Benelux-beursnieuws bij 't ontbijt

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 9 dec 2020

9:15

PostNL

PostNL en de vakbonden BVPP, CNV en FNV hebben een definitief akkoord bereikt over de nieuwe cao's voor medewerkers van PostNL en voor zaterdagbezorgers. Een princiepsakkoord met BVPP en CNV werd al op 18 november bereikt, waardoor de lonen in twee jaar tijd met 5,5% zullen stijgen en er een eenmalige betaling van 0,5% komt. Er zal verder niet worden geconcurreerd op arbeidsvoorwaarden in de sector van de pakketbezorging en het aantal zware pakketten wordt verminderd. KBC Securities heeft een “Kopen”-advies met 3,4 euro koersdoel voor PostNL.

Signify

Voor het boekjaar 2020 mikt Signify op een daling van de vergelijkbare omzet met 13 à 13,5%, met een aangepaste EBITA-marge van 10,2 à 10,6%. De vrije kasstroom zal meer dan 11% van de omzet bedragen. Daarmee zet de groep opnieuw vooruitzichten in de markt, nadat die eerder door de coronacrisis werden ingetrokken. In april mikte Signify nog op een vrije kasstroom van minstens 6% van de omzet. Voor de periode 2021 tot en met 2023 moet de vergelijkbare omzet jaarlijks tot 5% groeien en kan de aangepaste EBITA-marge richting 11 à 13% evolueren. Analisten mikten gemiddeld op een marge van 11,7% tegen 2023. Los daarvan zal de overname van Cooper Lighting 100 miljoen aan synergievoordelen opleveren, in plaats van een eerdere schatting van 60 miljoen dollar.

AEGON

De nieuwe CEO van Aegon presenteert deze week op een analistendag de nieuwe strategie en doelstellingen. De vorm van de groep kan aanzienlijk veranderen, waarbij verdere desinvesteringen meerwaarden opleveren die de hefboomwerking kunnen verminderen, maar ook de verliezen op de desinvesteringen in de VS kunnen compenseren zodra Transamerica opgesplitst zal zijn in kern- en niet-kernactiviteiten. In een nieuwe, meer gedetailleerde som-der-delen-waardering verhoogt KBC Securities de Amerikaanse waarderingsmultiple tot 0,40x de boekwaarde, dankzij de aanhoudende schuldafbouw. Het koersdoel stijgt daardoor van 3,9 tot 4,25 euro, bij een ongewijzigd “Kopen”-advies (omdat het opwaarts potentieel meer dan 30% bedraagt).

Bankensector

Het is een belangrijke week voor banken zoals ABN, ING en KBC. De ECB brengt donderdag wellicht een update over de mogelijkheid om weer dividend uit te keren (en eventueel de TLTRO 3 te verlengen). De vraag is of zo’n dividenduitkering over 2020 al dan niet met een bovengrens zal komen, of er mogelijk enkel dividend mag worden uitgekeerd over 2020 (en het ingehouden dividend over 2019 als buffer moet worden aangehouden), of dat banken verschillend zullen worden behandeld. Feit is dat de sector volgens KBC Securities-analist Jason Kalamboussis nog steeds aantrekkelijk gewaardeerd is. Binnen de coverage van KBC Securities blijft ING (“Kopen”-advies) in elk geval beter gepositioneerd dan ABN Amro (“Opbouwen”-advies).

Rabobank

Rabobank maakte de vergoeding op zijn Rabobank Certificaten voor dit jaar bekend, nadat de ECB in maart een algeheel dividendverbod afkondigde. De groep keert een effectief rendement van 5,048% uit, met een omwisselverhouding van 19,81. De certificaten zullen op 9 december verhandelbaar zijn en noteren vandaag al zonder het recht op dat dividend.

Kiadis

Sanofi mag verderwerken aan de overname van het Nederlandse biotechbedrijf Kiadis Pharma, omdat het voldoet aan de mededingingsvoorwaarden. Beide groepen verwachten dat de deal in de eerste helft van 2021 kan worden afgerond, wat Sanofi een cheque van 308 miljoen euro zal kosten (of 5,45 euro per aandeel). Doel is om het gepatenteerde celtechnologieplatform van Kiadis een brede toepassing te geven tegen bloedkanker en vaste tumoren.

Varia: Small Caps

Volgens KBC Securities-analisten Alan Vandenberghe en Guy Sips zijn er voor actieve beleggers een aantal manieren om het rendement van hun portefeuille op de lange termijn te verbeteren, door te spelen met hun blootstelling aan Small Cap-aandelen. De outperformance van de Europese Small Caps (gemiddeld 8%) ten opzichte van hun grotere collega's valt moeilijk te negeren. Rekening houdend met kalendereffecten, waarbij de outperformance in de eerste zes maanden van het jaar (5,4% voor de Next150) het meest opmerkelijk is, is KBCS ervan overtuigd dat Small Cap-aandelen op elke beleggersradar moeten staan. De studie van de analisten kadert in de tweedaagse 'Small & Mid Cap'-conferentie, die vandaag van start gaat. Deelnemende bedrijven zijn Agfa, Barco, Deceuninck, EVS, Gimv, Greenyard, Kinepolis, Materialise, Nedap, Recticel, Sipef en Smartphoto.

Naar overzicht