Benelux-beursnieuws bij 't ontbijt

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 30 sep 2020

9:59

Ageas

Het Britse FCA-rapport over de prijsstelling vorige week zal waarschijnlijk de winstgevendheid in de Britse schadeverzekeringssector verminderen. Dat volgt uit de kruissubsidiëring van nieuwe klanten (die goedkope tarieven krijgen) te stoppen versus het vernieuwen van klanten die een betere deal zullen krijgen. De winstgevendheid van de boeken zal in 2021 worden aangepast, wat schadelijk is voor de winst. Gelet op de bredere white labelling van Ageas, kan die hierdoor nog wat meer aangezet worden om zijn activiteiten in het VK te stoppen. De huidige 2de Covid-19-golf kan echter wel positief inwerken op de winst in de tweede jaarhelft. KBCS verhoogt het koersdoel van 48 naar 48,5 euro en behoudt een “Kopen”-advies.

Corbion

Corbion gaat in de VS voor 170 miljoen dollar obligaties uitgeven bij vijf institutionele beleggers. Het betreft twee tranches van elk 85 miljoen dollar met looptijden van respectievelijk 7 en 10 jaar en een vaste rente van 2,12% en 2,43%. De opbrengst moet dienen om 300 miljoen euro aan leningen opgenomen onder de huidige heropneembare kredietfaciliteit (RCF) af te lossen, naast algemene bedrijfsdoeleinden. Dit is vrij klein nieuws. De groep meldde einde juni een schuldratio (nettoschuld/EBITDA) van 2,0x en dat mag maximum tot 2,5x stijgen, wat zal gebeuren door een resem aan forse investeringen.

Biocartis

Biocartis krijgt 1,2 miljoen euro toegestopt van het Vlaamse onderzoekscentrum VLAIO om een zeer innovatieve GeneFusion Assay te ontwikkelen, wat de eerste FFPE1 RNA2-gebaseerde test op het Idylla-platform zal zijn waarvan de resultaten in minder dan 3 uur ter beschikking zullen zijn. De focus van de test ligt op longkankerweefsel. Een “research only use”-test zal al vanaf het eerste kwartaal van 2021 ter beschikking zijn. Goede evolutie, op termijn.

BAM

Bouwgroep BAM wil jaarlijks 100 miljoen euro besparen, vanaf 2021, vooral via banenverlies. Dat is terecht 'major' (dixit persbericht), want de beurswaarde bedraagt (nog maar) 290 miljoen euro en de winstverwachtingen werden stelselmatig teruggeschroefd.

Intervest Offices & Warehouses

Intervest Offices & Warehouses zal niet langer een beroep doen op CFO Inge Tas. Ze blijft tot en met publicatie van de jaarcijfers over 2020, voorzien op 11 februari 2021, actief in de functie waarin ze 15 jaar lang actief was. De raad van toezicht start weldra met de zoektocht naar een nieuwe CFO.

Shurgard

Shurgard, de Europese uitbater van zelfopslagcentra, heeft een nieuwe zelfopslagruimte aangekondigd in Londen. Dat bouwproject maakt deel uit van de voortdurende uitbreiding. Shurgard Croydon Purley Way is een van Shurgard's grootste locaties, met meer dan 1.200 opslagplaatsen (70.000 vierkante meter) verdeeld over vier verdiepingen en een grote parkeerplaats. De opening brengt het totaal aan opslaglocaties rond Londen op 32, goed voor meer dan 1,8 miljoen vierkante meter.

Kiadis

Kiadis rapporteerde 20 miljoen euro aan operationele uitgaven (R&D: 13,7 miljoen euro, algemene kosten: 6,3 miljoen euro) in de eerste helft van 2020. Dat cijfer ligt lager dan een jaar eerder, omdat de klinische activiteiten op ATIR101 worden stopgezet en de K-NK studies nu pas beginnen. De veelbelovende NK-celtherapieën zitten netjes in de kliniek, maar de kaspositie van 19,8 miljoen euro (per einde juni), aangevuld met 17,5 miljoen euro van Sanofi, blijft problematisch op korte termijn. Vandaag zit er nog 25,9 miljoen euro in kas, wat wijst op een cash burn van 11,4 miljoen euro in het derde kwartaal. Geen impact op “Houden”-advies en 2,8 euro koersdoel.

Adyen

Gisteren hield Adyen een virtuele analistendag, waaruit KBCS weinig strategisch nieuws distilleerde. Financieel leverde het wel wat aanpassingen aan het waarderingsmodel op, zodat het koersdoel wordt opgetrokken van 900 tot 1150 euro (zonder impact op “Afbouwen”-aanbeveling). Dat is een gevolg van een hogere geschatte netto-inkomstengroei tussen 2022 en 2027 (van 24% naar 25,6%) en een lager risicoprofiel (van 1% naar 0,5%). KBCS blijft het bedrijfsmodel van Adyen sterk appreciëren, maar de huidige koers (1602 euro) kan niet op clementie rekenen.

Umicore

Umicore gaat zijn kobaltactiviteiten stroomlijnen, waardoor er in Olen 165 banen verdwijnen richting Finland (Kokkola). In de VS gaat de site in Alabama dicht (42 banen) ten voordele van Nashville. Die ingreep zal naar schatting 55 miljoen euro van het bedrijfsresultaat afschaven. Die eenmalige operatie heeft geen impact op de vooruitzichten en het waarderingsmodel van KBC Securities, dat bij zijn “Houden”-advies en 44 euro koersdoel blijft.

Crescent

Crescent ondervond eveneens hinder door Covid-19. Dankzij een lichte omzetstijging (+1,3%) tot 9 miljoen euro, steeg de recurrente bedrijfskasstroom (REBITDA) van -0,3 naar 0,1 miljoen euro. De uitgaven daalden opnieuw tot 0,3 miljoen euro en de nettoschuld werd afgebouwd van 6,1 naar 5,2 miljoen euro. De groep ontving recentelijk enkele intentieverklaringen zodat het management voorzichtig optimistisch is voor de omzet en de EBITDA in de tweede jaarhelft. Geen impact op “Houden” en 0,04 euro koersdoel.

Galapagos

Galapagos schetste de klinische ontwikkeling van de geprioriteerde Toledo-compound GLPG3970, nadat de eerste psoriasispatiënt er gisterenavond voor het eerst mee werd gedoseerd. Die dosering werd gedaan in een fase I-proef waarbij het effect van GLPG3970 op psoriasispatiënten werd beoordeeld. De studie maakt deel uit van een 3-studie reeks van klinische studies die nu worden ingeschreven. Het bedrijf zal meer details geven in een virtueel rondetafelgesprek op 27 oktober, waarin de Toledo doelwitklasse en fase I-gegevens vrijgegeven zullen worden. Geen impact op “Kopen”-advies en 144 euro koersdoel.

DSM

DSM verkoopt zijn Harsen & Functionele Materialen aan Covestro voor 1,6 miljard euro, waardoor het extra liquiditeiten in handen krijgt die kunnen worden ingezet voor externe groei in Nutrition. Of het kan de inleiding zijn als een potentiële stap in de richting van het creëren van een zuiver Nutrition-bedrijf, volgens KBCS. Die blijft achter het “Houden”-advies staan, maar trekt het koersdoel wel op van 130 naar 135 euro.

Naar overzicht