De nieuwe CEO Steven van Rijswijk moet nu vooral de kostenefficiëntie verbeteren, want de kosten/inkomsten-ratio bedraagt 60%. Geen impact op “Kopen”-advies en 8,5 euro koersdoel bij KBC Securities.

VGP

VGP kon de beleggers alweer plezieren. Het verwacht over het eerste halfjaar een nettowinst van 180 à 200 miljoen euro, dankzij de termijnverkoop van de ontwikkelingen in München. KBC Securities-analisten Joachim Vansanten en Wido Jongman voorspellen dat de ontwikkelaarsmarge voor München in de eerste jaarhelft 140 miljoen euro bedraagt, gebaseerd op de veronderstelling dat München verkocht werd aan een rendement van 4,0%. De cijfers liggen dus volledig in lijn met de verwachtingen (KBC Securities mikte op 181 miljoen euro) en hebben dus geen invloed op het “Kopen”-advies en 129 euro koersdoel. Hoewel de koers van het VGP-aandeel de afgelopen maanden sterk heeft gepresteerd, kan dat in de komende maanden doorgaan.

Euronav

Euronav scoorde in het tweede kwartaal een nettowinst van 259,6 miljoen dollar, nadat het in het eerste kwartaal al 226,6 miljoen dollar winst realiseerde. Die sterke prestatie wordt vertaald in een uitbreiding van het inkoopprogramma voor eigen aandelen met 25 miljoen dollar én een kwartaaldividend van 47 dollarcent per aandeel. De vooruitzichten voor het derde kwartaal zijn wat minder hoopvol, want de overproductie van olie verminderde sinds midden mei, wat de tarieven onder druk zet. KBC Securities-analist Bart Cuypers houdt rekening met lagere nieuwbouw- en transactiewaarden en een lagere dollarkoers, zodat de intrinsieke waarde uitkomt op 12,45 euro per aandeel. Het koersdoel daalt van 12,50 naar 11,25 dollar, maar het “Kopen”-advies blijft bij KBCS behouden.

GrandVision

In een reactie op marktgeruchten bevestigt GrandVision dat EssilorLuxottica maatregelen heeft genomen om bepaalde informatie die is opgeslagen op servers van GrandVision te beveiligen, in het kader van de kortgedingprocedure. Die is nodig om inzicht te krijgen in de acties van GrandVision om de impact van Covid-19 op haar activiteiten te verzachten. GrandVision heeft zich gehouden aan dit proces om informatie te beveiligen, dat wordt behandeld door een onafhankelijke derde partij. De groep blijft het sterk oneens met de claims van EssilorLuxottica en heeft er het volste vertrouwen in dat deze zullen worden afgewezen in de rechtszaal. Geen impact op ”Kopen”-advies en 28 euro koersdoel.

Ageas

Verzekeraar Ageas heeft - zoals eerder gemeld - een deel van het 48% belang van IDBI Bank in de gezamenlijke joint venture IFLIC (IDBI Federal Life Insurance Company) overgenomen. Concreet gaat het om een belang van 23%, zodat Ageas zijn belang in IFLIX kan optrekken naar 49% (dat is het maximum voor buitenlandse bedrijven, volgens de Indiase wetgeving). Nog eens 4% werd doorgeschoven naar Federal Bank. Het “Opbouwen”-advies met 47,5 euro koersdoel blijft bij KBC Securities op de tabellen staan.

Naar overzicht