Benelux-beursnieuws bij 't ontbijt

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 30 okt 2020

10:05

Proximus

Proximus publiceerde een mooi kwartaalrapport waarin de financiële resultaten werden geklopt, betere abonneetrends werden opgetekend en de verwachtingen voor het volledige boekjaar werden verhoogd. De binnenlandse omzet en de EBITDA van de groep gingen respectievelijk 2% en 5% boven de lat. De hogere omzet uit vaste diensten, kostenbesparingen en een lagere negatieve impact van Covid-19 dan verwacht, liggen aan de basis van deze prestatie. KBC Securities heeft een “Houden”-advies voor de aandelen met een koersdoel van 20 euro.

Quest for Growth

In de resultaten van het derde kwartaal rapporteerde QfG een netto-actiefwaarde van 8,43 euro per aandeel. Geen verrassing, want dit is ongewijzigd ten opzichte van de meest recente september-update. Dit neemt echter niet weg dat de privak tot nu toe een prachtig resultaat heeft kunnen behalen met een stijging van de van 3,9% ten opzichte van eind 2019, een aanzienlijke outperformance ten opzichte van de Europese STOXX Europe 600 Net return index die in dezelfde periode 12% verloor. In totaal werd een winst van 5,3 miljoen euro geboekt voor de eerste 9 maanden tegenover 7,9 miljoen euro voor dezelfde periode vorig jaar. Ondertussen daalde de koers van QfG met 6,8%, wat resulteerde in een aanzienlijke korting van 34,8% aan het einde van het kwartaal. Als we kijken naar de afsluiting van gisteren, schatten we de netto-actiefwaarde van Quest momenteel op 8,17 euro, wat neerkomt op een korting van 35,6%, wat niet gerechtvaardigd is als we kijken naar de solide prestaties van Quest tot nu toe. KBC Securities herhaalt bijgevolg het “Kopen”-advies met een koersdoel van 6,5 euro.

AKKA

AKKA rapporteerde gisteren een omzet voor het derde kwartaal van 351 miljoen euro, een omzet die ver onder de prognose van 418 miljoen euro lag en nog steeds sterk beïnvloed werd door de lagere omzet in de twee grootste eindmarkten, Automotive (-36% j.o.j.) en Aeronautics (-38% j.o.j.). Na de positieve ontwikkelingen in de automarkt, de meer optimistische toon van de grote OEM's en een verbeterende economie, werd ten onrechte geanticipeerd op een sterker herstel van AKKA's Auto business. Ondanks het tragere tempo van het herstel in Auto en de bijkomende herstructureringsplannen in Aeronautics, houdt AKKA vast aan zijn eerdere verwachting. Sinds de opname van AKKA op onze Dynamic Top Pick List (DTPL) is het aantal gevallen van Covid-19 in heel Europa in een alarmerend tempo gestegen, waardoor het risico van het stilleggen van productievestigingen en/of voortdurende dalingen van de R&D-uitgaven van de grootste klanten is toegenomen. Als gevolg hiervan wordt AKKA uit de DTPL gehaald en gaat het advies van “Kopen” naar “Opbouwen”. Het koersdoel gaat van 27 naar 23 euro.

Kinepolis

Kinepolis verwelkomde in het derde kwartaal nog 2,4 miljoen bezoekers, hetzij 24,1% van het aantal in het derde kwartaal een jaar eerder. Dankzij de release van 'Tenet' eind augustus, het succes van enkele kleinere of lokale producties en de invloed van het weer aan het begin van het najaarseizoen, verbeterde de trend in september. Zonder exacte cijfers te geven, benadrukte Kinepolis dat de inkomsten van het derde kwartaal in alle landen minder sterk daalden dan de bezoekersaantallen. De aangepaste EBITDA was positief dankzij de genomen kostenbeheersingsmaatregelen. De Free Cash Flow bedroeg -5,6 miljoen euro of -1,87 miljoen euro per maand en dat is aanzienlijk minder dan de cash burn van 5,8 miljoen euro per maand indien de bioscoopcomplexen gedwongen gesloten moeten blijven. Kinepolis investeerde in het derde kwartaal 10,2 miljoen in nieuwbouwprojecten en interne uitbreiding. Als gevolg hiervan steeg de netto financiële schuld, exclusief leaseverplichtingen, van 462,8 miljoen euro naar 478,9 miljoen euro. KBC Securities handhaaft het “Opbouwen”-advies en koersdoel van 30 euro.

Materialise

KBC Securities handhaaft het koersdoel van 18,50 dollar voor Materialise met een “Afbouwen”-advies. De omzet van de groep daalde in het voorbije kwartaal met 19,2% tot 40,8 miljoen euro, een stuk onder de 46 miljoen die was verwacht. De EBITDA daalde dan weer minder dan verwacht van 8 tot 6 miljoen euro.

Sioen

Sioen Industries en haar 65% aandeelhouder Sihold kondigden gisteren aan dat ze een mogelijke strategische transactie bespreken met betrekking tot een vrijwillig overnamebod van Sihold op de aandelen van Sioen, met het oog op een schrapping van de beursnotering. Sihold overweegt een vrijwillig openbaar overnamebod in contanten, gevolgd door een buy-out bod, tegen een biedprijs van 23 euro per aandeel en op voorwaarde dat Sihold samen met de met haar verbonden personen ten minste 95% van de aandelen van Sioen verwerft. Zij benadrukten ook dat de transactie afhankelijk zal zijn van de afronding van de noodzakelijke financiering en de marktomstandigheden. KBC Securities adviseert Sihold bij de transactie en schort de opvolging van de aandelen op.

Brunel

Brunel rapporteerde een relatief zwakke omzetevolutie in lijn met het tweede kwartaal, maar compenseerde dit met een zeer sterke kostenbeheersing, die zelfs een tandje bijstak in vergelijking met het vorige kwartaal. De verdere evolutie in 2021 en de economische impact van de post-covid blijven belangrijke vragen, maar ondertussen heeft Brunel de storm mooi doorstaan. KBC Securities handhaaft het “Opbouwen”-advies en koersdoel van 8 euro.

Biocartis

Biocartis en Exact Sciences kondigden gisteren de beëindiging van hun samenwerking aan. Biocartis ontvangt 12 miljoen dollar als vergoeding. Biocartis ging in het derde kwartaal van 2017 een overeenkomst aan met Genomic Health voor de ontwikkeling van een Idylla versie van hun OncotypeDX Breast Recurrence Score. Een jaar later werd de samenwerking uitgebreid met de urologietesten van GH, wat hun enthousiasme over het platform aantoont. Maar midden 2009 werd Genmomic Health overgenomen door Exact Sciences en schoof de belangstelling voor Biocartis naar de achtergrond. KBC Securities had voor de komende 3 jaar de inkomsten uit de samenwerking geschat op 0,5 - 3,0 miljoen euro. Rekening houdend met het wegvallen van die inkomsten wordt het koersdoel verlaagd van 8 naar 7,5 euro. Gezien het feit dat het aandeel in 5 dagen bijna 30% van zijn marktwaarde heeft verloren, wat neerkomt op ongeveer 70 miljoen euro, is er volgens KBC Securities sprake van een fors overdreven reactie. En dat is een koopgelegenheid.

Exmar

Exmar slaagde over de eerste negen maanden van het jaar in een EBITDA van 105,6 miljoen euro en presteerde daarmee grotendeels in lijn met de verwachtingen. Op een lager niveau in de resultatenrekening wordt de vergelijking beïnvloed door de boekhoudkundige verwerking van de TFLNG-vorderingen op YPG. Na een bijkomende waardevermindering van 16,4 miljoen dollar op de vorderingen van YPF kwam de EBIT lager uit op 22 miljoen dollar (38,0 miljoen euro verwacht). Zonder deze bijkomende waardevermindering lag het resultaat echter in de lijn van de verwachtingen. Nu is het vooral uitkijken naar nieuwe tewerkstelling voor de TFLNG, maar om een goede deal te vinden zal de markt fors moeten verbeteren. Maar als het zou lukken, dan is de overeenkomst met YPF een mooi extraatje. Het “Houden”-advies blijft gehanteerd met een koersdoel van 2,75 euro.

GrandVision

GrandVision boekte een omzet van 1.047 miljoen euro in het derde kwartaal, een toename met 2,3% bij constante wisselkoersen. De vergelijkbare omzetgroei kwam uit op 0,8%. E-commerce was goed voor een groei van liefst 225% over de eerste negen maanden. De aangepaste EBITDA van de groep steeg tot een fors beter dan verwachte 176 miljoen euro. GrandVision liet weten dat het eerder uitgestelde dividend voor 2019 zal worden betaald. Alles samen uiterst solide resultaten die de veerkracht van het bedrijf en de capaciteit van het management om met de situatie om te gaan, benadrukken. KBC Securities is ervan overtuigd dat de markt positief zal reageren op deze resultaten, omdat zij de kans ziet dat de EL-deal weer doorgaat zoals gepland. KBC Securities heeft een “Kopen”-advies en koersdoel van 28 euro.

Recticel

De omzet van Recticel steeg in het derde kwartaal met 2,5% en dat was beter dan verwacht. In de eerste helft van het boekjaar was nog sprake van een negatieve omzettrend van 17,5%. De groep bevestigde de vooruitzichten voor een stabiele EBITDA voor het volledige boekjaar, maar houdt met de recente corona-opstoot een slag om de arm. KBC Securities handhaaft op de kwartaalupdate het “Opbouwen”-advies en koersdoel van 10 euro.

ForFarmers

ForFarmers pakte met een weinig inspirerende kwartaalupdate uit. KBC Securities handhaaft het “Opbouwen”-advies en koersdoel van 6,25 euro omdat ze de eerste stappen van Operational Excellence in de onlangs aangekondigde strategie Build to Grow 2025 toejuichen. De eerste stap van deze doelstelling verklaart het verlagen van de operationele kosten met 7 miljoen euro, waarvan het volledige effect zichtbaar zal zijn in 2023.

Wolters Kluwer

Uit de kwartaalupdate van Wolters Kluwer blijkt dat de groep zich wist te handhaven tijdens de pandemie. De organische groei klopte af op 3% en een stevige kostencontrole stuurde de operationele winst 17% hoger. Voldoende voor KBC Securities om het “Houden”-advies te bevestigen, samen met het koersdoel van 72 euro.

Naar overzicht