Benelux-beursnieuws bij 't ontbijt

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 4 sep 2020

9:55

Home Invest Belgium

Uit de halfjaarresultaten blijkt dat Home Invest opnieuw tekenen van herstel vertoont. De EPRA-winst per aandeel steeg met 35,2% tot 6,23 miljoen euro dankzij 6% hogere huuropbrengsten (13,2 miljoen euro) en verbeterde operationele marges (tot 58,3%, tegenover 53,3% een jaar eerder). Overnames en een stroomlijning van het interne beheerplatform staan hierin centraal. De nettorentelasten daalden van 2,50 naar 2,03 miljoen euro, zodat de intrinsieke waarde per aandeel uitkwam op 96,22 euro (+0,2% op jaarbasis). De schuldratio steeg van 45,75% vorig jaar tot 50,61%, en de groep beschikt nog over 30 miljoen euro aan kredietlijnen. Het koersdoel en advies blijven bij KBC Securities nog even ‘under review’.

Ontex

Na een update van het waarderingsmodel trekt KBC Securities-analist Alan Vandenberghe het advies voor Ontex op van “Houden” naar “Kopen” en het koersdoel van 16,5 naar 18 euro. De huidige korting tegenover sectorgenoten is fors opgelopen, omdat het vertrouwen in een herstelscenario verdampt is (cf. aandeelhoudersactivisme). Voor KBCS biedt de huidige koers interessante opportuniteiten: er zijn voldoende katalysatoren, maar de timing van realisatie is moeilijk in te schatten. Feit is dat er nood is aan een actieplan, een herstel van het vertrouwen én hogere operationele marges. Beter vroeg dan laat, dus. In het “worst case scenario” wordt de reële waarde geschat op 14 euro, tegenover 27,5 in een optimistisch scenario.

Sofina

Uit de halfjaarlijkse nieuwsbrief van Sofina blijkt dat de intrinsieke waarde van de holding met 217,4 euro per aandeel (7,33 miljard in totaal) in lijn ligt met de eerder aangegeven 217 euro. Dit vertegenwoordigt een daling met 4,2% tegenover eind 2019. De participatie in Colruyt en Danone daalde en het resterende belang in Orpea werd verkocht. De positie in Polygone werd versterkt en K12 Techno Services werd toegevoegd, terwijl het belang in het Indiase Byju's daalde van 8,59% naar 8,21%. Na 30 juni was er de voorgenomen beursgang van The Hut Group, de verkoop van een ander belang in Byju's en een bijkomende investering in Practo. Het nettoresultaat was negatief (-211 miljoen euro), terwijl de nettokaspositie steeg tot 606 miljoen euro. Geen impact op “Houden”-advies en 240 euro koersdoel bij KBC Securities.

Atenor

Sterke halfjaarcijfers bij Atenor, dankzij de verkoop van City Dox en de Grand Prés-kantoren én de hoger dan verwachte extra vergoedingen voor het leasen van The One en Vaci Greens E. Het nettoresultaat kwam uit op 19,6 miljoen euro (tegenover 6,3 miljoen euro een jaar eerder) en het bedrijfsresultaat bedroeg 27,7 miljoen euro. Het eigen vermogen per aandeel steeg hierdoor met 11,3% tot 36,98 euro per aandeel, terwijl de nettoschuld daalde tot 384,3 miljoen euro (gearing ratio van 39,2%). Dankzij de kapitaalverhoging van 77,4 miljoen euro beschikt de groep over voldoende liquiditeit om de ontwikkeling van de portefeuilleprojecten en de voortzetting van het internationale groeiplan te waarborgen. Geen impact op “Houden”-advies en 70 euro koersdoel bij KBC Securities.

Euronext

De handelsvolumes op Euronext normaliseerden zich in een relatief rustig augustus opnieuw wat meer. De volumes doken onder het niveau van een jaar eerder, toen er een tijdelijke marktcorrectie plaatsvond. De cashmarkttransacties daalden met 21,5% tot 46 miljoen, met een 22,3% lagere transactiewaarde tot gevolg. Het gemiddelde dagelijkse volume van de derivaten ging op jaarbasis 10,7% lager. Geen impact op “Opbouwen”-advies en 98 euro koersdoel bij KBC Securities.

Brederode

Brederode rapporteerde dat de intrinsieke waarde per aandeel na de eerste jaarhelft uitkwam op 81,4 euro, 2% lager dan op eind 2019 . Dat is sterk, zonder meer, dankzij de diversificatie en de aanzienlijke blootstelling aan de VS. Het halfjaarverlies bedroeg niettemin 25,45 miljoen euro, terwijl de nettoschuldpositie daalde tot 43,5 miljoen euro. De totale waarde van de Private Equity-portefeuille steeg met 5,7% tot 1,37 miljard euro en maakt vlot 60% van de intrinsieke waarde uit. Het “Houden”-advies blijft bij KBC Securities op de tabellen staan, maar het koersdoel stijgt van 65 naar 80 euro. De geschatte intrinsieke waarde bedraagt 88 euro per aandeel.

Colruyt

Colruyt verhoogt zijn belang in de Fraluc Group, bekend van kledingketen ZEB, van 68% naar meer dan 96%. Colruyt stapte in 2014 in de kledingketen ZEB, die intussen onderdeel uitmaakt van Fraluc Group, waartoe ook de kledingketens PointCarré, The Fashion Store en ZEB For Stars behoren. De vier Fraluc-kledingketens omvatten 114 winkels en realiseerden vorig boekjaar een omzet van 166 miljoen euro. Er werden geen financiële details bekendgemaakt. De aankondiging heeft bij KBCS geen impact op het koersdoel van 49 euro en “Houden”-advies.

Biocartis

Biocartis hield gisteren een conference call met de analisten. Daarbij ging veel aandacht naar de bemoedigende herinvoering van de doelstelling om de vergelijkbare volumes in 2020 met 30% op te krikken (wat neerkomt op 43% groei in de tweede jaarhelft). Het management lijkt te vertrouwen op een duurzame verbetering van de prijszetting van de cartridges (van 105 euro eind 2019 naar 120 euro in 1H20). Aan de kostenzijde is de productie van 3 van de 4 volumetests nu overgeheveld naar de ML2-productielijn met een capaciteit van 1.000.000 patronen, terwijl de EFGR-test nog steeds loopt en de ambitie bestaat om de nieuwe SARS-CoV-2-test tegen het einde van 2020 in te voeren. De effecten van de kostenverbetering waren amper zichtbaar in de eerste jaarhelft, zodat een verdere verbetering van de brutomarge te verwachten is in de komende periodes. KBC Securities-analist Lenny Van Steenhuyse meent dat de markt deze versnelling van het operationele momentum nog niet ten volle waardeert en blijft bij zijn “Kopen”-advies en 8 euro koersdoel.

Quest for Growth

Op 31 augustus 2020 bedroeg de intrinsieke waarde van Quest for Growth 8,27 euro per aandeel, tegenover 8,12 per aandeel op 31 december. Op 31 augustus 2020 sloot de koers van het aandeel af op 5,54 euro per aandeel. Gezien de nog onduidelijke impact van de coronacrisis zijn de waarderingen van niet-beursgenoteerde bedrijven onder voorbehoud van een aanzienlijk hogere mate van onzekerheid. KBC Securities heeft een “Kopen”-advies en een koersdoel van 6,5 euro voor QfG.

Naar overzicht