Benelux-beursnieuws bij 't ontbijt

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 4 dec 2020

9:23

Brederode

Na een erg zwak eerste kwartaal herstelde de intrinsieke waarde van Brederode zich gestaag verder, tot aan het einde van het derde kwartaal. Het resultaat over de eerste negen maanden bedraagt 76 miljoen euro, waardoor het eigen vermogen steeg tot 2,49 miljard euro (84,84 euro, tegenover 83,27 per einde 2019, na 1,02 dividend). Dat is volledig te danken aan de private-equityportefeuille, die nu een recordwaarde heeft van 1,47 miljard euro. De beursgenoteerde portefeuille weegt 1,17 miljard euro. KBCS schat de intrinsieke waarde op 87 euro per aandeel (6,7% korting) en blijft van mening dat de groep goed beheerd en gediversifieerd is. Geen impact op “Houden”-advies en 80 euro koersdoel.

Sipef

Indonesië, ’s werelds grootste wereldexporteur van palmolie, gaat hogere exporttarieven heffen op palmolie vanaf 10 december. Vandaag bedraagt die taks 55 dollar per ton, ongeacht de palmolieprijs, maar dat stijgt van 55 tot 255 dollar per ton, afhankelijk van de palmolieprijs. Bij een referentieprijs van 670 dollar per ton komt er dus 55 dollar extra, en daarbovenop 15 dollar voor iedere 25 dollar dat de referentieprijs hoger gaat. Dat riskeert een behoorlijk negatief effect te hebben op de vraag naar palmolie. Sectorgenoten van Sipef, zoals First Resources en Golden Agri (+3,7%) reageerden amper tot niet op de beurs. KBCS berekende dat aan de huidige spotprijzen de “onverstoorde” prijs rond 785 dollar per ton schommelt. Voor 2021 gebruikt onze analist een spotprijs van 750 dollar (780/ton incl. premies), zodat er geen impact zal zijn op onze winstverwachtingen. Indien de spotprijs verder stijgt, zal dat volledig opgesoupeerd worden aan extra heffingen. Geen impact op “Kopen”-advies en 55 euro koersdoel.

Bekaert

Bekaert worstelt met covid-19, dat aanzienlijke blijvende effecten zal hebben op de vraag. De groep wil de doeltreffendheid van het operating model en de efficiëntie van processen doorheen de business verhogen. De globale engineering activiteiten, meerdere functionele afdelingen in dienst van wereldwijde of lokale businessnoden van de groep, en enkele ondersteunende en technische functies in de fabrieken in Zwevegem, zullen daardoor herschikt worden. Dat betreft 160 Belgische banen vanaf 2021. Geen impact op 28 euro koersdoel en “Opbouwen”-advies.

Lucas Bols

De Nederlandse drankengroep Lucas Bols heeft de overname van Passoã met succes afgerond. Het betaalt 71,3 miljoen euro, maar omdat dat cijfer al enkele jaren geleden werd ingeschreven in de boeken heeft dat vandaag geen invloed meer op de schuldpositie van het bedrijf. Tijd, nu, om van passoã een succes te maken.

Kinepolis

Warner Bros, een van de grootste studio's van Hollywood, gaat in 2021 al zijn grote films gelijktijdig in de cinema en op streamingdienst HBO Max uitbrengen. Dat is een redelijk straffe beslissing, die mogelijk gevolgen kan hebben voor het bezoek in de bioscopen. Nadat KBCS in volle coronatijd het koersdoel van Kinepolis verlaagde tot 30 euro, wordt dat nu echter weer opgetrokken naar 40 euro, terwijl het advies daalt van “Opbouwen” naar “Houden” (omdat de koers op 39,1 euro noteert). De analist van KBCS ziet geen groot probleem voor Kinepolis, dat voldoende financiële middelen heeft om zijn verplichtingen 11 tot 12 maanden na te kunnen komen.

Randstad

Randstad werd getroffen door een cyberaanval van de Egregor-groep, waarbij de operaties vrijwel ongemoeid werden gelaten, maar mogelijk klantgegevens werden gestolen. Tegenvaller voor de groep die sowieso al leed onder een onzeker economisch herstelproces in 2021 en 2022. KBCS blijft bij zijn voorzichtige houding, maar trok dankzij positief vaccinnieuws de winstverwachtingen wel licht op. Het advies blijft op “Opbouwen” staan, maar het koersdoel stijgt daardoor van 50 naar 54 euro (op basis van een DCF-model en 9x EV/REBITA en 12x P/E waarderingsmultiples).

Celyad

Nadat de Amerikaanse FDA in juli groen licht gaf, meldde Celyad dat het de eerste patiënt in de fase 1 IMMUNICY-1 studie met CYAD-211 doseerde. CYAD-211 is ontwikkeld voor de behandeling van een soort bloedkanker, relapsed/refractory Multiple Myeloma (r/rMM). Het is een op shRNA gebaseerd allogeen CAR-T product dat is gegenereerd uit de CYAD-200 allogene reeks productkandidaten, die op hun beurt zijn gegenereerd met de Horizon Discovery SMARTvector shRNA-overeenkomst die al in 2018 is ondertekend. De studie moet in de eerste helft van 2021 proof-of-concept data opleveren.

Naar overzicht