Benelux-beursnieuws bij 't ontbijt

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 2 dec 2020

9:18

D'Ieteren

Het management van D'Ieteren zal met belangstelling naar het aantal Belgische auto-inschrijvingen in november kijken. Dat cijfer daalde met 15,8% op jaarbasis tot 29.103 stuks, omwille van de gedwongen sluiting van dealers en showrooms. Dat zet de krimp van de Belgische automarkt in 2020 op 22,3%, waarbij het marktaandeel van D'Ieteren 23% bedraagt (een stijging met 116 basispunten ten opzichte van vorig jaar).

Qrf City Retail

Nadat Qrf en Leasinvest op 17 november al de onderhandelingen over de verkoop van het Rijksarchief in Brugge afgerond hadden, is de deal nu ook een feit: Qrf koopt 100% van de aandelen voor 20,64 miljoen euro, wat in lijn ligt met de meest recente, door Leasinvest gerapporteerde faire waarde. Het complex is nog 16 jaar volledig verhuurd (tot midden 2037) aan de Regie der Gebouwen, die een call-optie op het pand heeft en een optie op verlenging van de huurovereenkomst medio 2037. De voor Qrf substantiële overname zet de cash aan het werk die het bedrijf ontving door de verkoop van twee herontwikkelingsprojecten. De deal verhoogt de schuldgraad van 44,1% naar 48,8%, maar levert een geschat rendement van 6,6% op. KBC Securities-analist Wido Jongman verhoogt de winstverwachtingen voor de komende jaren met ongeveer 13%, waardoor het koersdoel van 12,5 naar 13,5 euro per aandeel gaat. Het advies blijft ongewijzigd op “Kopen”.

Leasinvest RE

Diezelfde deal vertaalt zich voor Leasinvest in een stijging van de kaspositie (of een daling van de nettoschuld) en een verdere focus op de logistieke/semi-industriële portefeuille. De gederfde jaarlijkse financiële lease-inkomsten bedragen 1,35 miljoen euro (2% van de geschatte brutohuurinkomsten in 2020), maar de deal levert extra liquiditeit op én verlaagt de schuldratio met 80 basispunten tot 54,5%. Geen impact op het “Houden”-advies en 80 euro koersdoel bij KBCS.

GBL

GBL ontving op 1 december 2020 een transparantiekennisgeving, waaruit blijkt dat op 30 november 2020 Gérald Frère, Ségolène Gallienne, Stichting Administratiekantoor Frère-Bourgeois, de Desmarais familie en Parjointco Switzerland samen 28,23% van het kapitaal en 48,63% van de stemrechten van GBL bezitten. KBCS heeft een “Kopen”-advies en een koersdoel van 85 euro voor GBL.

Vopak

Tankopslagbedrijf Vopak en BlackRock's Global Energy Power Infrastructure Fund hebben de overname van drie terminals van chemiebedrijf Dow afgerond. Die zijn gesitueerd aan de Amerikaanse Golfkust en hebben een totale capaciteit van 852.000 cbm. Beide partijen tekenden elk voor 50%, wat in factuurtermen neerkomt op een totaal van 620 miljoen dollar. Ze worden herdoopt tot Vopak Industrial Infrastructure America. KBC Securities blijft bij zijn “Houden”-advies en 53 euro koersdoel voor Vopak.

Galapagos

Galapagos heeft een eerste patiënt gedoseerd in de nieuwe MANGROVE-studie waarin GLPG2737 wordt beoordeeld bij patiënten met een polycystische nierziekte. Het middel maakt deel uit van de portefeuille van geneesmiddelen tegen taaislijmziekte (cystic fibrosis) dat ontwikkeld werd met AbbVie, een deal die later werd beëindigd. GLPG2737 wordt nu geherpositioneerd in ADKPD (utosomaal dominante polycystische nierziekte, een relatief veel voorkomende genetische aandoening met een hoge onvervulde behoefte). Gezien het vroege ontwikkelingsstadium is GLPG2737 niet opgenomen in het waarderingsmodel van KBC Securities, waar filgotinib (31 euro per aandeel), ziritaxestat (15 euro ) en de cash (80 euro) dominant zijn. Geen impact op het “Kopen”-advies en 139 euro koersdoel.

Greenyard

Greenyard sloot een minnelijke schikking met de FSMA voor 500.000 euro. Dat moet de laattijdige communicatie over de listeriabesmetting in haar fabriek voor diepvriesgroenten in Hongarije compenseren. Het Hongaarse voedselveiligheidsagentschap beval nadien de terugroeping van alle diepvriesproducten die Greenyard Hongarije in de periode van 13 augustus 2016 tot 20 juni 2018 had geproduceerd. Greenyard kan het listeriahoofdstuk hiermee naar eigen zeggen afsluiten.

Heineken

Heineken lanceerde het merk Amstel in een aantal Chinese provincies, wat voor KBC Securities-analist Wim Hoste een teken is dat Heineken en partner China Resources Beer Holdings (waarin Heineken een belang van 20,7% heeft) werk maken van hun partnership. De financiële impact blijft vrij beperkt en dus is er bij KBCS geen impact op het ”Opbouwen”-advies en 90 euro koersdoel voor Heineken. De analist gelooft dat het Covid-19-vaccin moet leiden tot een normalisering van het bedrijfsklimaat in de loop van 2021.

Naar overzicht