Benelux-beursnieuws bij 't ontbijt

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 2 okt 2020

10:00

ABN Amro

ABN Amro’s nieuwe CEO brengt een gevoel van versnelling, met de sale and leaseback van het Neuflize OBC-hoofdkantoor in Parijs (170 miljoen euro) als katalysator. Maar voor KBCS moet er nog gebeuren alvorens de bank weer ‘lean and mean’ zal zijn. ABN wil in 2022 onder de 60% kosten/inkomstenratio uitkomen, maar daarvoor zijn enorme inspanningen nodig. KBCS mikt voor 2020 op een groepsverlies van 219 miljoen euro. Geen impact op “Opbouwen”-advies en 10 euro koersdoel.

D’Ieteren

Na een teleurstellende maand augustus (-24,1%), herstelden de inschrijvingen van auto's zich sterk in september (+1% op jaarbasis). De eerste stijging sinds januari brengt het marktaandeel van D’Ieteren op 22,9% in 2020 (22,5% in september) en ontlokt plezier bij KBCS. Ook de inschrijvingen van lichte bedrijfsvoertuigen verbeterden met 11,8% na een teleurstellende maand augustus, terwijl de populariteit van de motorfietsen verder toenam met 24,1%. Die blijft wel bij het “Kopen”-advies en 61 euro koersdoel, gebaseerd op een geschatte intrinsieke waarde van 77 euro per aandeel.

UCB

Op de Algemene Vergadering van UCB op 29 april 2021 zal Evelyn du Monceau terugtreden als voorzitter (4 jaar) en bestuurder (35 jaar) van de Raad van Bestuur van UCB. Stefan Oschmann, die eind april 2021 zijn rol als CEO van Merck opgeeft, wordt de nieuwe voorzitter én onafhankelijk lid van de Raad van Bestuur. Verder wordt Fiona du Monceau voorgedragen als vicevoorzitter ter vervanging van Pierre Gurdjian, die wel lid zal blijven van de Raad van Bestuur. Geen impact op “Kopen”-advies en 119 euro koersdoel.

Aedifica

Aedifica nam een woonzorgcentrum in Schelle over voor 14 miljoen euro. Het pand heeft een capaciteit van 107 bewoners en moet een initieel nettohuurrendement opleveren van circa 4,5%. De uitbating is in handen van Vivalto Home, een speler die sinds 2009 actief is in de Belgische seniorenzorgsector en wordt met warmte en graagte verwelkomd in de armen van de Aedifica-groep.

SnowWorld

SnowWorld heeft haar belang in het Duitse indoorwintersportresort Alpenpark Neuss opgetrokken van 25% naar 66%, terwijl de overige 34% in bezit blijven van oprichters Johannes Janz en August Pollen. De deal wordt gefinancierd uit de bestaande kredietfaciliteiten bij KBC Bank en Belfius Bank. Door het meerderheidsbelang geniet SnowWorld meer schaalvoordeel en kan het synergiën met haar overige activiteiten bewerkstelligen. SnowWorld beschikt nu over zes indoorwintersportresorts in twee landen.

Floridienne

Bij Floridienne daalde de omzet van de Gourmet Food-divisie met 19% op jaarbasis tot 67,1 miljoen euro, door een knauw in de handel van gerookte zalm (-10 miljoen euro in de eerste jaarhelft) en covid-19. De lagere omzet van de Chemicals-divisie is voornamelijk te wijten aan de koersval van de Turkse lire, terwijl de recyclageactiviteiten van SNAM worden ondersteund door de toename van het aantal ingezamelde batterijen. De totale omzet daalde met 6,5% op jaarbasis tot 174,1 miljoen euro, terwijl de bedrijfskasstroom (EBITDA) stabiel bleef op 16,5 miljoen euro en de bedrijfswinst (EBIT) daalde tot 8,3 miljoen euro. De algemene vooruitzichten voor de tweede jaarhelft zijn over het algemeen positief, met een verwachte verbetering in de divisie Gourmet Food en een verdere groei in Life Sciences. Geen impact op “Houden”-advies en 235 euro koersdoel.

GBL

GBL gaat voor zo’n 450 miljoen euro obligaties uitgeven, die kunnen worden omgeruild in bestaande aandelen (11,3 miljoen stuks, 6,2% van het totaal) van de GEA-groep. De obligaties hebben een looptijd van ongeveer 3 jaar en 3 maanden en worden aangeboden tegen een uitgifteprijs tussen 101% en 103%, wat resulteert in een negatief rendement op de vervaldag tussen -0,91% en -0,31%. De koers van de obligaties bedraagt 40 euro per stuk en de opbrengst zal worden aangewend voor de algemene vennootschapsdoeleinden van GBL. Op basis van de geschatte intrinsieke waarde van 113 euro per aandeel, bedraagt de huidige discount 25%. Geen impact op “Kopen”-advies en 85 euro koersdoel.

DSM

Kort na de bekendmaking van de verkoop van zijn Resins & Functional Materials-afdeling, heeft DSM de eerder aangekondigde overname van de Erber Group afgerond. De vraag blijft of het vernieuwde managementteam van DSM van plan is om de rest van de Materials-divisie te verkopen en een pure speler in Nutrition te creëren. In zo’n scenario moeten de andere onderdelen van de Materials cluster (zoals Dyneema en Engineering Plastics) ook verkocht worden. Bij de huidige waarderingsmultiples (koerswinst van 27,8x en EV/REBITDA van 15,4x voor 2021) is de waardering “eerlijk”. Geen impact op “Houden”-advies en 135 euro koersdoel.

RetailEstates

Retail Estates zag de handel in de perifere winkelpanden herstellen, waardoor de incasso van de huurgelden weer op pre-corona niveau is aangekomen. Voor de periode juli tot en met september, werden 98% van de gefactureerde huren geïnd (Brantano buiten beschouwing gelaten). De waardering evolueerde per 30 september positief (+0,37% op kwartaalbasis) tot 1,76 miljard euro, onder meer omdat er geen afwaarderingen geboekt moesten worden. Verder sloot de groep een verkoopovereenkomst voor haar winkelpark te Alphen aan den Rijn voor 15,6 miljoen euro (meerwaarde: 0,87 miljoen euro). Geen impact op “Houden”-advies en 60 euro koersdoel.

Citymesh

Het BIPT heeft de resterende 4G-frequenties in de 2,6 GHz-frequentieband toegewezen aan Citymesh, de enige kandidaat die een ontvankelijk en geldig bod heeft ingediend. Deze vergunning heeft betrekking op 2 maal 15 MHz spectrum voor een periode van 15 jaar, van 1 oktober 2020 tot 30 september 2035 en dit voor het hele grondgebied. De aangeboden prijs is de wettelijke minimumprijs van 15,010 miljoen euro. Aan deze frequentieband zijn geen specifieke dekkingsvoorwaarden verbonden. Bedenk in dit kader dat het BIPT in juli 20 tijdelijke 5G-gebruikersrechten in de 3.600 - 3.800 MHz-frequentieband heeft toegekend aan vijf operatoren: Cegeka, Entropia, Orange, Proximus en Telenet.

Naar overzicht