Benelux-beursnieuws bij 't ontbijt

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 19 nov 2020

9:30

Ahold Delhaize

Ahold Delhaize en Centerbridge Partners deden samen een aanzienlijke en strategisch relevante overname door zich in te kopen in het snelgroeiende FreshDirect, een online supermarkt in New York. Financiële details kregen we niet, maar KBC Securities-analist Alan Vandenberghe schat dat de factuur mogelijk oploopt tot 390 miljoen euro. FreshDirect genereert 60% van zijn omzet uit verse voeding en onderscheidt zich door exclusieve partnerschappen met lokale boeren en unieke maaltijdoplossingen. Het nieuws heeft bij KBCS geen impact op het 28,5 euro koersdoel en “Kopen”-advies.

Atenor

Atenor meldde positieve ontwikkelingen in zijn kwartaalupdate, terwijl de vastgoedmarkt (met name de procedures voor het onderzoek van de vergunningen) duidelijk aan het vertragen is door de coronacrisis. Specifiek voor Atenor zijn er op dit moment geen projecten die een materiële impact hebben gehad en alle bouwplaatsen gaan volgens budget en planning door. Vanwege de mogelijkheid van verdere vertraging bevestigt Atenor zijn eerdere doelstelling van 20 miljoen euro. Het dividendbeleid blijft ongewijzigd (2 à 4% groei per jaar tot naar schatting 2,4 euro per aandeel in 2020). De vertragingen hebben slechts een beperkte impact op de waardering van KBC Securities, dat bij het “Houden”-advies en 70 euro koersdoel blijft.

IBA

De kwartaalupdate van IBA toont aan dat het bedrijf veerkrachtig blijft. De afdelingen “Diensten”, “Andere Versnellers “en “Dosimetrie” houden goed stand. Samen met een sterke balans, versterkt door de CGNNT-deal, lijkt het bedrijf in staat te zijn om de onvermijdelijke impact op de markt van de protontherapie-toestellen op te vangen. Opmerkelijk is niettemin dat alle protontherapiecentra tijdens de pandemie operationeel zijn gebleven. De brutokaspositie kwam eind september uit op 122 miljoen euro, goed voor 33 miljoen euro netto. De update heeft bij KBCS geen impact op het “Houden”-advies en 11 euro koersdoel.

PostNL

Volgend op de post-CAO-overeenkomst in maart 2020, tekende PostNL een princiepsovereenkomst over zijn algemene CAO en de zaterdag-bezorg CAO. Afgesproken is dat de lonen over twee jaar met 5,5% zullen stijgen en dat over 2020 een prestatiegerelateerde bonus van 2% en een eenmalige uitkering van 0,5% zal worden betaald. Dat komt bovenop de reeds aangekondigde Covid-19-premie van 250 euro. Geen grote verrassingen en dus behoudt KBC Securities-analist Thomas Couvreur zijn positieve visie op de pakketsector. PostNL krijgt bij KBCS een “Kopen”-advies en 3,4 euro koersdoel.

Solvay

De Boeing 737Max krijgt eindelijk weer groen licht van de Amerikaanse toezichthouder FAA en dat is volgens KBCS-analist Wim Hoste een belangrijke stap voor Solvay, als leverancier van composietmaterialen voor de 737 Max. Samen met het recente vaccinnieuws heeft KBCS de verwachtingen voor de “Composieten”-afdeling voor 2021 en daarna enigszins opgetrokken. Het koersdoel stijgt daardoor van 90 naar 100 euro, zonder impact op het “Opbouwen”-advies.

Arcadis

Arcadis publiceerde deze ochtend de hoogtepunten van zijn nieuwe strategie en zal tijdens de analistendag van vandaag meer details verschaffen. Enkele hoogtepunten zijn een verhoopte inkomstengroei van zo’n 5% per jaar tot 2023, een operationele EBITA-marge van 8,5 à 9,5% tot meer dan 10% en een rendement op het werkkapitaal van 40 à 50%. Combineer dat met een uiterst solide kwartaalupdate, verhoogde ambities en bijgewerkte financiële doelstellingen voor 2020, en dan weet u waarom KBC Securities-analist Bart Cuypers zijn koersdoel verhoogt van 22 naar 26,5 euro, met behouden van het “Kopen”-advies.

Gimv

De intrinsieke waarde van Gimv liep eind september op tot 44,7 euro per aandeel, 2,8% meer dan eind maart (43,5 euro), ondanks de betaling van 2,5 euro dividend in juli. Het portefeuilleresultaat bedroeg 122,4 miljoen euro (12% rendement), waarvan 51,5 miljoen euro gerealiseerd werd en 70,9 miljoen euro afkomstig is uit herwaarderingen. Aangezien de aandelenmarkten zich in de loop van november verder herstelden op het vlak van positief vaccinnieuws, gelooft KBCS-analist Michiel Declercq dat Gimv zal blijven profiteren van de stijgende waarderingen én een sneller dan verwachte opleving van de wereldwijde economische activiteit. De update heeft bij KBCS geen impact op het “Opbouwen”-advies en 55 euro koersdoel. In de marge werd aangekondigd dat Gimv zonet ook Eurocept Homecare verkocht, heeft deelgenomen aan de kapitaalverhoging van Itineris en investeert in SynOx Therapeutics.

Intervest Offices & Warehouses

Intervest O&W kondigde de overname van een renovatieproject van 48 miljoen euro in Antwerpen aan. De verwachting is dat het pand 2,6 à 2,8 miljoen euro per jaar zal opleveren, in lijn met de tophuren van 165 euro per vierkante meter en op basis van een geschat rendement van 5,4% à 5,8%. Volgens KBC Securities-analist Joachim Vansanten moet Intervest in staat zijn om deze relatief scherpe rendementen te realiseren, omdat het waarschijnlijk al potentiële huurders op het oog heeft. Geen impact op 33 euro koersdoel en “Kopen”-advies.

Telenet

Tijdens de Europese TMT-conferentie van Morgan Stanley gisteren heeft de CEO van Liberty Global een aantal opmerkingen gemaakt over een mogelijke overname van VOO door Telenet. De man gelooft dat een VOO-transactie een "home run" zou zijn voor Telenet met "significante" synergieën en dat de transactie al in "het eerste kwartaal" zou kunnen plaatsvinden. De strategische reden voor Telenet om VOO over te nemen is volgens KBC Securities-analist Ruben Devos vrij eenvoudig, omdat het zijn binnenlandse voetafdruk zou vergroten met landelijk eigendom van vaste en mobiele netwerken. De nieuwe CEO van Nethys, Renaud Witmeur, meent dat een verkoopprijs van 1,2 miljard euro de "absolute bodem" moet zijn.

Sequana Medical

Sequana Medical’s alfapomp laat consistente prestaties zien in de eerste dataset die voortkomt uit de Amerikaanse POSEIDON-studie bij ascitespatiënten met een vergevorderde leverziekte. Deze bemoedigende datapunten valideren de resultaten van alfapump verder in de setting van de leverziekte en hebben een significante impact op de levenskwaliteit van de patiënten. Positief nieuws dus, zonder impact op het 14 euro koersdoel en “Kopen”-advies bij KBCS.

Lucas Bols

Thuisdrinkers helpen drankenmaker Lucas Bols, bekend van onder meer Passoã en Galliano, door de coronacrisis. Zowel de winst als de omzet zakten in de eerste helft van het gebroken boekjaar sterk in. De omzet daalde op jaarbasis tot 26,8 miljoen euro, vlot 42% lager dan een jaar eerder, terwijl de winst tot 1,9 miljoen euro terugviel tegenover 8,5 miljoen euro vorig jaar. Dat is niet verwonderlijk, want ruim de helft van de omzet komt uit de horeca. Positief is dat de kosten daalden met 4,3 miljoen euro (-32% op jaarbasis). Voor de tweede jaarhelft blijft Lucas Bols voorzichtig, aangezien er nog veel onzekerheden rond het coronavirus zijn.

Euronav

Als Euronav vandaag op de beurs lager gaat, moeten beleggers niet panikeren. Het bedrijf knipt vandaag zijn interim-kwartaaldividend van 0,09 dollar, na een eerder interimdividend (in augustus) van 0,47 dollar. Dat cijfer staat gelijk aan 80% van de winst (incl. inkoop eigen aandelen). KBC Securities heeft een "Kopen"-advies en 9,25 euro koersdoel voor Euronav.

Naar overzicht