vr. 28 aug 2020
10:15

Ackermans & van Haaren
- AvH realiseerde in de eerste jaarhelft een nettowinst van 56,3 miljoen euro, tegenover 104 miljoen euro een jaar eerder. Het eigen vermogen steeg van 104,3 tot 105,4 miljoen euro. Uit het rapport onthoudt KBC Securities-analist Michiel Declercq onder meer dat het orderboek van DEME steeg tot een recordbedrag van 4,3 miljard euro, terwijl de bankensector een bruto-instroom van bijna 2 miljard euro in centen in beheer kende, tot bijna 50 miljard euro. De groep besliste ook om een interimdividend van 2,32 euro per aandeel uit te keren, ondanks het feit dat toezichthouders banken nog steeds niet toestaan om dividenden uit te keren. KBC Securities herhaalt het “Houden”-advies met een koersdoel van 131 euro.
CFE
- De omzet (-19% tot 1,491 miljard euro) en EBITDA (-23% tot 159,8 miljoen euro) van CFE kwamen in de eerste zes maanden van 2020 iets lager uit dan de voorzichtige schattingen van KBC Securities-analist Bart Cuypers. Positief element is dan weer de orderportefeuille, die goed gevuld blijft om de zwakte op korte termijn in aanbestedingen voor bagger- en constructiewerken te compenseren, waar de concurrentie momenteel oploopt. Aangezien de groep eerder al een sterk negatief signaal gaf over de jaarcijfers, werd over het algemeen een sterke daling van de resultaten verwacht. KBC Securities heeft een “Opbouwen”-advies voor de aandelen met een koersdoel van 75 euro.
D'Ieteren
- Het halfjaarrapport van D’Ieteren laat een veerkrachtig Belron zien, een prestatie van de autodivisie in lijn met de verwachtingen en een geïmpacteerd Moleskine. De geconsolideerde omzet klokte in de eerste jaarhelft 24,9% lager af op 1,51 miljard euro, terwijl de teller voor de gecombineerde omzet (100% Belron) 18,4% lager stond op 3,36 miljard euro Daarop werd een resultaat op vergelijkbare basis van 103,9 miljoen euro geboekt, goed voor een daling met 41,2%. Tegen de achtergrond van de coronamaatregelen, die een flink deel van de activiteiten stillegden, bood D’Ieteren volgens KBC Securities-analist Wim Hoste goed weerstand, mede dankzij kostenbesparende maatregelen. Vermits zich voor enkele segmenten al beterschap aftekent en op basis van de onderwaardering die blijkt uit het som-der-delen-model van KBCS, wordt het “Kopen”-advies bevestigd met een koersdoel van 61 euro.
HAL Trust
- Gisteren rapporteerde Hal nebeurs zijn halfjaarcijfers. In de eerste zes maanden van 2020 daalde de onderliggende waarde met 998 miljoen tot 12,7 miljard euro of 152,25 euro per aandeel. Dit is vóór de uitkering van het op 24 juli betaalde dividend van 5,8 euro per aandeel, dat voor 50% uit contanten en 50% uit aandelen bestond. In de periode van 30 juni tot 21 augustus is de waarde van de beursgenoteerde participaties verder gedaald met 4,38 euro per aandeel waardoor het totaal op 142 euro per aandeel uitkomt (incl. dividenduitkering). KBC Securities-analist Michiel Declercq schat de onderliggende waarde momenteel op 150,2 per aandeel, wat neerkomt op een korting van 22,9% op de huidige aandelenkoers. Aangezien de huidige korting volgens de analist te hoog is in vergelijking met het 2-jaarsgemiddelde van 11,4%, herhaalt hij zijn “Kopen”-advies met koersdoel van 145 euro.
Sofina
- Gisteren kondigde The Hut Group aan dat het van plan is 920 miljoen nieuwe aandelen te verkopen op de London Stock Exchange (LSE) tegen een waardering van 4,5 miljard pond. De beursgang zou goed nieuws zijn voor Sofina, dat eind 2019 een belang van 9,1% in het bedrijf had. Rekening houdend met de waarde van 4,5 miljard pond, schat KBC Securities-analist Michiel Declercq het belang van Sofina momenteel op 457 miljoen euro of ongeveer 13 euro per aandeel. Als alles volgens plan verloopt, wordt verwacht dat de aandelen van The Hut Group tegen midden september zullen worden verhandeld. Het “Houden”-advies en koersdoel van 240 euro voor Sofina worden bij KBCS bevestigd.
Recticel
- De halfjaaromzet van Recticel daalde op vergelijkbare basis met 17,5% tot 374,3 miljoen euro, iets slechter dan verwacht. De gecorrigeerde EBITDA nam over dezelfde periode een duik van 44,9% tot 19 miljoen euro, maar dat was wel grotendeels in lijn met de verwachtingen. De groep mikt op een vlakke evolutie van de aangepaste EBITDA in de tweede jaarhelft, wat iets optimistischer is dan de verwachting van KBC Securities-analist Wim Hoste (-8%). Na de recente klim van de aandelen verlaagt KBCS het advies voor de aandelen van “Kopen” naar “Opbouwen” met een onveranderd koersdoel van 10 euro.
X-FAB
- De omzet van X-FAB daalde in het tweede kwartaal met 10% tot 118,8 miljoen dollar en kwam daarmee op de bodem van de eigen verwachtingsvork (118 à 128 miljoen dollar) uit. De voorzichtige houding van de klanten door de algemene economische vertraging had ook een invloed op nieuwe bestellingen die een daling van 23% lieten zien. Onder meer door kostenbesparingen zat de winstgevendheid wel in de lift. De EBITDA-marge steeg van 8,9% naar 13,4%, ruim boven de eigen verwachting. Voor het derde kwartaal klinkt de groep bijzonder voorzichtig. De omzet zou tussen 91 en 97 miljoen dollar uitkomen, een eind onder de marktverwachting van 122,6 miljoen dollar. De verwachtingsvork voor de marge is 0 à 4%. KBC Securities-analist Ruben Devos handhaaft het “Houden”-advies en koersdoel van 2,5 euro.
Ter Beke
- Als gevolg van de verschillende lockdownmaatregelen werd Ter Beke geconfronteerd met een aanzienlijk lagere omzet in het Foodservicekanaal waar de consumptie van bereide gerechten tijdelijk daalde in het hele Europese retailkanaal. De daling in de divisie bereide gerechten kwam uiteindelijk uit op -5%. De omzet van de divisie vleeswaren steeg in de eerste helft met 2% door een aantal prijsverhogingen. De impact van Covid-19 op de EBITDA bedroeg +/- 5,1 miljoen euro. Ook de historisch hoge prijzen voor varkensvlees en de sterke prijsstijgingen voor kaas en andere ingrediënten hadden een negatieve invloed op de resultaten. De REBITDA daalde van 25,5 naar 12,6 miljoen euro en de REBIT van 10,4 naar 2,3 miljoen euro. Vermits de resultaten in de tweede jaarhelft die van de eerste substantieel zullen overtreffen handhaaft KBC Securities-analist Guy Sips het “Kopen”-advies voor de aandelen met een koersdoel van 125 euro.
Balta
- De aangepaste EBITDA van Balta is in het tweede kwartaal gedaald van 19,8 miljoen naar 1,2 miljoen euro, wat ruim onder de prognose van 7,4 miljoen euro ligt. Het bedrijf waagt zich niet aan vooruitzichten, maar herhaalt dat het de productie in het vierde kwartaal opnieuw richting 85% van de capaciteit zal brengen. En daar zijn extra centen voor nodig. Naast de magere kwartaalprestatie zet KBC Securities-analist Wim Hoste in de verf dat Balta in mei een akkoord heeft bereikt met de schuldeisende banken waardoor het zichzelf wat financiële ademruimte gaf. Dat betekent wel dat de resultaten in 2021 en 2022 aanzienlijk zullen moeten verbeteren. Met een "Houden”-advies blijft KBC Securities aan de zijlijn staan. Het koersdoel is 1,4 euro.
Banimmo
- De huurinkomsten van Banimmo zijn in de eerste jaarhelft licht gestegen van 1,8 miljoen naar 1,9 miljoen euro. Ook het geconsolideerde nettoresultaat is verbeterd tot een verlies van 2,18 miljoen euro, vergeleken met een verlies van 3,14 miljoen euro vorig jaar. De verbetering is grotendeels te danken aan een daling van de administratieve kosten, wat vooral het gevolg is van de stroomlijning van de activiteiten van Banimmo. De financieringskosten zijn gedaald van 1,6 miljoen tot 1,3 miljoen euro na de terugbetaling van de obligaties in februari 2020. KBC Securities-analist Joachim Vansanten tekent een verbetering van de prestatie van Banimmo op en een beperkte impact van Covid-19 door kosteninspanningen. Het advies is “Kopen” met een koersdoel van 4,10 euro.